银行业理财业务7月月报：下半年规模扩张的三个突破点

根据研报正文，以下为银行理财业务7月月报的总结：

1. 6月理财产品存量规模为24.76万亿元，较上月下降0.85万亿元，环比下降3.31%。由于季度末效应和赎回冲击，理财规模在短期内有所下降，但随着市场向好和居民财富向固收为主的银行理财迁徙，预计未来规模将继续扩张。

2. 银行理财规模恢复至26.1万亿元规模水平。自4月份开始，理财持续迎来增量资金，尤其是国债收益率为中枢的无风险收益率下行明显，短久期、以公允价值计价的纯债类产品有显著资本利得收益，产品赚钱效应有利资金募集。经历近一年多存款持续高增后，随着债市向好，居民财富部分向以固收为主的银行理财迁徙。

3. 银行理财规模扩张的三个突破点。一是踏准配置轮动，随着政策宽信用逐步落地，大类资产轮动带动居民风险偏好提升，当前银行理财混合类和权益类产品客户认可度一般，但“固收+”产品仍有扩容潜力。二是创新产品结构，近期股份行理财子发行挂钩中证500或中证1000的“固收+期权”类产品，本质是在市场震荡行情下挖掘收益增厚机会。三是拓展销售渠道，以目前理财规模/表内资产规模指标看，国有大行理财渠道尚未充分挖掘。随着“破净”水平下降，客户逐步接受低波动产品，这带来国有大行渠道端修复机会。

4. 多家理财子产品费率下降。近期多家理财子发行的一批银行理财产品开启“降费”模式，部分将固定管理费率下调至0，部分下调了销售服务费，还有部分银行理财子则“多管齐下”，即同步下调产品管理费、销售服务费、托管费等。

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