晨报

2023年7月18日星期二 【交易观点】 阿斯麦（ASML.O）：美荷拟限制光刻机维护保养，国产替代亟待加速 事件：彭博社14日援引知情人士资料报道，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML.O)与中国客户的合作面临更为严格的限制。报道称，据消息人士透露，荷兰的出口管制规定将禁止阿斯麦在未经政府批准的情况下，为受限设备提供维护、修理服务以及供应备件。消息人士还透露，拜登政府将援引“外国直接产品规则”对阿斯麦施加新的限制，该“规则”允许美国政府限制外国设备供应商的销售，即使他们的产品中含有少量的美国零部件。 我们的观点：我们认为短期内限制光刻机维护保养对阿斯麦(ASML.O)公司服务营收有不利的影响，对中国芯片制造企业设备维护造成一定的影响；长期来看，美荷的限制进一步刺激了国产替代进度，利好国产光刻设备制造与服务企业。我们分析：1.该限制的实施等于是缩减了营收来源，设备服务营收约占总营收的27%，同时公司可能失去亚洲唯二的中国维修中心；2.对中国企业来说短期有一定影响，主要是面对设备大修、故障排除等问题，大概率针对高端DUV光刻机部分。阿斯麦(ASML.O)公司年报显示地方维修中心主要依靠当地的产品和服务供应商，意味着中国部分公司可以生产符合阿斯麦(ASML.O)公司标准的维护件，有一定的替代能力。3.目前该限制还未最终确定，荷兰政府和阿斯麦均未就此事表态，还有变化的空间；4.该事件无疑将进一步刺激国产替代加速，长期来看阿斯麦的撤出让出了需求空间，有利于中国替代企业在设备和服务领域积累经验，占领市场。建议关注：阿斯麦(ASML.O)、台积电(TSM.N)、中芯国际 (0981.HK)。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 证【近期研报】 券 研一级市场发行略有回升，二级市场迎来反弹-中资美元债周报（7.10-7.14） 上周中资美元债一级市场发行略有回升，发行4只债券，规模共计13.25亿美元。其中，中金国 究 际发行5亿美元高级债券，为上周最大发行规模，最终认购超2.4倍。二级市场迎来反弹，上周 报 中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.10%，其中投资级回报指数最新价报 告210.4309，周涨幅0.91%；高收益回报指数最新价报205.553，周涨幅2.58%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 1 请务必阅读免责条款 【市场综述】 上周五港股各种重要指数有涨有跌。截至7月14日，恒生指数上涨0.33%，报收19413.78 点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.32%、0.06%和0.22%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.6%和-0.2%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中电讯业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为2.02%和0.96%；地产建筑业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.26%和-0.58%。内地股市方面，截至7月17日，上证指数收盘价为 3209.63点，下跌0.87%；深证综指收盘价为2047.7点，下跌0.51%。陆港股通方面，截至7 月14日，当日沪股通北上资金净流量为11.77亿元，深股通北上资金净流量为-1.32亿元，共计陆股通资金净流入10.45亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-6.83亿元，深市港股通南下净流入为0.69亿元，共计港股通资金净流入-6.14亿元。 美国三大股指集体收涨：截至7月17日，道琼斯工业指数报收34585.35点，较前一个交易日上涨0.22%；标普500指数报收4522.79点，较前一个交易日上涨0.39%；纳斯达克指数报收14244.95点，较前一个交易日上涨0.93%。此外，费城半导体指数报收3837.31点，较前一个 交易日上涨2.32%。欧洲股市方面：截至7月17日，英国富时100指数报收7406.42点，较前一个交易日下跌0.38%；法国CAC40指数报收7291.66点，较前一个交易日下跌1.12%；德国DAX指数报收16068.65点，较前一个交易日下跌0.23%。 期货市场方面：截至7月14日，恒生期货收盘价为25484.17点，较前一个交易日上涨 0.26%。截至7月17日，伦敦金现收盘价为1954.77美元/盎司，较前一个交易日上涨0%。截 至7月17日，布伦特原油收盘价为78.56美元/桶，较前一个交易日下跌1.64%。此外，截至7 月17日，人民币兑美元汇率报7.17元/美元，较前一个交易日上涨0.53%。 2 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 9990.HK 祖龙娱乐 6 20.39 4.90 2023-07-14 软件与服务 2 1896.HK 猫眼娱乐 6 16.07 8.45 2023-07-14 媒体Ⅱ 3 9988.HK 阿里巴巴-SW 6 14.05 92.95 2023-07-14 零售业 4 1521.HK 方达控股 6 10.89 2.24 2023-07-14 制药、生物科技与生命科学 5 0189.HK 东岳集团 5 23.51 7.46 2023-07-14 材料Ⅱ 6 9896.HK 名创优品 5 15.51 37.60 2023-07-14 零售业 7 2219.HK 朝聚眼科 5 13.60 4.76 2023-07-14 医疗保健设备与服务 8 9999.HK 网易-S 5 13.08 166.90 2023-07-14 软件与服务 9 1866.HK 中国心连心化肥 5 12.58 3.67 2023-07-14 材料Ⅱ 102359.HK药明康德511.7669.352023-07-14制药、生物科技与生命科学 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 14244.95 0.93 美元指数 99.90 -0.02 道琼斯工业指数 34585.35 0.22 费城半导体指数 3837.31 2.32 伦敦金融时报100指数 7406.42 -0.38 法兰克福DAX指数 16068.65 -0.23 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 11.77 深股通 北上 -1.32 沪市港股通 南下 -7.50 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3209.63 -0.87 深证综合指数 2047.70 -0.51 恒生指数 19413.78 0.33 恒生综合大型股指数 1769.60 0.32 恒生综合中型股指数 3783.34 0.06 恒生综合小型股指数 1427.89 0.22 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25484.17 0.26 伦敦金现 1954.77 0.00 布伦特石油(连续) 78.56 -1.64 【经济数据】 美元兑人民币(CFETS)7.170.53 深市港股通南下0.75 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 3 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——