六大关注点看2023上半年金融统计数据发布会

一、《2023年上半年金融统计数据新闻发布会》有哪些关注点？ 2023年7月14日，国新办召开2023年上半年金融统计数据新闻发布会，央行货币政策司司长邹澜等就利率、房地产、小微、汇率等问题作出回应。 1、政策层面较为关注银行业息差等经营压力问题，从资负两端给予回应。 贷款利率持续下行（2023年上半年，新发放企业贷款加权平均利率为3.96%，同比下降25bps）、提前还贷现象仍在及存款仍有定期化趋势多因素叠加背景下，银行业净息差承压，截至2023Q1，商业银行整体净息差仅1.74%，处于2010年来最低点。拆解本次发布会相关表述： 1）央行支持和鼓励商业银行与住房贷款借款人自主协商变更合同约定，或者用新发放贷款置换原来的存量贷款。会议指出“今年上半年个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，但是个人住房贷款余额总体还是略微减少”。从历史上看，2017年三季度至2022年三季度个人按揭加权平均利率持续高于基准利率/LPR；2022年末至今个人按揭新发放贷款利率低于LPR。 鼓励新发放贷款置换原来的存量贷款，有助于减缓贷款持续流失，但存量贷款利率将会进一步下行，简单测算，预计影响较小：若假设2022年末各家银行存量房贷中执行利率在LPR之上的占比在50%，这部分贷款利率调降60bps，对上市银行息差影响在-4.6bps左右，对营业收入影响约-1.8%。 个股中按揭占比较低的银行影响较小，如宁波银行（按揭占比6.2%）息差影响仅-1.04bps，营收影响仅-0.33%（具体见正文图表）。 2）持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，存款利率仍有可能进一步下调。会议指出“2022年9月至2023年4月，银行进行了第一轮自主调整存款利率，存款利率有所降低，2023年6月，活期存款加权平均利率为0.23%，同比下降0.09pc，定期存款加权平均利率为2.22%，同比下降0.12pc”。从上市银行层面看，整体定期存款占比较2020年提升4.48pc至53.91%；存款利率较2020年提升约7bps至1.85%，存款定期化趋势仍在，考虑到当前银行净息差已经到历史最低水平，降息、降存量房贷利率、地方政府融资利率降低（如大基建类相关融资会随市场大环境利率下降），现已悉数落地或即将落地，预计监管仍将继续引导存款利率下调，缓解息差压力。 3）鼓励商业银行通过柜台交易国债和地方债，可以拓展银行业务，降低负债压力。存款利率下调后客户可将资金转向理财等其他产品，对于个人客户而言，转化或较为方便，因此会议表示“鼓励商业银行通过柜台销售交易国债和地方政府债券，并为客户出售长期债券提供双边报价，方便客户随时出售变现，增加更多兼顾安全性、收益性和流动性的金融产品选择”。 2、从供给端对地产市场平稳发展给予呵护。会议表示“房地产市场整体呈现企稳态势，但部分房企长期积累的风险仍然需要一段时间才能逐步消化”。近期，监管从供给端对房地产市场平稳健康发展给予呵护，如7月10日，《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》中将适用期限统一延长至2024年12月31日。同时结合保交楼工作需要，将2000亿元保交楼贷款支持计划期限延长至2024年5月底。上述政策有助于缓解银行风险暴露压力，未来可持续观察需求端刺激政策落地情况，若需求改善，有望缓解市场悲观预期。 3、进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度。6月30日增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元；已经累计向地方法人金融机构提供资金398亿元，支持增加普惠小微贷款2.2万亿元。近期，政策层面将普惠小微贷款支持工具实施期限从今年6月末延长到了2024年末（2022年1月，央行实施两项直达工具接续转换，从2022年起至2023年6月底，按照地方法人银行普惠小微贷款余额增量的1%提供资金，按季操作；2022年5月，“稳经济一揽子政策”进一步将普惠小微贷款支持工具的资金支持比例由1%提高至2%）。未来将持续采取多种支持工具等继续做好对小微和民营企业的金融支持工作。 4、人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。未来将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。 5、下半年不会出现通缩风险。会议表示“随着政策效果不断显现，供需缺口将进一步弥合，8月份后CPI有望开始逐步上行。预计全年CPI总体走势呈U型。年内物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。” 6、稳健的货币政策将继续精准有力，进一步降准或仍有可能落地。1）总量方面，根据形势变化合理把握节奏和力度，加大逆周期调节；2）结构方面，“聚焦重点、合理适度、有进有退”，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划等。会议指出会“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕”，进一步降准或仍有可能落地。此外，邹澜表示“对于实施期已经结束的政策工具，存量余额还将继续发挥政策效果，确保银行体系对相关领域的支持力度不减弱。必要时还可以再创新新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持”。 二、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额8594.59亿元，环比上周减少305.51亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周减少0.22%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额197.40亿，环比上周增加135.54亿。7月以来共计发行259.26亿，同比减少325.56亿。