电力设备与新能源行业7月周报：电力体制改革纵深化，降本及缺电助火电业绩反弹

投资摘要: 截至7月14日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1.82%，在中信30个板块中位列第11位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为23.83倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：配电设备板块（+3.16%），核电板块（+2.94%），输变电设备板块（+2.67%），锂电池板块（+2.10%），太阳能板块（+1.96%），储能板块（+1.31%），风电板块（+0.94%）。 股价涨幅前五名:分别为宏英智能、锦浪科技、三变科技、国力股份、三星医疗。 股价跌幅前五名:分别为安科瑞、伟创电气、ST华仪、德业股份、英杰电气。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：7月1-9日新能源乘用车批发11.5万辆，同比-30%，环比+6%，环比维持增长。比亚迪上半年实现归母净利润105-117亿元，同比增长192.05%-225.43%，个性化品牌方程豹有望进一步丰富比亚迪品牌矩阵，助力产品放量。建议关注比亚迪、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、众源新材、万丰奥威、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技，均胜电子、浙江仙通、贝斯特、继峰股份、特锐德、科士达和道通科技等。 锂电：6月动力电池装车32.9GWh，同比+21.8%，环比+16.5%，我们认为在下游需求复苏背景下，后续动力电池装车量有望继续维持高速增长态势。 本周碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为30.35万元/吨，较上周价格下降0.40万元/吨，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持平稳。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格55-70元/kg，处于行业价格历史底部，7月环比排产增加24%。光伏玻璃有望迎来库存下行拐点，本周玻璃周库存天数25.69天，环比减少1.8%，8月玻璃价格稳中向好。胶膜7月订单环比小幅增加，有望跟随EVA粒子价格上浮。随着集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：风电建设有望加速，行业景气上行。风电Q2新增装机低于市场预期，7月产业链排产持续饱满且交付情况边际向好，Q3风电有望迎接交付旺季，再结合原材料价格同环比下跌，我们预期Q3风电产业链有望迎接量利齐升。 全年维度，考虑到充沛的招标体量，Q3有望迎接交付旺季，我们预计全年风电装机有望达到65-70GW，同比实现高增。首推管桩环节的泰胜风能、海力风电，零部件环节，推荐金雷股份、振江股份。 电网设备：金上-湖北特高压直流四川段正式进入建设阶段，预计2025年建成投运，哈密-重庆特高压直流签署长期合作协议，有利于加快项目核准，我们认为2023下半年将进入特高压直流建设高峰期，建议关注许继电气、平高电气；中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，强调深化电力体制改革，三部门印发关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见，明确要建成安全可靠、智能开放的现代化农村电网，利好电网数智化发展，建议关注国电南瑞、国能日新。 储能：中央深改委顶层规划推进新型电力系统建设，促进储能的需求提升。 我们认为，能源结构中更高的风电和光伏发电占比，以及对于供需协同灵活智能的新型电力系统的构建，都需要新型储能提供支撑；不仅是对于储能装机规模的需求增大，更重要的体现在于未来储能实际调用频率的日趋提升，从而使得不同厂商的储能产品性能之间的差别日益显现。建议关注阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份等。 绿电：火电运营商中报业绩超预期增长，贵州发布《新能源参与电力市场交易管理办法（征求意见稿）》，绿电市场化进程加速。建议关注迎峰度夏期间火电发电量提升，沿海电厂盈利修复弹性强，如宝新能源、粤电力A、皖能电力等；绿电环境价值凸显如三峡能源、江苏新能、浙江新能。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源乘用车批发销量环比维持增长。根据乘联会初步统计，7月1-9日，新能源乘用车零售12.2万辆，同比-13%，环比-1%，今年累计零售320.9万辆，同比+3 4%；新能源乘用车批发11.5万辆，同比-30%，环比+6%，今年累计批发366万辆，同比+39%。国常会已确定新能源车购税优惠政策延续至2027年，政策助力新能源汽车行业维持高景气。建议重点关注轻量化、热管理、智能化等环节的优质汽零企业。 比亚迪品牌矩阵进一步丰富。7月14日，比亚迪旗下品牌方程豹正式发布品牌LOGO。方程豹品牌主打个性化，首款车型将定位硬派SUV，聚焦越野等多场景，搭载全新混动平台DMO、云辇-P智能液压车身控制系统并将于年内发布。2023年1-6月比亚迪新能源乘用车实现累计销售124.8万辆，同比+95.6%，实现归母净利润105-117亿元，同比增长192.05%-225.43%，销量与业绩均呈现高速增长态势。比亚迪目前拥有王朝、海洋、腾势、仰望、方程豹五大品牌，通过丰富的品牌矩阵满足不同层级消费者的需求，有望助力产品放量。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技，均胜电子；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 下游需求复苏推动电池装车量提升。