焦煤周报：焦煤出货顺畅，价格震荡上行

2023年7月17日 焦煤出货顺畅， 价格震荡上行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周焦煤期货指数偏强运行，上涨111，收1418。炼焦煤现货价格普遍上涨，线上线下竞价活跃。 需求方面，上周全国247家钢厂高炉开工率84.3%，降0.15个点；高炉炼铁产能利用率91.2%，降0.91个点；钢厂盈利率64.07%，增0.43个点；日均铁水产量244.38万吨，降2.44万吨。钢厂在利润改善后维持高产量，支撑焦煤需求。 供应方面，全国110家样本洗煤厂开工率76.48%，增2.14%；日均产量63.51万吨，增0.94万吨；原煤库存217.79万吨，降12.72万吨；精煤库存111.32万吨，降16.08万吨。上周炼焦煤成交较好，价格上涨，洗煤厂开工积极性提升。 进口市场，焦炭已开始第二轮提涨，国内炼焦普遍煤涨价，推动蒙煤市场成交情绪升温，价格也随之上涨。 焦煤库存，全国16个港口进口焦煤库存为500.4万吨，减30.9万吨，整体继续去库存。 当钢厂利润尚可下，生铁产量维持高位，主动减产动力不足。焦煤矿山维持正常生产，随着焦煤价格上涨，近期贸易氛围好转，煤矿出货顺畅，港口和焦煤矿山库存继续下降，短期整体焦煤供应偏紧。 操作建议：多9空1正套止盈 风险因素：国内经济政策兑现情况，钢厂生产情况 一、行情分析 上周焦煤期货指数偏强运行，上涨111，收1418。 上周国内炼焦煤市场偏强运行。成交方面，线上竞价活跃，现货成交价格也明显上涨，瘦焦煤成交价1810-1815元/吨，均价上涨150元/吨。内蒙等地区域内大矿调价涨幅约100元 /吨，煤矿出货顺畅，近期仍有继续上涨的可能。竞拍方面，上周挂牌成交较为顺畅，周均流拍率3.5%，流拍比环比大幅下降。 需求方面，全国247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15个百分点，同比去 年增加7.35个百分点；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比下降0.91个百分点，同比增加7.19 个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43个百分点，同比增加50.22个百分点；日均铁 水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。当前钢厂平均盈利103元/ 吨，上周高点是176元/吨，钢厂利润减少，一是中间焦炭第一轮落地，焦炭上涨50-60元/ 吨；二是钢价下调超过30元/吨。铁水日产依然较高，日均产量244.38万吨，目前钢厂还缺焦炭，焦炭会有新一轮上涨。全国230家样本独立焦企产能利用率为75.3%，增0.1%；焦炭日均产量56.4万吨，增0.4万吨，焦炭库存64.2万吨，减1.5万吨，炼焦煤总库存701.1万 吨，减12.2万吨，焦煤可用天数9.3天，减0.2天。247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.2%， 环比下降0.91个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43个百分点。对于炼焦煤来说， 对比6月份价格低点，主产地炼焦煤价格平均上涨200。焦炭的成本抬升200元/吨，但焦炭 只上涨50-60元/吨，焦化盈利从原来的100-200转为亏损，这对焦化提涨有利。 开工方面，全国110家样本洗煤厂开工率76.48%较上期增2.14%；日均产量63.51万吨，增0.94万吨；原煤库存217.79万吨，降12.72万吨；精煤库存111.32万吨，降16.08万吨。上周炼焦煤市场成交火热，成交价格快速上涨，刺激上游洗煤厂开工积极性提升，独立洗煤厂与煤矿洗煤厂开工率加上周均有所提升。由于炼焦煤市场回暖，内蒙当地洗煤厂生产积极性回升，开工率提升明显。库存方面，煤矿洗煤厂与独立洗煤厂表现分化，煤矿洗煤厂降库明显，库存降至绝对低位，而独立洗煤厂较上周出现累库，表明中间环节开始进场，投机需求明显升温。上周炼焦煤市场成交火热，成交价格快速上涨，刺激上游洗煤厂开工积极性提升，独立洗煤厂与煤矿洗煤厂开工率加上周均有所提升。市场传言乌海及周边矿井7月20日开始复产验收，但露天矿是否全面复产仍有待观察。由于炼焦煤市场回暖，内蒙当地洗煤厂生产积极性回升，开工率提升明显。 进口市场方面，今年1到5月，中国累计进口炼焦煤3787万吨，同比增幅80%，进口 总量依次是蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、印尼、澳大利亚等，其中1-5月主要进口仍然 是蒙古和俄罗斯两国，蒙古国同比增幅达254%。今年1到5月，中国海运炼焦煤累计进口1943万吨，同比增幅22.79%，占总进口炼焦煤50.65%，同比下降23.44%。海运炼焦煤中俄罗斯仍是进口主力，占比海运进口炼焦煤的60%以上。自年初澳煤恢复通关后，上半年进口不足百万吨，价格持续倒挂，叠加澳洲销售方向的转变，整体进口有限。市场方面，上半年 国内活跃度相对较高的来自俄罗斯煤，主流分煤种价格下跌750-870元/吨，价格整体重心下移。7月中旬蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。