其中股票型37.27亿，同比减少145.37亿；混合型16.82亿，同比减少98.27亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：，本周同业存单发行规模为3999.10亿元，环比上周增加457.50亿元；当前同业存单余额14.28万亿元，相比6月末减少510.60亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.13%，环比上周减少10bps； 7月至今发行利率为2.18%，较6月减少8bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.37%，环比上周增加1bp，7月平均利率为1.37%，环比6月减少39bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.50%，环比上周增加1bp，7月平均利率为1.50%，环比6月减少39bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.64%，环比上周持平。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债54.00亿，环比上周减少580.06亿，年初以来累计发行2.41万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：上市银行存量房贷利率下调对息差、收入影响测算（基于2022年末数据） 图表2：商业银行净息差走势（%） 图表3：2017年三季度至2022年三季度个人按揭加权平均利率持续高于基准利率/LPR（%） 1.2板块观点 当前受限于地产风险暴露、城投风险等经济下行担忧，上市银行PB（lf）已处于0.47x的较低水平（处近3年6.4%分位数），2023Q1末基金重仓持股占比也降低至1.96%（基本与2014Q3历史低点1.92%相当），已充分反映市场悲观预期。 考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地，若后续其他稳增长政策持续推出，实体经济和零售信贷需求能有所改善，将有望带动银行估值修复，可积极关注当前银行股投资机会。 个股来看，关注经济修复以及“中特估”两条主线。 1、若刺激政策落地，扭转经济悲观预期，银行或迎来β行情，机构重仓、前期跌幅较高的标的或将有较好表现，比如宁波银行、招商银行、平安银行等。 2、若经济预期依然比较弱，在缩量博弈的环境下，市场可能继续寻找低估值、持仓低、有热点概念的标的；此外，无风险利率下行的环境下，长期资金可能继续关注高股息策略，如邮储银行、农业银行等国有大行等。 1.3本周主要新闻 【央行】 1）6月新增社融4.22万亿元，同比少增9859亿元；对实体经济发放人民币贷款增加3.24万亿元，同比多增1825亿元。6月新增企业贷款2.28万亿元。其中，短期贷款增加7449亿元，中长期贷款增加1.59万亿元。6月个人贷款增加9639亿元，其中，短期贷款增加4914亿元，中长期贷款增加4630亿元。M2增速为11.3%，环比下降0.3pc。 2）与国家金融监督管理总局联合发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》： A）对于商业银行按照要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类（2022年11月23日发文中表述为“自本通知印发之日起半年内”）； B）对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理； C）对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。 【统计局】 1）6月CPI同比持平（前值0.2%），环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%（前值-4.6%），环比下降0.8%。 2）前6个月外贸进出口总值20.10万亿元（人民币计价，下同），同比增长2.1%（前值4.7%）。其中出口11.46万亿元，同比增长3.7%（前值8.1%）；进口8.64万亿元，同比减少0.1%（前值0.5%）。 【证监会】修订发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》，进一步聚焦注册制下提升债券业务执业质量内涵和要求，对评价指标体系进行了全面优化，实现了对证券公司债券执业行为的全方位、全链条的监管评价。 【国新办】召开2023年上半年金融统计数据新闻发布会： 1）M2、经济保持增长，并未出现通缩，下半年也不会出现通缩。预计7月份CPI仍会走弱，8月份有望回升，预计全年走出U型趋势，年底向1%靠拢。 2）上半年，新发放企业贷款加权平均利率3.96%，同比降低25bps；新发放住房贷款加权平均利率4.18%，同比降低107bps。 3）房地产方面，支持和鼓励商业银行与住房贷款借款人自主协商变更合同约定，或者用新发放贷款置换原来的存量贷款。 4）小微方面，将普惠小微贷款支持工具实施期限从今年6月末延长到了2024年末，并进行优化调整，继续激励银行为小微企业提供融资支持。<p.s.普惠小微减息支持工具简单：2022年第四季度，金融机构对存续、新发放或到期（含延期）的普惠小微贷款（正常计息）在原贷款合同利率基础上减息1个百分点（年化）的，可按月向人民银行申请激励资金。> 1.4本周主要公告 银行： 【债券发行完毕】 1）宁波银行：2023年无固定期限资本债券发行完毕，发行规模100亿元，前5年票面利率为3.45%，每5年调整一次，在第5年及之后每个付息日附发行人赎回权。 2）厦门银行：2023年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕，发行规模35亿元，前5年票面利率3.95%，每5年调整一次，在第5年及之后每个付息日附发行人赎回权。 【工商银行】每股拟派发现金股利0.3035元，合计派发1081.69亿元，分红比例为31.30%，股权登记日为2023年7月14日。 【长沙银行】每股拟派发现金股利0.35元，合计派发14.08亿元，分红比例为21.68%，股权登记日为2023年7月20日。 【光大银行】每股拟派发现金股利0.19元，合计派发112.26亿元，分红比例为28.07%，股权登记日为2023年7月18日。 【中信银行】 1）每股拟派发现金股利0.329元，合计派发161.10亿元，分红比例为28.09%，股权登记日为2023年7月19日。 2）调整中信转债转股价格，由6.43元/股调整为6.10元/股，自7月20日起实施。 【重庆银行】 1）每股拟派发现金股利0.395元