7月11日，动力电池产业创新联盟发布6月国内动力电池月度数据，6月国内动力电池装车32.9GWh，同比+21.8%，环比+1 6.5%，其中三元材料电池装车10.1GWh，同比-13.0%，环比+11.6%，磷酸铁锂电池装车22.7GWh，同比+47.5%，环比+18.7%；6月动力电池装车量环比有所增长，我们认为在下游需求复苏的背景下，后续动力电池装车量有望继续维持高速增长态势。 本周国内碳酸锂价格围绕30万元/吨波动。截至7月14日，碳酸锂（电池级9 9.5%）平均交易价格为30.35万元/吨，较上周价格下降0.40万元/吨，氢氧化锂（电池级56.5%）价格在29.00万元/吨，较上周价格下降0.40万元/吨。本周碳酸锂价格延续上周下降态势，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持平稳。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 硅料价格处于历史底部区间，需求有望逐步释放。我们认为当前阶段硅料价格已接近历史底部区间，行业整体开工率有所上升，7月组件排产环比上升约24%。根据SMM统计，本周硅料价格为55-70元/kg，环比持平。根据SMM统计，本周182尺寸TOPCon主流价格为0.78元/W，相比PERC电池溢价0.05元/W，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 硅料价格维持低位，玻璃、胶膜、银浆等辅材有望持续受益。光伏玻璃有望迎来库存下行拐点，本周玻璃周库存天数25.69天，环比减少1.8%，8月玻璃价格稳中向好。随着下半年集中式项目逐步开工，双玻组件需求占比有望提升。玻璃有望同时受益于纯碱、燃气成本下降和需求回升带动的价格提升。7月胶膜订单量环比有所提升，有望跟随EVA粒子价格上浮，整体盈利能力有望改善。银浆企业则有望受益于下半年TOPCon电池产能集中释放爬产，加工费和耗量相比传统PERC电池均有提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、弘元绿能，建议关注爱旭股份、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 风电建设有望加速，行业景气上行。风电Q2新增装机低于市场预期，7月产业链排产持续饱满且交付情况边际向好，Q3风电有望迎接交付旺季，再结合原材料价格同环比下跌，我们预期Q3风电产业链有望迎接量利齐升。全年维度，考虑到充沛的招标体量，Q3有望迎接交付旺季，我们预计全年风电装机有望达到65-70GW，同比实现高增。 近期风电压制因素逐步解除，未来政策有望持续落地，景气度迎来反转，首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进，南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电，建议关注天能重工、天顺风能。 1.5电网设备 中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。7月11日，中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，强调要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全，指出要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新、商业模式创新。 我们认为随着新型电力系统的建设，源、网、荷、储各环节均会催生大量新兴技术。在电网侧，特高压直流输电、新型柔性输配电技术等先进电网技术将有较大发展空间；在用户侧，新型电力系统用户可以主动参与电力市场，储能、负荷聚合商、虚拟电厂等调节资源可通过参与电力市场获取收益。 三部门印发关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见。7月14日，国家发展改革委、国家能源局、国家乡村振兴局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》（以下简称《指导意见》），提出要加强农村电网薄弱地区电网建设改造，因地制宜完善农村电网网架结构，增强农村电网防御自然灾害能力等。《指导意见》明确主要目标，到2025年，农村电网网架结构更加坚强，装备水平不断提升，数字化、智能化发展初见成效；东部地区农村电网供电可靠率、综合电压合格率、户均配变容量分别不低于99.94%、99.9%、3.5千伏安，中西部和东北地区分别不低于99.85%、99.2%、2.3千伏安，各地结合实际差异化制定本区域发展目标；农村电网分布式可再生能源承载能力稳步提高，电气化水平稳步提升。到2035年，基本建成安全可靠、智能开放的现代化农村电网，全面承载分布式可再生能源开发利用和就地消纳，农村地区电气化水平显著提升，电力自主保障能力大幅提高。 金上-湖北特高压工程四川段开建。7月13日，金上-湖北±800千伏特高压直流输电工程四川段线路正式进入建设阶段。金上-湖北特高压工程是目前世界上海拔最高的特高压直流输电工程，途经西藏、四川、重庆、湖北，将新建铁塔1913基，预计2025年建成投运。 哈密-重庆特高压直流签署长期合作协议。根据国网新疆报道，7月10日新疆人民政府、重庆人民政府和国家电网就哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程建设及运营相关事宜达成共识，完成《新疆、重庆、国家电网公司三方长期合作协议》签订工作，对尽快取得项目核准批复创造了有利条件。工程设计额定电压±800千伏，额定送电容量为800万千瓦，线路全长约2300千米，工程可研总投资288亿元。 我们认为2