贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年7月17日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】上周五数据显示美国消费者信心跃升至近两年来的最高水平，美元指数和美债收益率反弹，令贵金属承压，短线贵金属面临进一步回调风险。日内，美债收益率表现偏强，美元指数呈现先扬后抑走势，贵金属呈现振幅略偏弱运行态势。截止17:00,现货黄金整体在 1950-1957.5美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.71-24.94美元/盎司区间减弱运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内小幅上涨，沪金涨0.07%至455.34元/克，沪银涨0.29%至5818元/千克。 【重要资讯】①美国6月未季调CPI年率录得3.0%，表现低于3.1%的预期值和4%的前值，为2021年3月以来最小增幅；美国6月未季调核心CPI年率录得4.8%，表现低于5%的预期值和5.3%的前值，为2021年11月以来新低。②美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创 2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。 6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。③美联储理事沃勒表示，美联储今年将需要再加息两次，每次25个基点，以将通货膨胀降至目标水平；此外，需要在一段时间内保持政策限制，以使通货膨胀稳定在2%的目标附近。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美国非农数据表现参差，通胀数据超预期回落，美联储9月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情，白银涨幅更大；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属短期暂时难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，当前趋势性持续上涨行情发生可能性小，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性依然存在；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银再度回到24美元/盎司整数（5700元/千克）上方，短期持续大幅上涨可能性依然不高，上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位，下方22美元/盎司（5250-5300元/千克）依然是支撑。贵金属近期触底反弹，但是趋势性持续上涨行情暂时可能性小，不建议短线追涨；后市贵金属仍有调整空间，可待行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200 第1页 合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/7/17 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2308 454.42 0.06 0.74 453.76 -0.08 0.62 0.56 沪金2310 455.34 0.07 0.72 454.7 -0.07 0.62 0.58 沪金2312 456.2 0.09 0.72 455.74 -0.01 0.66 0.57 沪金2402 457.24 0.09 0.74 456.64 -0.04 0.62 0.56 沪金2404 457.82 0.07 0.61 457.6 0.03 0.62 0.55 沪金2406 458.54 0.02 0.62 458.46 0.00 0.65 0.51 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/7/17 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2307 5802 0.22 4.90 5783 -0.10 4.86 0.52 沪银2308 5797 0.31 4.81 5791 0.21 4.93 0.92 沪银2309 5806 0.31 4.82 5804 0.28 5.01 0.86 沪银2310 5818 0.29 4.85 5816 0.26 5.00 0.86 沪银2311 5821 0.33 4.81 5822 0.34 5.07 0.79 沪银2312 5831 0.34 4.84 5827 0.28 5.01 0.88 沪银2401 5841 0.38 4.83 5839 0.34 5.04 0.83 2023/7/17 合约名称沪银2307 沪银2308 沪银2309 沪银2310 沪银2311 沪银2312 沪银2401总计 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 T日成交量 68 273041 38535 652714 4840 183200 1 成交环比变动 -26.09% -34.43% -17.08% 43.86% -27.54% T日成交额(亿元） 0.06 237.22 33.55 569.46 T日持仓量 6628 162807 64 T日持仓额（亿元） 1.15 持仓量环比 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 上周五数据显示美国消费者信心跃升至近两年来的最高水平，美元指数和美债收益率反弹，令贵金属承压，短线贵金属面临进一步回调风险。日内，美债收益率表现偏强，美元指数呈现先扬后抑走势，贵金属呈现振幅略偏弱运行态势。截止17:00,现货黄金整体在1950-1957.5美元 /盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.71-24.94美元/盎司区间减弱运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内小幅上涨，沪金涨0.07%至455.34元/克，沪银涨0.29%至5818元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】7月17日-7月23日当周，数据方面关注中国二季度GDP数据、初请失业金人数以及美国6月供需等数据；风险事件关注欧洲央行官员讲话、G20财长会议；美联储进入议息会议前的契默契，美联储官员不会就货币政策发表任何观点。具体来看，周一，中国第二季度GDP年率、6月社会消费品零售总额年率、6月规模以上工业增加值年率；美国7月纽约联储制造业指数；G20财长和央行行长会议举行，欧洲央行行长拉加德发表讲话。周二，美国6月零售和工业数据；澳洲联储公布7月货币政策会议纪要。周三，美国API原油库存、EIA原油周报；欧元区及英国6月CPI月率。周四，中国7月LPR报价，美国周度初请失业金数据。周五，NYMEX纽约原油8月期货受移仓换月影响，7月21日2:30完成场内最后交易。本周关注焦点为中国二季度经济数据，欧洲央行拉加德讲话和美初请失业金人数、美国6月供需数据。上半年国内经济复苏不及预期，二季度及上半年经济数据将会提供经济运行的最新状态，预计二季度GDP环比回落、同比将会出现大幅上涨，国内6月经济数据表现或略偏弱，国内货币政策整体或维持偏宽松可能性大。欧洲央行行长拉加德讲话将会维持鹰派，强调继续加息应对通胀的必要性。美国近期经济数据表现偏强，6月供需将会为经济走势提供最新证据，预计小幅偏弱可能性大。考虑到美联储货币政策目标，当前核心通胀距离2%的目标仍有一定的距离，故美联储货币政策继续收紧的预期虽有所降温，但是暂时难出现宽松转向，美联储7月再度加息1次的可能性依然较大，9月加息的预期继续降温，大概率会停止加息。综合衡量美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储再度加息2次的可能性依然偏低，7月（北京时间7月27日2:00公布）再度加息25BP概率相对较大，9月加息可能性较小；2023年降息可能性小，需要关注美国银行业危机的蔓延情况和经济下行走势。美元指数持续回落，跌破100关口，下方关注 95支撑，上方再度回到105附近可能性大幅下降，短期计价通胀使得联储二次加息预期降温的 表现后可能趋于区间震荡行情，小幅反弹行情出现可能偏大；美元指数和美债收益率中长期弱势行情难改。 【美联储官员强调再次加息2次可能，美元指数小幅反弹】美国6月通胀超预期回落，美 联储此后加息二次的可能性继续降低，美元指数和美债收益率持续回落，美元指数跌破100关 口，贵金属延续反弹行情；周五，美联储官员再度强调加息2次可能，美国7月通胀预期小幅走升，叠加美国通胀数据超预期回落表现已经被市场所计价，故美元指数和美债收益率出现反弹行情。具体来看，美联储理事沃勒表示，美联储今年将需要再加息两次，每次25个基点，以将通货膨胀降至目标水平；此外，需要在一段时间内保持政策限制，以使通货膨胀稳定在2%的目标附近。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为72.6，创2021年9月以来新高，表现强于65.5的预期和64.4的前值；美国7月一年期通胀率预期为3.4%，预期3.1%，前值3.3%。在通胀超预期回落的情况下美联储被认为已接近加息周期尾声，而美联储官员讲话和通胀预期的小幅走升，使得美元指数和美债收益率出现小幅反弹，但是难改整体偏弱行情。综合衡量美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储7月（北京时间7月27日2:00公布）再度加息25BP概率依然较大，9月加息可能性较小； 2023年降息可能性小，需要关注美国银行业危机的蔓延情况和经济下行走势。美元指数跌破 100关口，不排除进一步下跌可能，计价通胀表现后可能趋于区间震荡行情；美元指数和美债收益率中长期弱势行情难改。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2310P416 合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2310P5200合约。 图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担