【能源】日报-2023-07-13

【原油】EIA预计库存将下降推动原油均价上行 张明月 摘要： 7月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第 12个月下降，且为2021年3月以来最低。美联储7月12日公布褐皮书显示，截至6月30日的约六周内，美国经济活动总体温和，银行贷款仍疲软，就业和物价小幅增长，总体预期未来经济还是会缓慢增长。 一、多空因素 1.美国通胀再次超预期降温 7月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第 12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。同比看，6月整体CPI中，最大的驱动因素是租金，最大的降温因素是汽油价格；核心CPI中，最大的驱动因素也是租金。6月份，实际工资同比增长0.6%，这是27个月来的首次，总的来说，服务通胀仍然非常棘手，即使商品通胀逐渐消退。 目前通胀能取得大幅下行在很大程度上反映了去年高基数的影响，但是这种高基数带来的影响正在趋弱。此外，6月通胀下降的最大驱动因素是汽油价格，目前国际原油价格短期呈现上行趋势，随着OPEC+减产以及中印需求的增长，第四季度国际原油库存可能会降低，对油价形成支撑，汽油价格对通胀下行的驱动作用可能将减弱。美联储主席鲍威尔此前也指出，今年降低通胀的重点是降低工资增速，但是不管是从7月7日发布的非农就业报告还是从通胀数据来看，工资增长率依然较为坚挺，通胀同比增速仍有反弹风险，美国经济仍有陷入“工资-通胀螺旋”的风险。 2.美联储褐皮书：通胀有所放缓，仍预计经济缓慢增长 美联储7月12日公布褐皮书显示，截至6月30日的约六周内，美国经济活动总体温和，银行贷款仍疲软，就业和物价小幅增长，总体预期未来经济还是会缓慢增长。 费者支出方面，消费者服务业普遍增长，但一些零售商注意到，可自由支配支出、即非必需用品支出减少的转变；旅游和旅行活动强劲。制造业方面，半数地方联储地区的制造业活动小幅增长，另外半数地区的这类活动则下降，一些调查联系人反映，因库存水平高，需求减少，还有些反映，劳动力短缺持续带来挑战。银行方面，因贷款活动持续疲软，银行业的状况大多低迷。通胀方面，服务业企业的投入成本压力仍然高，但制造业的投入成本压力明显缓解。就业方面，多地区报告称，劳动力供应有所改善，一些雇主比以前更容易招到人，工资继续上涨，但涨幅更加温和 二、观点总结 短期来看国际原油价格反弹上行，从供给方面来看，沙特、俄罗斯等产油国宣布额外减产延长至8月，同时沙特上调部分8月销往亚洲的旗舰原油定价，目前来看OPEC+挺价意愿较强，对油价形成一定支撑。从需求方面来看，当前美国炼厂开工率处于高位，商业原油、汽油均处于去库阶段，中国独立炼厂原材料加工较稳定，集中检修进入尾声，叠加暑期旅游旺季到来，预计出行需求可能进一步释放，后期原油需求可能存在加大的空间。此外，美国将采购原油补充战略储备，欧美经济弹性超预期，因此尽管宏观情绪施压油价，但是预计后续消费端出现大幅下降的可能性较小。宏观方面，市场对经济的担忧进而引发的看空情绪仍是影响原油价格的重要因素，美国新增非农就业人数不及预期，但是工资增长率仍超预期，美国6月CPI再次超预期下行，汽油价格成为CPI下行主要推动力，但是CPI大幅下行在很大程度上由于此前的高基数，工资增长依旧偏强，美国经济仍有陷入“工资-通胀螺旋”的风险，预计美联储7月大概率选择加息。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558