非银金融行业2023中报前瞻：寿险景气度扩张，券商2季度业绩或同环比微降

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非银金融行业周报：看好寿险景气度，券商2季度业绩或同环比微降

根据研报正文，以下是总结：

1. 寿险景气度扩张，券商2季度业绩或同环比微降。非银板块估值进入布局区间，后续关注中报超预期和稳增长政策催化。从全年景气度看，寿险仍是景气度确定性强、政策干扰小且beta属性明显的品种，6月保费数据披露确认2季度新单高增，预计寿险中报超预期。部分上市券商披露中报预增，整体略超预期，预计上市券商整体中报净利润同比+18%，下半年低基数带来增速扩张。公募降费政策公布，产品端靴子落地，关注券商板块底部机会。多元金融方面，推荐盈利稳健且高股息标的江苏金租。

2. 保险：需求释放带动2023H1 NBV同比迎全年高点，关注资产端边际改善催化。负债端供需改善趋势有望延续，资产端边际改善或催生板块行情。2023年上半年寿险行业负债端受储蓄型产品需求提升、负债成本政策预期催化以及代理人渠道转型见效等因素带动，整体呈现较高景气度，我们预计2023H1上市险企NBV同比分别为：中国太保+33.8%、中国平安+29.8%、中国人寿+13.9%，中报同比高增确定性较强。当前市场关注后续产品需求情况及资产端长端利率压制影响。参考2019年4.025%定价产品退市时间（2019年8月），本次定价利率调整时间节点预期或于2023年8月下旬，但仍需观察进一步变化，目前已有险企陆续主动下架相应产品。产品调整后，分红型产品有望成为后续主力产品。负债端景气度确定性强，中报增速有望超预期，估值及持仓均位于较低水平。首推负债端改善延续性较强的中国太保，推荐中国平安、中国人寿。关注资产端边际改善带来弹性，受益标的新华保险。中国人保有望受益于寿险负债端超预期及财险承保端稳健表现；港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。

3. 券商：中报基本面同比改善，下半年增速