农林牧渔行业周报：猪价低迷加深行业亏损，猪肉收储启动

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数上涨1.92%，申万农林牧渔指数上涨0.24%。在一级子行业中汽车、通信、机械设备表现位居前列，分别上升9.62%、9.08%和6.69%。部分重点个股涨幅前三名：新赛股份（+12.21%）、福建金森（+8.54%）、冠农股份 （+6.17%）；跌幅前三名：*ST东洋（-8.87%）、*ST正邦（-7.69%）、晨光生物（-4.58%）。生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2023.7.10-2023.7.14）全国商品猪价格为14.00元/公斤，周环比+0.43%；15公斤仔猪价格为469元/头，较上周下降5元/头。当周商品猪平均出栏体重为119.96公斤/头，周环比-0.11公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-434.56元/头，亏损周环比增加26.67元/头；自繁自养养殖利润为-331.67元/头，周环比亏损减少6.27元/头。本周多家生猪养殖公司发布业绩预告，统计内公司除京基智农（受益于房地产业务计入利润）外均 呈现亏损态势，预计其中9家企业亏损环比一季度加深，行业现金流进一步恶化。在猪价持续低迷的背景下，行业 去产能有望加快。生猪养殖行业自年初以来连续6个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复， 但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 在极端天气冲击下，玉米、大豆、白糖、棉花、小麦、橡胶、棕榈等农作物可能都受厄尔尼诺影响，建议关注厄尔尼诺发生下对以上品种产量与价格的影响。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为8.29元/千克，较上周环比-1.31%；白条鸡平均价为14.00元/公斤，较上周环比不变；毛鸡养殖利润为-0.88元/羽，较上周环比-18.52%；主产区肉鸡苗均价为2.04元/羽，较上周环比45.71%。2023年1-6月全国祖代鸡更新数量为68.28万套，较去年同期增加24.99万套，同比增幅为57.73%。我们认为引种不畅的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：多家公司发布业绩预告，生猪养殖行业依旧亏损4 1.2种植产业链：关注天气对农产品产量的影响4 1.3禽类养殖:鸡苗价格回升，静待产能缺口传导5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 风险提示13 图表目录 图表1：本周行情回顾5 图表2：本周各板块涨跌幅（2023.7.10-2023.7.14）6 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览7 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表9：仔猪价格走势（元/千克）8 图表10：生猪养殖利润（元/头）8 图表11：猪粮比价8 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）10 图表21：豆油现货价格（元/吨）10 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）11 图表27：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：淡水鱼价格走势（元/千克）11 图表31：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）11 图表32：对虾价格走势（元/千克）12 图表33：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：多家公司发布业绩预告，生猪养殖行业依旧亏损 全国商品猪均价14.09元/公斤，较上周环比+0.43%；15公斤仔猪价格为469元/头，较 上周下降5元/头。当周商品猪平均出栏体重为119.96公斤/头，较上周下降0.11公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-434.56元/头，亏损周环比增加26.67元/头；自繁自养养殖利润为-331.67元/头，周环比亏损减少6.27元/头。 本周猪价持续低位运行，7月14日商务部开展今年第二批共计2万吨的猪肉收储，收储行为对猪价并无实质性拉动，市场依旧处于供大于求的状态。6月份以来仔猪价格持续下跌，15kg仔猪价格跌至469元/头，较月初下跌28%，仔猪价格与成交量均呈现低迷态势，7kg仔猪实际成交价格已经在成本线附近。随着生猪与仔猪价格的下跌，淘汰母猪价格开始出现明显下跌，河南区域淘汰母猪价格从月初的5.8元/斤左右跌至目前的4.8元/斤左右，成交价持续走低。 本周多家生猪养殖公司发布业绩预告，统计内公司除京基智农（受益于房地产业务计入利润）外均呈现亏损态势，预计其中9家企业亏损环比一季度加深，行业现金流进一步恶化。在猪价持续低迷的背景下，行业去产能有望加快。 图表1：生猪养殖企业半年报业绩预告情况（亿元） 公司名称 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2E 业绩预告 牧原股份 -51.80 -15.03 81.96 117.54 -11.98 -17.02 亏损归母净利润25.5-32.5 温氏股份 -37.63 2.40 42.09 46.03 -27.49 未披露 新希望 -28.79 -12.61 14.33 12.46 -16.86 -12.04 亏损归母净利润27.9-29.9 正邦科技 -24.33 -18.52 -33.58 -57.43 -11.79 -7.21 亏损归母净利润18-20 傲农生物 -3.52 -3.25 1.04 -4.66 -1.80 -4.40 亏损归母净利润5.6-6.8 天康生物 -0.70 -0.28 3.55 0.44 -0.14 -4.06 亏损归母净利润3.9-4.5 唐人神 -1.49 0.09 1.74 1.01 -3.40 -2.95 亏损归母净利润6-6.7 大北农 -2.33 -2.78 1.82 3.84 -3.05 -4.10 亏损归母净利润5.8-8.5 天邦食品 -6.74 12.57 4.17 -5.11 -6.64 -6.86 亏损归母净利润12-15 新五丰 -1.12 -0.65 0.25 0.76 -2.26 -4.74 亏损归母净利润6-8 巨星农牧 -3.11 0.47 1.67 2.55 -2.06 -1.34 亏损归母净利润3.1-3.7 华统股份 -0.88 0.29 1.04 0.42 -1.05 -2.25 亏损归母净利润3-3.6 神农集团 -1.50 0.27 1.55 2.24 -1.06 -1.53 亏损归母净利润2.33-2.85 京基智农 -1.42 -0.42 1.38 8.20 12.20 0.80 归母净利润12.5-13.5 金新农 -1.49 -0.36 1.46 0.58 -0.99 -1.26 亏损归母净利润2-2.5 东瑞股份 -0.32 -0.27 0.64 0.38 -1.91 -1.29 亏损归母净利润2.9-3.5 来源：公司公告，国金证券研究所（2023Q2E采用预告中值计算） 生猪养殖行业自年初以来连续6个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表 有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：关注天气对农产品产量的影响 世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋7年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能会导致 全球气温飙升，预计今后全球大部分地区气温进一步升高，可能在5年内出现创纪录高温。根据中国天气网报道，今年夏天受厄尔尼诺影响，黑龙江东部、浙江南部、福建、江西南部、广东、广西东部、海南、云南中西部等地区降水可能偏多，黄河与华北区域可能出现干旱。在极端天气冲击下，玉米、大豆、白糖、棉花、小麦、橡胶、棕榈等农作物可能都受厄尔尼诺影响，建议关注厄尔尼诺发生下对以上品种产量与价格的影响。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡苗价格回升，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为8.29元/千克，较上周环比-1.31%；白条鸡平均价为14.00元/公斤，较上周环比不变；毛鸡养殖利润为-0.88元/羽，较上周环比-18.52%；近期随着季节性高温影响的减弱，养殖户补栏积极性有所提升，白羽鸡苗价格有所上涨，主产区肉鸡苗均价为2.04元/羽，较上周环比45.71%。 根据中国禽业分会数据，2023年第25周（2023.06.26-202