商品日报

商品日报20230718 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银反弹受阻，阶段性调整尚未结束 周一国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.27%报1959美元/盎司，COMEX白银期货跌0.53%报25.06美元/盎司。市场参与者仍对美联储是否可能很快发出结束货币紧缩路径的信号存疑，金银价格回落。昨日美元指数跌0.01%报99.89，10年期美债收益率跌 3.1个基点报3.812%，美国三大股指全线收涨。数据显示：美国纽约联储制造业指数7月回落，但通胀进一步降温。美国纽约联储公布的7月制造业指数从6月的6.6降至1.1%，显示该州制造业增长几近停止。分项指数中，物价支付指数从6月的22降至16.7，是通胀压力进一步降温的迹象。美国财长耶伦周一称，美国的增长已经放缓，但国内劳动力市场仍相当强劲。她预计，美国不会经济衰退。她认为，美国正处于降低通胀的“良好轨道”上，而且劳动力市场不会大幅疲软。 虽然美国通胀明显降温，但美国经济韧性很强，特别是就业市场保持强劲，近期通胀的走弱尚不足以改变美联储的鹰派立场。我们维持贵金属的阶段性调整还尚未结束的观点。 操作建议：暂时观望 铜：欧美央行偏鹰，铜价大幅调整 周一沪铜主力2308合约震荡向下，全天下跌1.02%，收于68740元/吨。国际铜2308合约昨日冲高回落，跌幅1.21%，收于61750元/吨，夜盘方面，伦铜大幅下挫，沪铜低开高走。周一上海电解铜对2307合约升水-80~0元/吨，均价贴水40元/吨，较上一日下跌10元 /吨。近期铜价剧烈震荡，当月和次月的back结构持续收窄，现货进口窗口重新关闭，周一现货市场成交延续清单，持货商难挺升贴水报价，下游逢低按需采购为主。宏观方面：欧央行管委兼德国央行行长Nagel表示，7月欧央行必须加息，9月将根据经济数据再做决定，并指出基本通胀非常顽固，几乎所有发达国家的核心通胀率没有像过去的周期那样下降。摩根士丹利首席经济学家表示，美联储的量化紧缩即缩减资产负债表短期内并不会结束，美联储并不会将明年的降息预期视为政策宽松，而仅视为限制性的货币政策，美联储继续被动缩 表和保持限制性政策并不矛盾，并预计降息将在2024年3月。中国上半年GDP增速同比增长5.5%，其中二季度同比增长6.3%。产业方面：我国1-6月规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中有色金属冶炼和压延加工业同比增长7.4%。 欧央行7月加息立场坚定，美联储官员整体对当前通胀水平保持谨慎乐观，鲍威尔多次表示要使通胀回落到2%的目标，不仅要关注通胀的持续性，还有劳动力市场的韧性，当前利率期货市场反应7月美联储加息概率仍超过90%。技术面看，铜价在前期高点附近遇阻，预计短期将延续回调。 操作建议：短期可逢高沽空 铝：高位动力不足，铝价回落 周一沪铝主力回落，收18220元/吨，跌0.79%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.73%报2257美元/吨。现货长江均价18340元/吨，跌170元/吨，对当月+150元/吨。南储现货均价 18340元/吨，跌170元/吨，对当月+10元/吨。现货市场货源依旧充裕，不过价格回落买兴 稍增。据SMM，7月17日铝锭社会库存55.8万吨，较上周四增加0.5万吨。铝棒库存9.63 万吨，较上周四减少0.99万吨。宏观面，中国1-6月固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。中国6月规模以上工业增加值同比4.4%，预期2.7%，前值3.5%。中国1-6月规模以上工业增加值同比3.8%，前值3.6%。中国6月份社会消费品零售总额39951亿元，同比增长3.1%；中国1-6月份社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百 分点。产业消息，据国家统计局显示，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。 海外宏观乐观情绪消退，国内经济数据喜忧参半，宏观氛围转向平静。基本面供应端此消彼长，整体仍然是复产大于减产，铝锭库存继续累库，现货升水快速回落，月差收敛，铝价高位动力不足有回落需求，下方空间还需看累库幅度。 操作建议：单边观望，套利2308-2310反套继续持有 镍：美指跌势放缓，镍价上方压力重返 周一沪镍冲高回落日内跌1.01%，报收165080元/吨。夜盘沪镍继续小幅回落，LME期镍跌3.47%报20880美元/吨。现货方面7月17日，长江现货1#镍报价167750-174750元/ 吨，均价报171250元/吨，较上一交易日跌2050元/吨。广东现货1#镍报价174750-175150 元/吨，均价报175250元/吨，较上一交易日跌2200元/吨。今日金川公司板状金川镍报173000 元/吨，较上一交易日跌2500元/吨。宏观面，中国1-6月固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。中国6月规模以上工业增加值同比4.4%，预期2.7%，前值3.5%。中国1-6月规模以上工业增加值同比3.8%，前值3.6%。中国6月份社会消费品零售总额 39951亿元，同比增长3.1%；中国1-6月份社会消费品零售总额227588亿元，同比增长 8.2%。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快 1.0个百分点。 美联储利好预期暂未继续发酵，美指跌势放缓，镍价高位压力渐显。基本面镍价受消息面短期偏好下游有一定畏高情绪，消费采购意愿较低。供应端可流通货源不多，金川镍和俄镍升水下行，整体市场供需两淡，预计短期镍价维持区间震荡。 操作建议：观望 锌：经济增长不及预期，锌价承压下行 周一沪锌主力换月至2309合约，日内震荡偏弱，夜间低开上行，跌0.37%,报20255元 /吨。伦锌先抑后扬，跌0.88%,报2412.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20410~20510元/吨，对2308合约报价180元/吨附近。锌价虽有下跌，但下游成交未见明显好转，贸易之间流转为主，下游刚需采买。