方正中期期货生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周二，生猪期价经历增仓大幅下跌后窄幅震荡，生猪指数形态仍然偏弱，现货价格继续弱势回调，消息面亦无利多提振。截止收盘，主力09合约期价收于15255元/吨，环比前一交易日涨0.07%，09基差（河南）-1235元/吨，本周现货小幅反弹后缺乏连续性，全国均价13.87元/公斤，环比昨日跌0.05元/公斤。本周屠宰量环比小幅回落，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，收储仍限于少量冻肉轮换。 【重要资讯】 基本面数据，基本面数据，截止7月9日第26周，出栏体重121.19kg，周环比降0.10kg，同比低1.23kg，猪肉库容率34.27%，环上周增0.14%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.85万头，周环比降1.86%，同比高15.40%。博亚和讯数据显示，第26周猪粮比4.97：1，环比上周降1.31%，同比低25.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-263元/头，周环比跌2元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-290元/头，环比跌4元/头，同比跌91元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价55.77元/kg，环比上周跌2.82%，同比跌28.54%；二元母猪价格 31.24元/kg，环比上周跌0.70%，同比跌11.43%。 【交易策略】 近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增 涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利， 边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细关注2023半年报。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 2021-01-08 2021-02-08 2021-03-08 2021-04-08 2021-05-08 2021-06-08 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 一、生猪期货及基差 生猪09合约 生猪11合约 2400023000 22092309 2900027000 22112311 2200021000 25000 20000 23000 19000 21000 1800017000 19000 16000 17000 15000 15000 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 主力09合约基差 生猪11合约基差 12000 6000 22112311 10000 8000 22092309 4000 6000 2000 4000 0 2000 0 -2000 -2000 -4000 -4000-6000 -6000 -8000 -8000 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 -1500 11/2612/2601/2602/2603/2604/2605/2606/2607/2608/2609/2610/26 -1000 -500 0 500 1000 2023 2022 1500 9-11月间价差 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-07-11升贴水现货价格折到基准地2401基差 2307基差 2309基差 河南01402014020-3135 140 -1235 浙江11001488013780-3375 -100 -1475 湖北01388013880-3275 0 -1375 江苏5001429013790-3365 -90 -1465 安徽3001418013880-3275 0 -1375 山东01438014380-2775 500 -875 四川-2001360013800-3355 -80 -1455 江西1001413014030-3125 150 -1225 湖南1001391013810-3345 -70 -1445 河北-1001396014060-3095 180 -1195 辽宁-7001364014340-2815 460 -915 内蒙-8001360014400-2755 520 -855 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 7月11日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.06 0.00 -0.57% -1.61% 西北 13.9 0.00 -0.71% -0.71% 华北 13.96 -0.04 0.43% -2.38% 东北 13.64 0.04 0.29% -2.57% 华中 13.91 -0.01 -1.35% -1.35% 华东 14.29 0.03 -0.07% -2.12% 西南 13.6 0.00 -1.45% -2.16% 华南 15 0.00 -1.32% 0.00% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 379.25 -11.17 -3.46% -30.12% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 18.82 -0.08 -1.41% -1.98% 猪粮比 全国平均 4.88 0.17 -1.41% -2.01% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 4540353025201510 50 全国外三元猪平均价（元/公斤） 114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112 20182019202020212022 2023 猪肉平均批发价（元/公斤） 40.0035.0030.0025.0020.0015.00 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年2月11日 2020年2月11日 2021年2月11日2022年2月11日 2023年2月11日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 钢联数据猪：单重130kg：成本（日）元/千克我的农产品网 钢联数据猪：单重150kg：成本（日）元/千克我的农产品网 35 30 25 20 15 10 二次育肥成本（元/公斤） -500 147101316192225283134374043464952 2023 0 2020 2021 2022 1000 500 1500 2000 仔猪�栏平均利润（元/头） 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-012019-05-012020-05-012021-05-012022-05-012023-05-01 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 猪粮比价:全国 过度下跌一级预警 过度下跌二级预警 过度上涨三级预警 2023-07-10 4.88 5 6 9 2023-07-09 4.71 5 6 9 2023-07-08 4.90 5 6 9 2023-07-07 4.91 5 6 9 2023-07-06 4.94 5 6 9 2023-07-05 4.76 5 6 9 2023-07-04 4.98 5 6 9 2023-07-03 4.95 5 6 9 2023-07-02 5.02 5 6 9 2023-07-01 4.77 5 6 9 20