甲醇期货日报：内地现价继续走低 甲醇期价反弹承压

请务必阅读最后重要事项 第1页 内地现价继续走低 甲醇期价反弹承压 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货报价：截至5月25日，江苏地区现货价格1855-1865元/吨，鲁南地区现货价格1800- 1830元/吨，内蒙地区现货价格1580-1650元/吨，港口地区现货价格持平，内蒙地区现货价格继续走低，但跌幅收窄。二、港口库存：截至5月19日沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在66.06万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增长至20.76万吨附近。对于后期到港，预估沿海进口船货到港量在16.20-17万吨。三、装置开工率：截至5月19日国内甲醇整体装置开工负荷为60.94%，较上周环比下跌3.94%；西北地区的开工61.16%，较上周下滑5.76%。本周期内，虽有甘肃华亭等装置重启，但神华宁煤甲醇装置意外停车检修导致开工明显下滑。操作上，目前期现基差基本处于平水，后期下跌空间有限，建议空单平仓止盈，等待逢高试空机会。 甲醇期货日报 Methanol Weekly Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年5月26日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、甲醇价格季节性分布 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 二、远强近弱格局凸显 期现基差逐渐走高 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 截至5月25日，甲醇609合约和701合约价差为38元/吨，跨期价差持续走低。其主因在于当前港口库存持续增加，港口现货价格大幅下降，使得市场参与者对于近月期价相对悲观。 同时，从右图来看，（09-江苏）期现基差处于平水状态，因此在现货价格未继续走高的情况下，期货价格上行压力较大。 三、化工品裂解价差走势 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出丁二烯、丙烯、乙烯裂解价差自春节以来持续走高，而近期出现小幅回调，从右图可以观察PP-3MA价差近期也出现回调。这说明化工品利润在近期出现缩窄，后期或影响生产企业开工积极性。 四、现货价格大幅走低 进口料或压制内盘甲醇 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至5月25日，江苏地区现货价格1855-1865元/吨，鲁南地区现货价格1800- 1830元/吨，内蒙地区现货价格1650-1670元/吨，昨日现货价格无明显变化，或支撑期价。同时，考虑到内地现货价格大幅走低，外盘甲醇价格企稳，二者价差或缩小，后期仍要观察进口料对于国产料的冲击。 五、港口库存持续走高 甲醇期价上行承压 资料来源：方正中期研究院 截至5月19日，江苏甲醇库存在33.06万吨，较上周上涨0.36万吨，整体江苏可流通甲醇货源在12.56万吨。太仓地区本周整体走货量较上周缩减一半，仍多往浙江区域发货，而常州、靖江、南通和孚宝走货量提升明显，以上局部区域库区一天发货量提升至2000吨附近，且以上区域部分货源积极发往宁波和南京下游工厂；目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在18.60万吨，较上周大幅走高3.90万吨；浙江地区近两日进口船货集中到港大幅增多，故下游少数重要厂家库存上涨明显，整体浙江（嘉兴加上宁波）地区可流通的甲醇库存在0.60万吨；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在9万吨，比上周增加0.59万吨，整体广东可流通甲醇货源在5.60万吨附近；福建地区库存在5.40万吨附近。比上周减少0.40万吨，福建整体可流通货源在2万吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第5页 目前沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在66.06万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增长至20.76万吨附近。对于后期到港，预估沿海进口船货到港量在16.20-17万吨，江苏预估到港量在10.76-11万吨，浙江地区到港量在1.94-2万吨，华南预估到港量在3.50万吨附近，5月下旬至月底到港集中且成本较高在225-234美元/吨。 六、甲醇装置陆续重启 烯烃开工环比下降 资料来源：方正中期研究院 截至5月19日国内甲醇整体装置开工负荷为60.94%，较上周环比下跌3.94%；西北地区的开工61.16%，较上周下滑5.76%。本周期内，虽有甘肃华亭等装置重启，但神华宁煤大甲醇装置意外停车检修导致开工明显下滑。甲醇下游方面：截至5月19日当周国内甲醇主要下游开工多数下滑。因部分主力装置因故停车或降负运行，当周MTO/MTP、MTBE行业开工出现下滑；另外因出货不畅，甲醛、二甲醚部分工厂也选择停车，可见当前传统下游行业疲态依旧。传统下游部分装置重启，盈利空间仍显有限。 七、附表 国内甲醇装置检修情况 地区 厂家 产能 原料 或损失产能的装置 西北 青海中浩 60 天然气 装置停车，重启待定 青海格尔木 42 天然气 30万吨/年装置停车，12万吨/年装置开车内供 青海桂鲁 80 天然气 装置停车，重启待定 陕西渭化 60 煤 40万吨/年装置15日晚间开始检修两周左右 陕西神木 60 煤 一套20万吨/年装置5月10日开始停车检修半个月 请务必阅读最后重要事项 第6页 神华蒙西 10 焦炉气 重启待定 内蒙古世林 30 煤 装置停车，重启未定 甘肃华亭 60 煤 5月12日陆续重启，现生产正常 宁夏宝丰 172 煤 5月3日开始陆续停车，检修一个月左右 神华宁煤 252 煤 167万吨/年甲醇13日因故开始检修一个月，85万吨/年装置运行正常 巴州东辰 48 煤、天然气 装置于5月陆续开启 新疆广汇 120 煤 后期有检修计划，但具体时间未定 华北 山西丰喜 50 煤 计划5月7日停车检修，16日重启 河北古玉 13 焦炉气 13日重启，目前运转正常 河北金石 10 煤 16日开始停车检修，计划6月底重启 华东 江苏索普 50 煤 6月下旬有检修计划 上海焦化 100 煤 计划5月底一套甲醇装置检修两周 安徽临涣 20 焦炉气 8日因故停车，计划5月底重启 西南 江油万利 20 天然气 停车检修中，重启待定 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。