银行业周报：2022年4季度贷款投向与银行业监管指标解读

2023年2月5日 行业研究 2022年4季度贷款投向与银行业监管指标解读 ——银行业周报（2023.1.30–2022.2.5） 银行业 买入（维持） 作者分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002010-57378031 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 010-50578038 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 如何看待一季度贷款投向？——银行业周报 （2022.4.25–2022.5.8） 信贷增速季环比略降，涉房类融资仍待修复 ——2022年二季度金融机构贷款投向统计报告点评 要点 银行板块行情回顾：本周银行板块下跌2.6%，沪深300指数下跌1.0%，银行指数跑输沪深300指数1.63pct。分行业来看，汽车（+5.8%）、计算机 （+4.9%）、国防军工（+4.1%）等板块领涨，银行板块排名第29/30。个股表现上，除兰州银行上涨0.55%，其余银行均出现不同程度下跌。本周银行板块有所调整，或受疫后经济复苏预期阶段性兑现影响。北向资金仍在持续净流入零售银行，对招行（+39亿）、平安（+7.5亿）等增持较多。 2月3日，人民银行发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告。同日，银保监会有关部门负责人就银行业服务实体经济、金融风险防控等问题进行解答。对于监管数据涉及的信贷投放情况及银行资产质量情况，我们主要分析如下： 1、4Q信贷投向：制造业、基建贷款投放景气度较高，居民端加杠杆意愿偏弱 据央行金融机构贷款投向统计报告，2022年新增人民币贷款21.3万亿，同比多增 1.36万亿；余额同比增速为11.1%，较3Q末微降0.1pct。 4Q基础设施、制造业、绿色等重点领域和薄弱环节贷款维持高增 2022年末，金融机构对公贷款增速为13.6%，较22Q3末提升0.5pct。贷款主体上，银保监会数据显示，全年新发放企业贷款超过一半投向民营企业。4Q对公信用扩张仍占主导，单季新增2.27万亿，同比多增0.85万亿，新增规模占全部新增 贷款规模的70%；制造业、基础设施贷款投放呈现较高景气度，绿色贷款增速维持高位，具体来看： 1）制造业贷款维持高增。22Q4，单季新增制造业贷款规模为0.5万亿，同比多增 0.1万亿左右，单季新增款规模占全部新增对公贷款的22%，较上年同期下降3.7pct。其中，制造业中长期贷款余额同比增速为36.7%，较3Q末提升5.9pct。22Q4，制造业贷款投放仍维持较高强度，其中制造业中长期贷款增速较3Q末明显提升，主要受益两方面因素提振： 第一，监管鼓励下，全国性银行发挥“头雁作用”。9月下旬监管部门鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投放，要求21家全国性银行制造业中长期贷款全年增幅原则上不低于30%，力争达到35%； 第二，结构性货币政策工具支撑。据央行数据，4Q科技创新再贷款、设备更新改造再贷款较3Q末分别增加1200亿、800亿（计划规模2000亿已完成对应投放），考虑到二者资金支持比例分别为60%、100%，则两项工具分别支持科创贷款、设备更新改造贷款投放合计4000亿左右，对制造业贷款形成一定支撑。 2）基础设施中长期投放呈现较高景气度。11月以来，重要会议密集召开，强调加快政策性、开发性金融工具配套融资的提款进度，推动年内形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工。在此背景下，4Q基建项目建设仍维持一定强度，12月建筑业新订单指数环比提升1.9pct至48.8%，对基建领域信贷投放形成较好支撑。2022年末，基础设施中长期贷款增速为13%，较3Q末提升0.5pct。其中4Q单季新增投放0.7万亿，同比多增0.2万亿左右。2022年1月，建筑业新订单指数环比提升8.6pct至57.4%，显示重大项目建设对于建筑业生产仍在继续推动，预计1月份基建领域贷款景气度有望延续。 3）绿色贷款增速维持高位。2022年末，绿色贷款增速较3Q末下降2.9pct至 38.5%，但较年初提升5.5pct，整体仍维持较高水平。在行业分布上，基础设 施绿色升级、清洁能源、节能环保等领域，4Q末三者占比分别为44.6%、25.8%、14%。 图1：基建、制造业、绿色贷款投放呈现较高景气度 单位：万亿 1H21 3Q21 2021 1Q22 1H22 3Q22 2022 基础设施中长期贷款 27.57 28.38 28.90 30.26 31.02 31.93 32.67 YoY 17.3% 16.4% 15.3% 13.2% 12.5% 12.50% 13.0% 增速季环比变动(pct) n/a (0.90) (1.10) (2.10) (0.70) 0.00 0.50 单季新增 0.84 0.81 0.52 1.39 0.76 0.91 0.74 单季同比多增 n/a n/a n/a (0.25) (0.09) 0.11 0.22 制造业中长期贷款 n/a 6.73 n/a n/a n/a 8.80 n/a YoY 41.6% 37.8% 31.8% 29.5% 29.7% 30.8% 36.7% 较上季末(pct) n/a (3.80) (6.00) (2.30) 0.20 1.10 5.90 其中：高技术制造业中长期贷款同比增速 46.3% n/a 32.8% 31.9% 28.9% n/a n/a 较上季末(pct) n/a n/a n/a (0.90) (3.00) n/a n/a 绿色贷款 13.92 14.78 15.90 18.07 19.55 20.90 22.03 YoY 26.5% 27.9% 33.0% 38.6% 40.4% 41.4% 38.5% 增速季环比变动(pct) 1.90 1.40 5.10 5.60 1.80 1.00 (2.90) 单季新增 0.89 0.86 1.12 2.05 1.48 1.35 1.13 单季同比多增 0.34 0.32 0.72 0.97 0.59 0.49 0.01 其中：投向具有直接碳减排效益项目的贷款 6.79 6.98 7.30 7.79 8.00 8.32 8.62 投向具有间接碳减排效益项目的贷款 2.58 2.91 3.36 4.22 4.93 5.56 6.08 资料来源：人民银行，光大证券研究所 居民加杠杆意愿不足，经营类贷款支撑居民信用扩张，消费信贷投放偏弱4Q住户贷款主要靠经营贷支撑，消费类信贷扩张整体偏弱。