建材行业周报：中报预告陆续发布，业绩修复逻辑获印证

行业研究|行业周报 看好（维持） 中报预告陆续发布，业绩修复逻辑获印证 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年07月10日 核心观点 中报预告印证基本面触底，业绩复苏在市场预期以内。近期建材行业部分上市公司陆续公布中报预告，均有一定程度改善。其中东方雨虹23H1净利润13.0-14.0亿 元，单二季度利润增速45.7%-60.9%；三棵树23H1净利润3.0-3.3亿元，单二季度利润增速105.7%-129.5%；坚朗五金23H1净利润0.10-0.14亿元，实现扭亏为 盈。去年同期在需求与成本的双重冲击下，企业盈利基数较低，23年利润同比数据有较好表现。我们认为中报预告业绩改善，基本印证了品牌建材基本面触底，但业绩的复苏在市场预期以内，相应上市公司股票价格表现相对稳定。6月份30大中城市商品房成交面积魏1,259.2万平，YoY-32.0%。外部需求的疲软在短期内依然是压制建材行业上市公司估值水平的重要因素。随着业绩如市场预期修复，短期内建材行业仍需要政策层面更多的估值催化剂。近期国常会审议通过《促进家居消费的若干措施》，家居消费政策要与老旧小区改造等衔接配合，协同发力，形成消费合力。我们认为存量房改造将成为政策发力的重点，对应需求未来将成为地产需求下行的重要补充。存量房对地产需求的对冲是中长期的逻辑，对于品牌建材企业，零售端和小B端的渠道变革将成为企业中长期成长的必由之路。 证券分析师余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 本周市场回顾：本周（2023/7/3-2023/7/7）建材板块（中信）指数跌幅1.65%，相对沪深300收益为-1.2%。年初至今，建材板块收益率为-10.5%，相较沪深300超额收益率为-9.3%。上周优选组合收益率为1.31%，相较建材指数超额收益率为0.43%，累计收益率/超额收益率9%/32.7%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价100元/重量箱，环/同比变化-2%/+12.5%；库存5310万重量箱，环比下降0.08%，同比下降26.3%。本周全国主 流缠绕直接纱均价3933元/吨，环比下跌2.3%；电子纱均价7800元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为382元/吨，环比下降1.5%。本周水泥出货率54.9%，环比下降0.4%；库容比76.3%，环比下降0.65％。本周消费建材原材料中，沥青均价5002元/吨，环比下降0.8%；PVC均价5716.2元/吨，环比上升0.16%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：中报季建议结合企业基本面关注业绩复苏进展较快个股，相关标的包括东鹏控股(003012，买入)，三棵树(603737，未评级)，公元股份(002641，未评级)，科顺股份(300737，买入)。 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/药用玻璃/光伏玻璃三个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，山东药玻(600529，增 持)，力诺特玻(301188，买入)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁与装配式钢结构在未来2-3年依然能看到较快的增长，标的包括华铁应急(603300，买入)，鸿路钢构(002541，增持)。中特估与新疆基建仍存在投资机会，标的包括中国交建(601800，未评级)，青松建化 (600425，未评级)，新疆交建(002941，未评级)。 下周建议关注：青松建化(600425，未评级)，东鹏控股(003012，买入)，三棵树(603737，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 需求增长+成本回落，中硼硅玻璃景气度有望回升：——建材行业周报 5月行业数据回落，估值水平修复可期： ——建材行业周报 保竣工助力建材回暖，建筑央企估值有望持续修复：——建筑建材行业2023年中期策略报告 2023-06-27 2023-06-24 2023-06-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/7/3-2023/7/7）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据17 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2023/7/7玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2023/7/7玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2023/7/7玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2023/7/7玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2023/7/7沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2023/7/7全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2023/7/7全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2023/7/7全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2023/7/7缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2023/7/7电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/06玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/7/7全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2023/7/7全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2023/7/7华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/7/7华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/7/7东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2023/7/7西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2023/7/7西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/7/7中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/7/7水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2023/7/7全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2023/7/7水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/7/7水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/7/7熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2023/7/7磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2023/7/7布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/7/7沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/7/7全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2023/7/7全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2023/7/3-2023/7/7） 1.建材板块指数表现 第120周（2023/7/3-2023/7/7）建材板块指数（中信）下跌1.65%，相对沪深300收益为-1.2%。本周（2023/7/3-2023/7/7）建材指数（中信）收6593.3，周涨幅-1.65%；沪深300收3825.7，周涨幅-0.4%。本周建材行业相对沪深300收益为-1.2%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6593.3 -1.65% 0.9% -10.5% 沪深300 3825.7 -0.4% -0.6% -1.2% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/7/3-2023/7/7，5个交易日)建材板块指数(中信)下跌1.65%，在中信30个细分子行业中排名第22。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-10.5%，在中信30个细分子行业中排名第27。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 综合金融 煤炭汽车 交通运输石油石化有色金属非银行金融 钢铁农林牧渔 电子 建筑电力及公用事业 房地产纺织服装消费者服务商贸零售食品饮料轻工制造 银行综合 基础化工 建材医药家电通信机械 国防军工电力设备及新能源 计算机 传媒 -6% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信传媒计算机家电 石油石化 电子建筑机械汽车 电力及公用事业非银行金融综合金融纺织服装国防军工 煤炭有色金属 银行 轻工制造 钢铁交通运输商贸零售 电力设备及新能源 医药食品饮料农林牧渔基础化工 建材综合房地产 消费者服务 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第120周（2023/7/3-2023/7/7）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为东鹏控股、东宏股份、四川金顶、丽岛新材、友邦吊顶，周涨幅分别为10.0%、6.7%、6.0%、5.9%、5.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 东鹏控股 10.0% 坚朗五金 -19.9% 东宏股份 6.7% 石英股份 -7.4% 四川金顶 6.0% 福莱特 -6.7% 丽岛新材 5.9% 金刚玻璃 -5.8% 友邦吊顶 5.5% 中国巨石 -5.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 10.0% -1.7% -0.4% 11.7% 10.4% 三棵树 -5.5% -1.7% -0.4% -3.9% -5.1% 公元股份 1.6% -1.7% -0.4% 3.2% 2.0% 科顺股份 -2.8% -1.7% -0.4% -1.2% -2.4% 山东药玻 1.2% -1.7% -0.4% 2.9% 1.7% 力诺特玻 -1.5% -1.7% -0.4% 0.1% -1.1% 优选组合 0.5% -1.7% -0.4% 2.1% 0.9% 下周建议关注东鹏控股，三棵树，公元股份，山东药玻，力诺特玻，青松建化。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百一十五周(2021/2/22-2023/4/28) 7.98% -21.29% -30.91% 29.27% 38.88% 第一百一十六周（2023/6/4-2023/6/9） -0.45% 0.66% -0.65% -1.11% 0.20% 第一百一十七周（2023/6/12-2023