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建筑装饰行业周报:中报季临近,关注顺周期绩优龙头

建筑建材2023-07-09王彬鹏、鲁星泽、郭亚新华创证券别***
建筑装饰行业周报:中报季临近,关注顺周期绩优龙头

一周市场回顾:1)住建部近日发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》提出,健全城市更新多元投融资机制,加大财政支持力度。(ifind)2)2023年上半年各地政策仍保持宽松趋势,近百城调整住房公积金政策的同时,多地放松住房限购限售。(ifind)3)湖北省潜江市发布《关于调整住房公积金贷款政策的通知》,提高生育二孩及以上家庭公积金贷款额度。(财联社) 本周观点:中报季临近,关注顺周期绩优龙头。中报季临近,建筑企业陆续发布23H1经营数据或业绩预告,我们认为在当下板块缺乏明显主线的情况下,前期超跌的绩优股值得关注。本周鸿路钢构发布23H1经营数据,公司Q2月均产量再突破,市占率有望持续提升。2023H1公司新签合同额150.57亿元,同比+17.81%,其中Q2新签订单78.52亿元,同比+16%,23Q1-Q2钢材均价同比各降19%、17%,剔除价格因素,我们估计公司订单量仍保持快速增长。 产量方面,公司2023H1钢结构产量210.33万吨,同比+32.63%,其中Q2产量118.62万吨,同比+34.22%,Q2月均产量近40万吨,规模迈上新台阶。我们认为,公司在手订单充沛,同时积极推动智能化建设和管理改革,与同业差距不断扩大,市占率有望持续提升。其他公司:中国建筑1-6月新签订单2.25万亿,同比+11.3%,增速较上月末放缓3.5pct,其中建筑业合同额累计同比+9.5%,地产合约销售额累计同比+29.7%,增速较上月末均有放缓;北新路桥Q2新签项目20个,合计金额41.25亿,同比-22%。 继续推荐一带一路。随着相关重点外交活动的催化(第三届一带一路高峰论坛等),一批重点基建项目有望落地,以及前期受疫情影响的项目加速推进。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。“一带一路”倡议是由我国提出的对外方面的顶层设计:1)打开路上贸易通道:以新疆地区为桥头堡对接中亚和西亚地区;2)深耕重点地区、促进协同联动发展,实现共同繁荣;3)形成国内国际“双循环”新发展格局。重点推荐:中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建;国际工程建议关注:中材国际、中钢国际、中工国际、北方国际;新疆区域建议关注:青松建化、新疆交建、北新路桥。 基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量1092.67亿元,截止2023年6月30日,累计发行量22495亿元,累计同比下降33.95%。2)城投债:本周城投债发行量为1107.33亿元,净融资额23.48亿元,截止目前累计净融资额8895.21亿元,累计同比增加2.24%。3)本周共12家公司新签14份订单,总金额478.93亿元。其中房屋建设7.3308亿元,路桥施工468.06亿元,园林工程3.54亿元。截至目前本年累计合同订单12066.19亿元,同比增长13.09%。 投资建议:重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能,建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾: 1)行业:本周大盘下跌-0.17%,创业板下跌-1.79%,建筑行业上涨0.46%,在整个市场中表现一般;市场各行业半数上涨,涨幅前五为装修装饰III(2.44%)、钢结构(1.59%)、国际工程(0.9%)、园林工程(0.77%)、建筑装饰(0.46%)。 2)个股:本周共74只股票上涨,涨幅前五的公司为*ST全筑(18.66%)、*ST广田(12.30%)、江河集团(6.86%)、甘咨询(6.48%)、鸿路钢构(6.11%);跌幅前五的公司为同济科技(-14.29%)、中毅达(-8.80%)、龙元建设(-6.35%)、杰恩设计(-5.14%)、新城市(-4.56%)。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率7.2466,上周收盘价7.2620。十年期国债到期收益率为2.6402,较上周上涨0.52bp。一个月SHIBOR为2.0840 %,较上周下跌1.50bp。 4)其他:本周共7家公司发生大宗交易。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:中报季临近,关注顺周期绩优龙头。中报季临近,建筑企业陆续发布23H1经营数据或业绩预告,我们认为在当下板块缺乏明显主线的情况下,前期超跌的绩优股值得关注。本周鸿路钢构发布23H1经营数据,公司Q2月均产量再突破,市占率有望持续提升。2023H1公司新签合同额150.57亿元,同比+17.81%,其中Q2新签订单78.52亿元,同比+16%,23Q1-Q2钢材均价同比各降19%、17%,剔除价格因素,我们估计公司订单量仍保持快速增长。产量方面,公司2023H1钢结构产量210.33万吨,同比+32.63%,其中Q2产量118.62万吨,同比+34.22%,Q2月均产量近40万吨,规模迈上新台阶。我们认为,公司在手订单充沛,同时积极推动智能化建设和管理改革,与同业差距不断扩大,市占率有望持续提升。其他公司:中国建筑1-6月新签订单2.25万亿,同比+11.3%,增速较上月末放缓3.5pct,其中建筑业合同额累计同比+9.5%,地产合约销售额累计同比+29.7%,增速较上月末均有放缓;北新路桥Q2新签项目20个,合计金额41.25亿,同比-22%。 继续推荐一带一路。随着相关重点外交活动的催化(第三届一带一路高峰论坛等),一批重点基建项目有望落地,以及前期受疫情影响的项目加速推进。建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业。