金融期货周报：股指回暖，关注宏观政策动向

华安期货投研金融期货周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 2023/7/14 ∟.投资逻辑要点 股指回暖，关注宏观政策动向 宏观动态：国内，受基数效应影响6月�口增速回落，但环比符合季节特征。6月新增社会融资规模超�市场预期。物价指标继续低迷，显示实体需求有待进一步恢复，市场期待更多宏观政策支撑。海外，美国通胀大幅降温，褐皮书显示自5月下旬以来整体经济活动略有增长，市场预计降息接近尾声。 股指期货：近期市场积极信号开始逐步�现，大宗商品价格及人民币汇率回升，政策维稳预期加强，市场情绪缓和。股指谨慎看多，可轻仓多单并积极运用期权管理持仓风险。考虑品种间套利操作。 国债期货：继续高位震荡。实体需求恢复不足及低利率环境支撑债市。国债期货维持震荡偏多看法。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 两部门将金融支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。 旅游市场全面回暖，多家相关上市公司上半年业绩大幅预喜。 美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。 非农数据�炉，美国就业市场放缓迹象渐显。 美联储褐皮书显示，自5月下旬以来，整体经济活动略有增长。 图1.M2 图2.出口 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 15.6万亿元，同比多增1.99万亿元。6月份，社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少 9859亿元。6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%。 受高基数影响，6月中国�口金额2853.2亿美元，同比降幅扩大至-12.4%；环比增幅0.64%，符合季节性表现。 CPI和PPI 图3.CPI同比增幅 图4.CPI与PPI剪刀差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 中国6月CPI同比持平，预期上涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。 受石油等大宗商品价格继续回落及基数效应影响，PPI环比、同比均下降。其中，PPI同比下降5.4%。 图5.今年以来全球主要资产走势 图6.通胀水平与国债收益率 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 全球权益市场整体维持偏强走势，美国纳斯达克指数累计涨幅升至35%，标普500、德国DAX和韩国综合指数涨 幅均超过15%。 通胀水平与国债收益率同步走低，目前均在低位区间。 图7.股指与国债收益率图8.原油 图9.铜图10.恐慌指数 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周沪深300指数震荡上行，股市整体有所回暖。10年期国债收益率在2.64%附近徘徊。 VIX指数继续走低。主要大宗商品方面，国际油价近一周连续走高，累计涨幅超过2%；国际铜价微跌。 股指期货及现货一周表现 股指期货主力合约：主力合约为2307合约 图11.沪深300股指期货图12.上证50股指期货 图13.中证500股指期货图14.中证1000股指期货 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 IF主力合约收盘价较前一周涨跌幅2.33%，IH主力合约收盘价较前一周涨跌幅2.92%， IC主力合约收盘价较前一周涨跌幅1.26%，IM主力合约收盘价较前一周涨跌幅0.43%。 表1：股指期货IF走势 沪深300指数现货及期货周度走势2023.7.10-2023.7.14 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3,899.10 73.40 1.92 5.33E+10 1032502199870 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2307 3,894.8 85.0 2.23 -4.30 72,730 235591 272809437300 IF2308 3,895.4 82.4 2.16 -3.70 14,115 23579 27360625440 IF2309 3,902.0 83.0 2.17 2.90 99,090 83517 96894931980 IF2312 3,913.0 84.8 2.22 13.90 23,639 16728 19453207080 合计 209574 359415 416518201800 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周，沪深300指数震荡走高，累计涨跌幅1.92%，股指IF品种同步上行，四个合约涨跌幅均在2%以上。 IF2307合约周涨跌幅2.23%至3894.8点，较现货贴水4.3点。 IF品种四个合约总持仓量20.96万手，成交35.94万手，成交金额4165亿元，成交规模较前周明显增加。 股指基差：本周IF和IH基差（期货较现货升水） 图15.IF基差 图16.IH基差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 最新（7月14日） 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IF当月、下月、下季、隔季基差分别为-4.3、-3.7、2.9、13.9； IH当月、下月、下季、隔季基差分别为-7.34、-6.34、-3.54、11.06。 股指基差：IC和IM基差（期货较现货升水） 图17.IC基差 图18.IM基差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 最新（7月14日） 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IC当月、下月、下季、隔季基差分别为-4.32、-12.52、-21.52、-59.52；IM当月、下月、下季、隔季基差分别为-3.46、-17.46、-33.46、-85.46。 周度 图19.A股三大股指周度涨跌幅 图20.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周，主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.29%、1.76%、2.53%。 股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为1.92%、2.35%、1.16%、0.35%。 图21.市场风格图22.两融余额 图23.北向资金图24.两市成交 A股市场指标 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 分板块看，WIND一级行业指数多数上行。日常消费、材料指数、金融指数涨幅均在2%以上。电信服务和房地产板块下跌，跌幅均超过1%。两融余额近一周回落，周四融资、融券余额分别较上周五减少35.4亿元、0.29亿元。周一到周四，北向资金累计净流入约188亿元。 国债期货一周市场表现 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势 2023.7.10- 2023.7. 14 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（ TS2309 101.320 (0.035) -0.03 57,421 160547 3 TS2312 101.195 (0.040) -0.04 1,815 2709 TS2312 101.105 (0.035) -0.03 432 小计 59668 5年期TF2309 102.095 (0.085) -0.08 112,971 TF2312 101.855 (0.070) -0.07 6 TF2403 101.620 (0.085) -0.08 小计10年期T2309 101.965 0.015 T2312 101.540 (0 T2403 101.180 小计30年期 TL2309TL2312TL240 小 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国债期货继续高位震荡，四个品种中，30年期全线上涨，其余品种合约窄幅波动，多数合约微跌，10年期主力合约 t2309涨0.01%。 图25.资金利率 图26.国债收益率利差：30Y-10Y 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 本周央行公开市场共开展310亿元7天期逆回购操作，共有130亿元7天期逆回购到期，当周实现净投放180亿元。 资金面：周五（7月14日），隔夜SHIBOR利率为1.332%，1周SHIBOR利率为1.806%，较前周走高。 国债收益率：周四（7月13日），10年期国债收益率2.64%，30年期国债收益率2.99%，保持低位并继续走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层