能源化工产业链日报：短期获利回吐，油价接近阻力位置

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年7月17日短期获利回吐，油价接近阻力位置 链 日 报 能源化工 分析师 冯冰 原油:短期获利回吐，油价接近阻力位置 ——能源化工产业链日报 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人蔡文杰 从业资格证号：F03114213电话：021-68757827 邮箱：caiwj@qh168.com.cn 1.核心逻辑：原油周五由11周高点回落，因参与者获利回吐，200天移动均线也再次对油 价进一步上行造成压力。此前因为西非出现供应中断、俄罗斯供应减少令市场供求趋紧，油价连续第三周上涨。但目前技术面因素主导交易，油价遭遇比较大的阻力，同时美国部分地区炼厂利润有所疲软也对市场情绪构成压力，所以即便宏观信号有所改善，价格仍然难以突破阻力位。后续市场将关注美联储下一步利率决策，以及俄罗斯原油价格超过G7设定的60美元上限后，七国集团决策者将作何反应。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI73美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于79.87美元/桶，前收81.36美元/桶，WTI主力75.42美元/桶，前收76.89美元/桶。Oman主力收于79.92美元/桶，前收81.42美元/桶，SC主力收于577.4元桶，前收580.3元/桶。 沥青:前期原料行情支撑，后期自身供需决定方向 1.核心逻辑：主力合约收于3731元/吨，前收3767元/吨。原油上周抬升后，对所有油化品种均强势带动。另一方面沥青上周数据小幅转强，库存也处于低位，和其他化工品种一样，低库存的油化品种此次受到的抬升也较为明显。而目前资金紧张的情况仍然在继续，市场询 价的仍然以低价货偏多，高价的拿货意愿不多。而7月炼厂开工逐渐恢复，排产增加，而此前预期的需求恢复目前程度仍然较为有限，关注后续需求恢复情况，短期沥青价格可能会陷入上行跟随原料较为有限的区间内。 2.操作建议：跟随原料小幅上涨。 3.风险因素：7月需求依旧不佳，原料再现供应问题。 4.背景分析： 当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，若有真正回稳则沥青基本面将有所改观。 PTA:原料支撑仍然偏强，短期情绪支撑利多 1.核心逻辑：原料行情继续，下游开工也仍高企，PTA跟随上行。但目前基差持续走弱，下游现金流不断下行，且聚酯行业发出通告抗议上游原料大幅涨价，凸显行业和盘面出现 一定背离，在周四周五盘面也一度体现出逆势下行情况，月差也持续回落。原料近期冲高后逐渐趋稳，周五油化整体已有回调，PTA预计将在高位持稳或阴跌。 2.操作建议：短期将高位震荡 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但7月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。 乙二醇:成本支撑仍在，价格区间震荡明显 1.核心逻辑：乙二醇跟随化工板块得到提振，虽然幅度有限。后期原料行情暂且持稳，结合夏季煤用日耗提升，乙二醇或继续维持窄幅震荡局面。 2.操作建议：前期多单可继续持有。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及7月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:上行阻力增加 1.核心逻辑：成本短期表现支撑，但进口预期减少，低估值状态下下游MTO新装置宝丰投产等预期炒作。价格上涨后估值偏高，预计价格震荡偏强为主，若继续上行需宏观配合向 上才有空间，等待验证。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1950-2000元/吨，与前一交易日均价上涨10元/吨。生 产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。内蒙北线1950-2000元/吨，内蒙南线商谈 1950元/吨。 太仓甲醇市场宽幅上涨，现货刚需商谈；纸货套利和换货居多，少量单边逢高出货，基差持稳。成交一般。 小单成交：2240-2260，基差09-10 7中成交：2250-2260，基差09-0/+5 7下成交：2270-2275，基差09+10 8下成交：2280-2285，基差09+20/+22 9下成交：2290，基差09+27 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在240-260美元/吨，远月到港的非伊船货报盘在260美元/吨，有货者捂货惜售；东南亚需求偏弱，整体价格弱势调整。 装置方面：甘肃华亭年产60万吨甲醇装置跳车临停，预计短期内恢复。河南中原大化年产50万吨甲醇装置5月9日点火重启，5月15日因装置故障停车，据悉，该装置已于2023年7月7日附近重启，目前启动稍有不顺，再次停车，闻鄂尔多斯国泰年产40万吨甲醇装置6月23日起停车检修，预计7月底8月初附近恢复.内蒙古易高年产30万吨甲醇装置于6月23日起停车检修，预计7月20日附近重启。 L：进口窗口多数打开 1.核心逻辑：两油库存68万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.55%；去年同期库存大致75.5万吨。