国内国外双轮驱动，净利润同环比高增长!

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宇通客车公布2023年中报业绩预告，预计归母净利润2.59~4.39亿元，同比增长415%~772%，环比增长115%~265%；预计扣非归母净利润2.12~3.42亿元，扭亏为盈，环比增长344%~616%；单车净利润为2.43~4.11万元，同比增长219%~440%，环比下降11%~51%。Q2销量同环比高增，大中客贡献主要增量。2023年Q2公司客车总销量10695辆，同比增长62%/141%，其中大中轻客销量为5593/3898/1204辆，同比增长143%/45%/-28%，环比增长166%/186%/23%，大中客占比为89%，同比增长13pct/11pct。国内+出口需求共振，大中客龙头率先受益。根据交强险数据，2023年上半年公司国内大中客销量7933辆，同比增长18%，其中国内公交车销量746辆，同比-64%，国内座位客车销量6417辆，同比增长78%，受2022年底补贴退坡透支及公交车招标节奏影响公交车需求较疲软，疫情后旅游市场需求激增驱动国内座位客车销量同比高增。2023年出口大中客（公司披露销量-交强险销量）销量6537辆，同比增长37%，海外市场高需求延续公司作为大中客龙头率先受益。汇兑收益叠加政府补助产生较多非经常性收益。2023年上半年人民币兑美元汇率整体处于贬值通道，公司海外业务收入占比较多，预测公司将获得部分汇兑收益，叠加递延的政府补助费用，公司预计2023年上半年非经常性收益为1.2~1.7亿元。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比增长15%/17%/18%，归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比增长84%/44