锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2308震荡上行，仅周五略有回调，收于232740元/吨，周环比上涨5.94%。 【重要资讯】 1.美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年还会加息；一些官员支持加息，但最终决定暂停；几乎所有官员都认为暂停加息是“适当的或可以接受的”；支持加息的官员指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。 2.CornishMetals：现金流状况良好，SouthCrofty项目取得重大进展。3、2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果 （金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。 4、2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降 33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为 1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469吨，同比上涨43.6%；精锡净进口量4696吨。 【交易策略】 美联储7月或将继续加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率基本维持稳定，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月份焊料生产订单和光伏焊带订单也均有所减少。镀锡板开工持稳，端午过后，铅蓄电池企业开工周环比显著上升。库存方面，上期所库存微幅上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比微幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将以维持为主，因加工费较低未来或有更多检修产能，目前暂时稳定。现货市场成交较为清淡。在伦锡升水高位回落后，伦锡库存显著增加，而国内进入淡季后有一定检修预期，盘面受此影响大幅拉升。供应端炒作还在继续，建议暂时观望，激进者可适量逢高沽空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析7 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2308震荡上行，仅周五略有回调，收于232740元/吨，周环比上涨 5.94%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 210710 214000 2 211970 5402 11 3696 沪锡主力 211150 214860 2.06 211310 502942 1053 54872 LME3个月锡 25400.0 26190.0 2.61 26502.0 1708.0 / / 期货收盘价(活跃合约):锡 450000 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 60000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国6月ISM制造业及非制造业PMI均表现较差，但就业数据表现良好。美联储7月加息25bp的概率高达86%左右。欧元区6月Markit综合PMI低于荣枯线。本周美元指数先扬后抑，外盘伦锡震荡上行。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 7月7日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及189000元/吨， 最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货800元/吨，最低贴水800元/吨，截至7 月7日华东锡价均价。 现货均价:1#锡:无锡 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200002500 350000 15000 2000 300000 1500 10000 250000 1000 5000 200000 500 150000 0 0 100000 -5000 -500 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 7月7日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9000-10500元/吨，均价9750元/ 吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报13000-14500元/吨，均价13750元/吨，较前一周持平。 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 云南40% 广西60% 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，5月份锡矿砂及精矿进口量18339吨，同比增加92.39%；1-5月累计进口量92482吨，同比下降18.88%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 累计同比 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 精炼锡:产量:累计值 累计同比 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1.9 2017201820192020202120222023 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 010203040506070809101112 据SMM调研，5月国内精炼锡产量为1.57万吨，较4月份环比变动4.67%，同比变动-4.10%，1-5月累计产量7.05万吨，同比变动1.51%。预计6月国内精炼锡产量在1.37万吨。 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月精炼锡进口窗口处于关闭状态，之后逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-05月精练锡进口量3,784.90吨，环比增长79.35%。 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 7月6日当周LME锡库存较前一周增加390吨至3,880吨，上期所锡库存增加97吨至 8,972吨。两大交易所总库存为12,852吨，较前一周增加487吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降6吨，至11766吨。 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年5月，镀锡板产量为13万吨，环比增加18%，较去年同期增加2万吨。 2018 2019 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2023年4月全球精炼锡产量为2.92万吨，消 费量为2.65万吨，供应过剩0.27万吨。2023年4月全球锡矿产量为2.72万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止6月30日，LME锡投 资公司或信贷机构净多持仓为1,199手，较上一周增长31手。LME锡投资基金净多持仓为962 手，较上一周增长6手。LME锡商业企业净多持仓为-1,773手，较上一周减少105手。 LME锡价（左）60000投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信息 1、CornishMetals公司在其最新的季度报