2022年末，住户贷款增速为5.4%，较3Q末下降1.8pct。其中4Q单季新增规模0.4万亿，同比少增1.2万亿；4Q单季新增住户规模占全部新增贷款规模的13%，环比、同比分别下降15.5、35.9pct。 1）经营贷支撑居民端信用扩张明显。2022年末，住户经营性贷款增速为 16.5%，较3Q末提升0.4pct；其中4Q单季新增规模0.37万亿，占全部 新增住户的90%，是支持居民信用扩张的主要抓手。 2）个人住房贷款首次出现负增长，预计房地产需求侧刺激仍有进一步安排。 2022年末，个人住房贷款增速为1.2%，较3Q末下降2.9pct；4Q单季新增个人住房贷款-0.1万亿，同比少增1.1万亿，2013年以来个人住房贷款首次出现单季负增长。2022年四季度以来，监管部门从房地产供需两侧同步发力，着力修复优质房企资产负债表，建立房地产业良性循环。当前房地产供给已呈现企稳回暖态势（4Q末房开贷增速较3Q末提升1.5pct至3.7%），春节以来房地产销售也呈现一定积极变化。但考虑到房地产销售整体表现依然偏弱的现状，我们预计房地产需求侧刺激仍有进一步安排，包括但不限于全面放松认房又认贷、进一步降低二套房首付比例、更加精细的限购或二套认定标准出台等，进而修复居民对于楼市偏悲观预期，逐步扭转购房意愿，提振住房按揭贷款增长。 3）非房消费信贷扩张延续放缓。受疫情达峰过峰影响、居民预期悲观等因素影响，2022年末，住户消费性贷款（不含按揭）同比增速为4.1%，较3Q末下降1.3pct。2023年1月28日，国常会提及“推动消费加快恢复”。后续看，伴随着疫情影响告一段落，消费场景逐步修复、居民生活半径扩大、居民消费需求得以提振，零售信用投放改善确定性较强。 图2：消费类信贷投放整体偏弱，经营贷支撑居民信用扩张，房开贷投放有所回暖 单位：万亿 1H21 3Q21 2021 1Q22 1H22 3Q22 2022 住户贷款67.7769.5471.1172.3773.2974.5274.94 YoY15.1%13.2%12.5%10.1%8.2%7.2%5.4% 增速季环比变动(pct)(1.20)(1.90)(0.70)(2.40)(1.90)(1.00)(1.80) 单季新增2.021.771.571.260.921.240.41 单季同比多增(0.33)(0.80)(0.17)(1.30)(1.10)(0.53)(1.16) 住户经营性贷款15.4215.9616.2217.1017.7518.5318.90 YoY22.8%20.1%19.1%16.0%15.1%16.1%16.5% 增速季环比变动(pct)(1.80)(2.70)(1.00)(3.10)(0.90)1.000.40 单季新增0.670.540.260.890.650.770.37 单季同比多增(0.05)(0.18)(0.08)(0.24)(0.02)0.230.11 住户消费性贷款（含个人住房贷款）52.3553.5854.8955.2755.5455.9956.05 YoY13.0%11.2%10.7%8.4%6.1%4.5%2.1% 增速季环比变动(pct)(1.10)(1.80)(0.50)(2.33)(2.28)(1.60)(2.38) 单季新增1.351.231.310.380.270.450.06 单季同比多增(0.27)(0.61)(0.10)(1.05)(1.08)(0.78)(1.25) 住户消费性贷款（不含个人住房贷款）15.7716.2116.5716.4316.6817.0817.25 YoY13.0%11.3%9.5%7.2%5.8%5.4%4.1% 增速季环比变动(pct)(0.17)(1.71)(1.74)(2.34)(1.41)(0.37)(1.30) 单季新增0.440.440.36(0.15)0.260.400.16 单季同比多增0.03(0.17)(0.20)(0.35)(0.18)(0.04)(0.20) 房地产贷款50.7851.4052.1753.2253.1153.2953.16 YoY9.5%7.6%7.9%6.0%4.2%3.2%1.5% 增速季环比变动(pct)(1.40)(1.90)0.30(1.90)(1.80)(1.00)(1.70) 单季新增0.750.620.770.78(0.11)0.18(0.14) 单季同比多增(0.49)(0.81)0.02---- 房地产开发贷12.3012.1612.0112.5612.4912.6712.69 YoY2.8%0.0%0.9%-0.4%-0.2%2.2%3.7% 增速季环比变动(pct)(1.60)(2.78)0.88(1.30)0.202.401.50 单季新增(0.12)(0.14)(0.15)0.29(0.07)0.180.02 单季同比多增(0.20)(0.33)0.10---- 个人住房贷款36.5837.3738.3238.8438.8638.9138.80 YoY13.0%11.3%11.3%8.9%6.2%4.1%1.2% 增速季环比变动(pct)(1.50)(1.70)0.00(2.30)(2.70)(2.10)(2.90