纽约联储制造业指数降至1.1%，显示通胀降温。二季度GDP同比6.3%（前值4.5%）；6月工业增加值同比4.4%（前值3.5%），社零同比3.1%（前值12.7%）；1-6月固投同比3.8%（前值4.0%），其中地产投资同比-7.9%（前值 -7.2%）；狭义基建投资同比7.2%（前值7.5%）；制造业投资同比6.0%（前值6.0%）。SMM：截止至本周一，社会库存为12.51万吨，较上周五增加0.83万吨。 整体来看，国内二季度经济增长不及预期，市场情绪转弱，锌价承压下行。基本面变化不大，进口锌持续流入兑现后，库存逐步增加，现货升水偏弱，市场成交不佳。鉴于当前偏弱的基本面，及易摇摆的预期，锌价趋势性走势仍不强，短期维持震荡。 操作建议：观望 铅：市场情绪转弱，但高持仓限制回调幅度 周一沪铅主力2308合约日内高位震荡，夜间维持震荡，涨0.19%,报15735元/吨。伦铅 收跌1.34%,报2100.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15695-15715元/吨，对沪期铅 2308合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金铅15675-15695元/吨，对沪期铅2308合约贴 水20-0元/吨报价。沪铅震荡回落，又因今日为沪铅2307合约交割日，持货商忙于交仓事宜，加之市场流通货源不多，报价较少，下游多观望或逢低采购，散单市场成交氛围尚可。SMM：截止至本周一，社会库存为3.8万吨，较上周五增加0.42万吨。交割因素令库存转移，后期增势或放缓。 整体来看，国内经济数据欠佳，市场情绪谨慎，利空铅价。但当前主力持仓量维持高位，资金博弈不减，限制铅价回调幅度。短期期价维持高位，操作上暂观望，持续关注库存及主力持仓量变化。 操作建议：观望 螺纹：上半年数据低于预期，螺纹震荡回落 周一螺纹钢期货2310合约走势偏弱，受上半年经济数据不佳影响，期价大幅走弱，收3712。现货市场，贸易商成交14万吨，环比回落，唐山钢坯价格3520，环比下跌30，全国螺纹报价3813，环比下跌21。宏观方面，上半年GDP同比增长5.5%，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。低于市场之前预期7%。产业方面，上周螺纹产量276万吨，减少1万吨；表需266万吨，减少3万吨；螺纹厂库204万吨，增加7万吨，社库 558万吨，增加3万吨，总库存762万吨，增加10万吨。产量小幅减少，表需回落，库存 连续3周增加，关注累库节奏。 总体上，上半年经济数据不佳，特别是二季度经济增速低于预期，市场情绪有所转弱。目前下游消费淡季，实际需求偏弱，贸易商成交偏弱，供应端螺纹产量稳定，销售转弱，库存累库。短期钢厂限产干扰，或震荡偏强。 操作建议：观望 焦炭：二轮提涨逐步落地，焦炭震荡走势 周一焦炭期货2309合约宽幅震荡，收2215.5。现货市场，焦炭二轮提涨逐步落地，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2010（-10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，钢厂开工小幅下降，铁水产量连续回落，依然高位，厂内库存多下降，对焦炭采购积极性较好，部分地区限产严格，后期将对铁水产量造成影响，焦炭需求或将下滑。上周247 家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15个百分点，同比去年增加7.35个百分点，日 均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。供给端，首轮提涨落地后，焦企利润亏损减小，生产积极性尚可，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为75.3%，环比增加0.1%，焦企日均焦炭产量56.4万吨，环比增加0.4万吨，钢企日均产量46.4万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立 焦化企业库存64.2万吨，减少1.5万吨，钢企590.7万吨，减少1万吨，港口213.1万吨， 减少4.4万吨，总库存926万吨，环比减少7万吨。 整体上，下游钢企部分限产，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企利润有所好转，焦企开工与产量稳定，现货二轮提涨逐步落地，现货情绪有所好转，短期震荡反弹。 操作建议：观望 铁矿：二季度经济增长不及预期，矿价回落 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为802，下跌15。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为114，跌1.5；青岛港口PB粉价格为875，跌10；河北唐山66%精粉为1075，涨15；昨日国内各地钢材现货价格普跌20-40，市场成交有所减少；唐山方坯出厂价跌30，报3530元/吨。6月中国粗钢日均产量303.7万吨，环比增4.5%；生铁日均产量256.6万吨，环比增3.3%；钢材日均产量400.2万吨，环比增4.7%。1-6月，中国粗钢产量5.35亿吨，同比增 1.3%；生铁产量4.51亿吨，同比增2.7%；钢材产量6.76亿吨，同比增4.4%。最新45港铁矿石到港量继续冲高，目前已达至年内高位，45港铁矿石到港量2472.5万吨，增幅2.6%，连续四周攀升。进口矿利润回落，成交减弱。钢厂利润尚可，生铁产量居高不下，钢厂暂未主动减产。后期需要关注限产政策的落地情况。因此，目前铁矿市场仍保持稳定稍强运行。 操作建议：单边观望 焦煤：焦炭二轮提涨部分落地，焦煤价格偏强 周一大商所焦煤期货指数合约收盘为1383，下跌35。山西1/3焦煤现货价格为1500，持平；昨日国内各地钢材现货价格普跌20-40，市场成交有所减少；唐山方坯出厂价跌30，报3530元/吨。上半年国内生产总值同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%，低于市场预期。部分焦企涨价落地执行第二轮涨价，涨幅为50-60元/吨。本轮焦炭涨价