上游装置检修损失量下降，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，LL供需情况尚可，库存不高，库存压力仍集中在非标产品， 价格上涨，成交一定程度受到抑制，库存较低，但基本面驱动不强，预计跟随商品共振波动。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格部分上涨，华北地区LLDPE价格在7970-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8020-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8280-8500元/吨。 PE美金市场大稳小动，线性货源主流价格在925-945美元/吨，高压货源主流价格在940-955美元/吨，低压膜料主流区间在930-995美元/吨左右。除线性外其他品种进口窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 LDPE 20 2023年6月15日 2023年8月2日 连云港石化 HDPE 40 2023年6月16日 2023年7月31日 吉林石化 HDPE 30 2023年7月5日 暂不确定 延长中煤 HDPE 30 2023年7月8日 2023年7月15日 中科炼化 HDPE 35 2023年7月8日 2023年7月22日 兰州石化 新全密度 30 2023年6月12日 2023年8月4日 PP：期货继续上行，基差走弱。 1.核心逻辑：两油库存68万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.55%；去年同期库存大致75.5万吨。装置损失量下降，京博二线计划出产品，宝丰装置传闻月底投产。下游开工 继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，煤制、PDH利润偏高。中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。 2.操作建议：空配09 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格上探。华北拉丝主流价格在7050-7150元/吨，华东拉丝主流价格在 7180-7280元/吨，华南拉丝主流价格在7230-7300元/吨。 PP美金市场价格稳中偏暖，参考价格：均聚820-850美元/吨，共聚830-880美元/吨。装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 东莞巨正源 一期二线 30 2023年7月8日 2023年7月11日 东莞巨正源 二期二线 30 2023年7月8日 2023年7月11日 中天合创 二线 35 2023年7月8日 2023年7月13日 延长中煤 二线 30 2023年7月11日 2023年7月18日 茂名石化 三线 20 2023年7月11日 2023年8月30日 中科炼化 一线 35 2023年7月12日 2023年7月22日 辽阳石化 单线 30 2023年7月13日 2023年7月16日 福建联合 老线 12 2023年7月15日 2023年7月23日 宁波台塑 老线 17 2023年7月20日 2023年8月1日 橡胶:近月博弈激烈，沪胶支撑较强 1.核心逻辑：近期产区气候没有太大变化，气温偏高。原料价格近期基本没有变化，现货行情跟随期货震荡。库存环节，整体高位运行，深色胶开始进入小幅去库的阶段，浅色胶去库水平改善有限。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。据了解，目前一轮收储约3万吨老全乳，对期现市场冲击不大。 2.操作建议：RU2401逢低做多 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 临近主力合约换月，供应端的故事逐渐在RU2401积蓄。01作为传统的多头合约，将会承接更多来自供应端的炒作。 5.市场情况：RU2309合约收于12430元/吨，RU2401合约收于13325元/吨，NR2309合约收于9560元/吨，泰混7月对RU2309基差收于1890元/吨。 纸浆:汇率支撑褪去，盘面冲高回落 1.核心逻辑：外盘7月报价针叶浆企稳，阔叶浆上调30美金/吨，叠加近期人民币汇率持续贬值，货币端支撑浆价。但目前欧洲主要港口库存仍然保持高位，海外供需过剩导致全球发运量向中国倾斜。加拿大港口罢工、山火导致的浆厂停工等因素，兑现到基本面上的边际影响有限。在国内和欧洲类似的高库存背景下，终端需求未有明显好转，下游采买意愿清淡。并且，对于即将在12月注销的老仓单而言，也需要23年合约对24年合约的价差显著拉开后才能吸引买盘消化老仓单，基本面仍偏弱。 2.操作建议：SP09逢高做空 3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值 4.背景分析： SP2309合约收于5338元/吨，SP2401合约收于5472元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5400元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市峨山路505号东方纯一大厦10F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn