交运周观察：暑运航空价稳量升，油运Q2预增超预期���维持油运与

交运周观察：暑运航空价稳量升，油运Q2预增超预期 ���维持油运与航空增持评级。 1、航空：学生放假促暑运小高峰，预计8月初将现旺季峰值。 1）暑运强势启动，7月第二周随学生放假现小高峰，客流较19年增长5-10%，其中国内最多增超20%。预计7月底至8月初将现旺季峰值。 2）国内票价较19年上升维持约15%。 交运周观察：暑运航空价稳量升，油运Q2预增超预期 ���维持油运与航空增持评级。 1、航空：学生放假促暑运小高峰，预计8月初将现旺季峰值。 1）暑运强势启动，7月第二周随学生放假现小高峰，客流较19年增长5-10%，其中国内最多增超20%。预计7月底至8月初将现旺季峰值。 2）国内票价较19年上升维持约15%。 考虑压制出游释放，及局方限班，票价市场化将充分体现，预计将保持较19年明显增长趋势。 3）Q2扣汇减亏符合预期，预计Q3表现有望超预期，将修复悲观预期。汇率风险已释放，维持中国国航、吉祥航空、中国航信等增持。 2、油运：沙特减产影响有限，继续重点提示风险收益比再具吸引力。 1）原油油运：沙特减产仅致运价小幅回落，VLCC中东-中国TCE近日已回升至3万美元以上。长航线贸易增加或继续对冲，预计Q3炼厂开工率逐步回升，Q4仍将旺季表现。2）成品油运：近期多线TCE升至超2万美元/天。 欧洲成品油库存回落且进口回升，新制裁或加速重构。 3）6月深度报告提示油运大逻辑仍在，风险收益比再具吸引力。增持中远海能、招商南油、招商轮船。 3、半年报：油运公司继续预增，招商南油Q2逆势增长超预期。 1）招商南油继中远海能后亦发布预增，预计23Q2净利4-4.6亿元，同比增21%-40%，环比增0%-12%。 2）Q2淡季炼厂集中检修致运价有所回落，公司Q2业绩逆势增长。 公司管船能力优秀，且积极提质增效与提升盈利弹性，预计下半年业绩有望继续超预期增长。建议增持。 ���本周重要活动预告： ���招商南油业绩预增及行业交流会 ���中远海能广深反路演交流