镍日报：4月镍铁进口大幅增加，关注菲律宾镍矿动向

2016年5月24日 1 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 4月镍铁进口大幅增加，关注菲律宾镍矿动向  镍市概述 当前镍价基本面并不支撑有较多的下滑空间， 总体上，镍市的基本格局未发生太大的改变，6.9万元/吨以下的跌幅后期预计均能被收回，而回收的主要逻辑是依赖菲律宾镍矿转向低品位镍铁导致的低品位镍铁价格回落。  市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、2016年1 季度全国不锈钢粗钢产量为533.75万吨， 与2015年1季度同比增加了32.35万吨，增长了6.45%。 2、据印尼青山工业园最新消息，园区内第一个入园项目SMI和第二个入园项目GCNS四月份镍铁生产再创新高，单月生产镍铁已达8万吨实物吨，并已全部运回中国供青山系国内企业生产使用。这标志着青山印尼工业园区内第一个入园项目SMI和第二个入园项目GCNS全面顺利达产，且达到创纪录的出口量。另外，园区内第三个入园项目ITSS年产60万吨镍铁项目正在按计划、有条不紊、紧锣密鼓加紧建设，预计将于2016年年底投产。届时，印尼青山工业园区年产160万吨镍铁(16万吨金属镍)的生产能力将全面达成。 3、据SMM统计，全球前十大镍企2016年首季镍产量达29.08万金属吨（包含企业第三方供料产量），较2015年第四季度环比下滑5.11%，较2015年同期小幅下滑0.74%。 4、财政部、国家税务总局10日联合对外发文，宣布自2016年7月1日起我国全面推进资源税改革，这是继5月1日营改增试点全面推开后，我国推出的又一重大税制改革。 5、据印尼商报消息称，淡水河谷印尼（Vale Indonesia）公司先期承诺的Pomalaa和Bahadopi两项镍冶炼厂项目目前还未落实，公司方面表示，项目仍处于办理环境与林业部许可证程序中，何时开建还是未知数。 6、4月份，588种产品中有352种产品同比增长。十种有色金属425万吨，增长6010014018001/1301/1301/13千 电解镍:上海 电解镍:广州 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 ——镍日报 2016年5月24日 2016年5月24日 2 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 1.7%。 7、莫斯科5月16日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）称，预计镍市在2016年全年都将维持疲弱，因为很多镍生产企业去年年底才开始亏损。 诺里尔斯克镍业战略规划部主管Sergey Dubovitsky周一称：“决策方面存在惯性，我们预计镍价不会很快反弹。亏损可能会贯穿整个2016年。” 8、据外电5月17日消息，印尼矿业部官员Mochtar Husein周二称，印尼锡冶炼厂目前的产能利用率为21%，目前47家冶炼厂中，仅有29家正积极运作。Husein并未阐明生产缘何低迷。 9、菲律宾第二大镍生产商GlobalFerronickelHoldings（PGMC）周三称，该公司旗下菲律宾Ipilan镍矿开发计划已经获得政府批准，预计今年第四季度将实验性发运首船镍矿。 10、据外电5月20日消息，国际镍业研究组织（INSG）周五公布，3月全球市场镍供应缺口较上月扩大至8,200吨，受中国需求激增三分之一推动。 11、4月份镍板进口量49012吨，镍矿136.8万吨，镍铁10.7万吨，其中从印尼进口8.4万吨。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2016年5月24日 3 / 12  镍市简评：4月镍铁进口大幅增加，关注菲律宾镍矿动向 现货市场：上海现货市场电解镍报65800-66600元/吨，其中上海市场金川镍报在66400，俄镍报在66000附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口窗口较少，此种格局持续延续； 4月精炼镍进口环比有所增加，但是主要是自俄罗斯的进口增加所致，其他国家的进口则环比小幅回落，很可能自俄罗斯的进口属于前期订货。不过，中期镍价格的决定力量依然是镍供应的弹性，特别是镍价一旦进入7.5-8万元/吨的区间，便刺激镍铁供应的增加；因此中期镍价上方空间受到限制。 