“一带一路”倡议是由我国提出的对外方面的顶层设计:1)打开路上贸易通道:以新疆地区为桥头堡对接中亚和西亚地区;2)深耕重点地区、促进协同联动发展,实现共同繁荣;3)形成国内国际“双循环”新发展格局。重点推荐:中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建;国际工程建议关注:中材国际、中钢国际、中工国际、北方国际;新疆区域建议关注:青松建化、新疆交建、北新路桥。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 鸿路钢构:1)业绩稳健增长,扣非吨盈利逆势提升:公司2022年实现营业收入198.48亿,同比+1.71%,归母净利润11.63亿,同比+1.09%,扣非净利润9.17亿,同比+7.00%,按照销量口径,我们测算公司2022年吨收入约6091元,同比-47元/吨,吨毛利729元,同比-48元,吨费用352元,同比-16元,剔除政府补助后的吨净利约279元,同比+32元。2)下游需求恢复:稳增长政策持续发力,基建投资增速有望继续维持高位,随着装配式快速发展,钢构件市场空间将进一步打开。3)公司相对同业具备明显优势:超大规模产能下的履约优势,大订单议价能力更强;钢材采购优势,可平抑材料价格波动;智能化制造优势,公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接,从而降低生产成本及劳动强度,提高产品质量及生产效率。 四川路桥:公司2022年实现归母净利润112.13亿,同比+67.31%。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥,目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量1316.27亿元,截止2023年7月7日,累计发行量23811亿元,累计同比下降30.14%。 2.城投债:本周城投债发行量为1316.27亿元,净融资额496.04亿元,截止目前累计净融资额9391.25亿元,累计同比增加7.41%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2023年7月7日,2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪:本周共8家公司新签9份订单,总金额680.14亿元。其中路桥施工680.14亿元。截至目前本年累计合同订单12725.23亿元,同比增长19.27%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾:1)住建部近日发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》提出,健全城市更新多元投融资机制,加大财政支持力度。(ifind)2)日前,深圳城市轨道交通15号线开工,轨道五期规划线路数量、里程及投资均为深圳历次建设规划之最。(21世纪经济报道)3)2023年上半年各地政策仍保持宽松趋势,近百城调整住房公积金政策的同时,多地放松住房限购限售。(ifind)4)湖北省潜江市发布《关于调整住房公积金贷款政策的通知》,提高生育二孩及以上家庭公积金贷款额度。(财联社) (一)宏观 1、住建部近日发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》提出,健全城市更新多元投融资机制,加大财政支持力度,鼓励金融机构在风险可控、商业可持续前提下,提供合理信贷支持,创新市场化投融资模式,完善居民出资分担机制,拓宽城市更新资金渠道。建立政府、企业、产权人、群众等多主体参与机制,鼓励企业依法合规盘活闲置低效存量资产,支持社会力量参与,探索运营前置和全流程一体化推进,将公众参与贯穿于城市更新全过程,实现共建共治共享。坚持“留改拆”并举、以保留利用提升为主,鼓励小规模、渐进式有机更新和微改造,防止大拆大建。(ifind) 2、国家外汇管理局统计数据显示,截至2023年6月末,我国外汇储备规模为31930亿美元,较5月末上升165亿美元,升幅为0.52%。2023年6月,受主要经济体货币政策及预期、全球宏观经济数据等因素影响,美元指数下跌,全球金融资产价格涨跌互现。 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,当月外汇储备规模上升。我国经济回升向好态势明显,高质量发展稳步推进,有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。(ifind) (二)基建 1、中国6月财新制造业PMI50.5,前值50.9:今日公布的6月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.5,较5月小幅下降0.4个百分点,连续两个月位于扩张区间。6月制造业景气度仍高于临界点,但扩张速度放缓,显示制造业生产经营活动修复减速,市场信心继续回落。(ifind) 2、6月29日,陕西省发展改革委公示《陕西省重大项目前期工作费(西部大开发前期工作补助)专项2023年中央预算内投资计划项目》,12个项目中有2项涉及铁路:陕西汉中至四川阿坝(九寨沟)高铁,包括5条新建铁路的陕西省铁路网高质量发展提升工程。同一天,榆林市发展改革委发布《榆林至神木至府谷城际铁路预可研服务采购项目竞争性磋商公告》,榆林至神木至府谷城际铁路开始前期研究。(华商报) 3、日前,深圳城市轨道交通15号线开工,标志深圳市轨道五期建设正式拉开序幕。在15号线开工后,17号线一期、19号线一期等10条线路将按照“成熟一条、开工一条”原则加快推进,总共11条线路,规划线路总长185.6公里、总投资1952亿元。作为深圳最大规模的基础设施建设项目,轨道五期规划线路数量、里程及投资均为深圳历次建设规划之最。(21世纪经济报道) (三)装配式 1、2023年6月7日-6月14日,深圳市住房和建设局在官网发布编制《基于BIM的装配式建筑评分自动计算规则和要求》的公开招标公告。招标期间,收到深