批发和零售贸易行业点评：6月社零修复边际改善

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根据国家统计局的数据，2023年6月社会消费品零售额同比增长3.1%，增速较5月回落。其中，限额以上企业消费品零售额同比增长2.3%。从品类来看，低基数效应消退下可选消费增速放缓，但2年复合增速环比提升，耐用消费中家具类/家电类修复向好，必需消费表现稳健。必需消费总体延续稳健，6月药品/粮油食品/饮料/烟酒复合21年同期增9.2%/增7.2%/增2.7%/增7.3%。可选消费中金银珠宝类持续亮眼、化妆品类/纺织服装类复合21年同比转正。从渠道来看，6月线上零售额增速放缓，线下表现偏弱。从区域来看，乡村消费修复强度略高于城镇。此外，美妆板块走势偏弱，黄金珠宝板块有望延续靓丽。当前板块总体仍处于弱复苏态势，期待24年业绩修复消化当前高估值。未来可能面临的风险包括居民收入增长不及预期、消费信心恢复不及预期、疫情反复等。