短期逻辑：4月镍精矿进口环比小幅下降，并未体现菲律宾镍矿供应的季节旺季，主要是自印尼镍铁进口大幅度增加，国内高品位镍铁受到抑制；但是低品位镍铁价格表现强劲，预计国内镍铁企业很难和印尼镍铁在高品位镍铁上进行竞争，或转向低品位镍铁，当前低品位镍铁报价偏高，后期有较大的回落空间，低品位镍铁价格回落预期将支撑精炼镍的消费预期。 23日日内和夜盘，镍价整体上低位震荡；盘中一度下挫，但是均有能力回收大部分跌幅，显示当前镍价对下跌有较强的抗拒能力。另外，持仓量近期逐步增加。 从4月进口数据来看，精炼镍环比有所增加，主要是自俄罗斯进口量接近3.9万吨，但预估该数据很难持续，主要是俄罗斯电解镍生产能力限制。 来自印尼的镍铁进口环比大幅度增加，不过自菲律宾镍矿进口量则未像去年那样季节性恢复，整体上印尼镍铁挤占了菲律宾镍矿的空间。不过，菲律宾镍矿在低品位镍铁生产领域有较强的竞争力，预计菲律宾镍矿将转向供应低品位镍铁冶炼为主，这使得当前相对高位的低品位镍铁存在较强的降价预期，如果低品位镍铁有较大的下降空间，这对于精炼镍+低品位镍铁的消费模式有极强的支撑作用。 因此，当前镍价基本面并不支撑有较多的下滑空间， 总体上，镍市的基本格局未发生太大的改变，6.9万元/吨以下的跌幅后期预计均能被收回，而回收的主要逻辑是依赖菲律宾镍矿转向低品位镍铁导致的低品位镍铁价格回落。  操作建议：关注买入机会 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入支撑区，等待博弈结果。23日，预计镍价很难向下寻求过多空间，建议关注本周可能出现的买入机会。 华泰期货|镍日报 2016年5月24日 4 / 12 项目 2016/5/20 2016/5/23 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 8475 8350 -125 -470 沪镍主力（元/吨） 68520 67180 -1340 -3450 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 8457 8286 -171 -494 SMM1#镍现货（元/吨） 67450 66200 -1250 -3050 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -18 -64 -46 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -1320 -1180 140 — 提单溢价（美元/吨） 172.5 172.5 0 — 注:LME现货镍价为卖一价格  现货表现： 5月23日，上海现货市场电解镍报价在65800-66600元/吨，其中上海市场金川镍报在66400元/吨附近，俄镍报在66000元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日收窄，目前价差在400元/吨。 现货各品牌报价 品牌 金川镍 进口镍 报价区间 66200-66600 65800-66200 价格均值 66400 66000 对期货主力 -780 -1180 资料来源：华泰期货研究所 5月23日，品味在1.9-2.0%的镍矿报在410-450元/吨，均价430元/吨，镍矿报价较上个交易日持平；当前菲律宾镍矿供应处于季节旺季，短期镍矿市场供应并不缺乏，短期镍矿价格料维持平稳。 另外，从进口数据来看，2016年4月份镍矿进口同比增幅为-55%，镍矿进口季节规律未能体现，主要是高品位镍铁挤占了国内镍铁冶炼的生存空间，而从印尼镍铁进口程度来看，除非镍铁价格大幅好转，镍矿进口将受到抑制。 华泰期货|镍日报 2016年5月24日 5 / 12 镍矿现货 镍矿现货市场报价（元/吨） 镍矿进口情况 资料来源：WIND华泰期货研究所 镍铁现货 镍铁现货市场报价（元/镍） 镍铁进口情况 资料来源：WIND 华泰期货研究所 5月23日，高品位镍铁价格较上个交易日持平，镍铁市场整体供应较为充足，不过低品位镍铁此前产量限制，上周价格继续上调，低品位镍铁价格高企，使得精炼镍消费意愿被压制；短期来看，低品位镍铁价格仍然未有松动迹象。 2016年4月份，镍铁进口环比增加近4万吨，主要是由于此前印尼镍铁投产产能体现所致，不过环比增量比较大，国内高品位镍铁预计将长期被压制。 库存&仓单： 上周，LME库存减少近8000吨，近几个月，库存增加主要是3月15日单日增加，但随后缓慢下降，我们认为LME镍库存大方面是缓慢下降的；当周库存已接近40万吨。 上周，上期所库存增加2000余吨至9.54万吨，镍主力合约1605交割量接近4