焦炭已开始第二轮提涨，同时在内陆产地炼焦煤涨价带动下，蒙煤市场下游拿货情绪升温，价格有明显提升。近日口岸蒙5#原煤含税成交价1200元/吨。截至13日口岸库存达213.5万吨，较上期增长2万吨。 库存方面，据统计全国16个港口进口焦煤库存为500.4万吨，减30.9万吨，整体继续去 库存；其中华北3港焦煤库存为162.7万吨，减12.8万吨，东北2港39.7万吨，减2.1万吨， 华东9港194.0万吨，减6.0，华南2港104.0万吨，减10.0。全国18个港口焦炭库存为247.6 万吨，减5.8；其中北方5港焦炭库存为39.6万吨，持平，华东10港193.7万吨，减5.7万吨，南方3港14.3，持平。上周原煤库存继续大幅下移，上周洗煤厂开工率大幅提升，而煤矿原煤较为稳定，煤价上行导致原煤需求旺盛，原煤库存降幅较大。精煤方面，上周精煤库存同样降幅明显，铁水产量连续数周维持高位，刚需支撑明显，采购积极，精煤库存快速向下游转移。煤矿洗煤厂与独立洗煤厂表现分化，煤矿洗煤厂降库明显，库存降至绝对低位，而独立洗煤厂较上周出现累库，表明中间环节开始进场，投机需求明显升温。焦炭首轮提涨落地催生炼焦煤市场火热，前期观望心态上周偏向积极，贸易商伺机而动，大量入场囤积，投机需求旺盛。铁水的高位对煤价支撑性较强，煤价快速上涨导致焦企利润收缩，焦炭继续提涨概率增加。现钢厂利润尚可，对原燃料涨价仍有接受空间。后续需持续关注焦钢企业开工及利润情况及产地煤矿开工变化。 二、行情展望 总体上，目前国内钢材需步入淡季需求，国内大部分地区天气不佳，钢材需求边际放缓，钢材现货成交量小幅下滑，当钢厂利润尚可下，生铁产量维持高位，主动减产动力不足。焦煤矿山维持正常生产，随着焦煤价格上涨，近期贸易氛围好转，煤矿出货顺畅，港口和焦煤矿山库存继续下降，短期整体焦煤供应偏紧。目前黑色整体局部上涨，在期货盘面带动下，焦煤市场心态较好，由于钢厂铁水产量持续高位，利润尚可，焦炭二轮提涨落地预期也逐渐走强，市场对焦煤市场后市看法谨慎乐观，成交量放大增多，继续带动焦煤价格上涨。整体来看，炼焦煤市场情绪尚可，市场稳中偏强运行。中期来看，政策端2023年粗钢限产政策定调为平控，钢企生铁产量已有小幅下降，但铁水产量整体高位下焦煤需求偏强。预计下周继续维持调整，以震荡为主，操作建议短期以观望。 三、行业要闻 1.6月全国开工4658个项目，总投资近2.3万亿元。6月开工投资排名前三的省份为广东、河北、四川，总投资分别为4724.62亿元、2662.17亿元、2464.13亿元。6月5日，唐山市举办2023年第二季度重点项目集中开工活动，352个项目集中开工，总投资1547.7亿元，年度计划投资482.4亿元；6月30日，深圳市2023年第三批新开工项目集中启动活动举行， 共294个项目，总投资约3144.3亿元，2023年度计划投资约470.5亿元。6月16日，国家发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示，前5个月固定资产投资同比增长4.0%。下一步，国家发展改革委将全面落实党中央、国务院决策部署，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设。 2.据国家能源集团消息，7月份以来，国家能源集团坚持以煤炭保能源安全、以煤电保电力稳定，已有多项生产运营指标刷新历史纪录。数据显示，7月上旬，集团公司一体化出区调运量日均完成99.1万吨，同比增长21.1%，其中7月7日完成102万吨，创天窗日最高发运纪录。7月10日，发电量40.9亿千瓦时，刷新单日最高水平。自今年入夏以来，“全球最热气温”纪录被屡次刷新，全国大范围的持续高温也使得多地夏季用电高峰期提前到来。目前，国内水电的出力并不乐观，这也更突出了煤电稳定供应的重要性。中国电力企业联合会规划发展部副主任韩放表示，近几年电煤供应质量持续下降，电厂耗煤量增速持续高于发电量增速，电厂存煤热值低、结构差的问题普遍存在，可能一定程度上影响火电机组出力。截至6月29日，口径内燃煤电厂煤炭库存1.2亿吨，同比增长2444万吨，为近4年以来最高，平均可用天数24.6天。 四、相关图表 图表1焦炭期货现货走势图表2焦煤钢期货现货走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3焦炭基差走势图表4焦煤基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5进口焦煤港口价格图表6炼焦煤供需对比 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7焦煤净进口量图表8焦煤库存总量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9焦煤各主要地区库存总量图表10焦煤3港口库存总量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11全国钢铁日产量图表12全国钢材产量（旬） 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13日均产量:洗煤厂(110家)图表14库存:洗煤厂(110家) 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用，转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。