临近中报期，建议关注潜在高增长品种

行情回顾 过去五个交易日（0703-0707）沪深300跌0.44%，建材（中信）跌1.65%，瓷砖及其他结构材料板块取得正收益，其余子板块表现较弱，临近中报期，我们判断中报预期变化可能对个股股价波动有所影响。个股中，东鹏控股，友邦吊顶，赛特新材，友邦吊顶，宁夏建材涨幅居前。 新房成交仍显颓势，建议关注潜在高增长品种业绩催化 据Wind，0701-0707一周，30个大中城市商品房销售面积仍然偏弱，同比下行25%，进入下半年以来，30城新房销售下行压力较大，我们认为也构成了对板块的行情压制。上周部分地产链建材公司发布中报预告，三棵树归母净利润同比增幅达213%-244%，东方雨虹归母净利润同比增幅35%-45%，而从目前已经公告业绩预告的公司情况来看，同比普遍显著改善，且好于Q1的情况。我们认为尽管Q2地产链实物量表现偏弱，这可能使得地产链品种营收端或仍无法展现良好增幅，但基数、成本压力回落等因素仍有可能导致部分建材品种在Q2实现业绩的大幅增长。我们建议关注潜在高增长品种的业绩催化。 消费建材行业景气或已接近底部区间，新材料品种成长性有望持续兑现 1）消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1起基本面已基本企稳，Q2-4有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。 本周重点推荐组合 鲁阳节能，时代新材（与化工/电新联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖），凯盛科技（与电子联合覆盖），东方雨虹。 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。 重点标的推荐 核心观点 行情回顾 过去五个交易日（0703-0707）沪深300跌0.44%，建材（中信）跌1.65%，瓷砖及其他结构材料板块取得正收益，其余子板块表现较弱，临近中报期，我们判断中报预期变化可能对个股股价波动有所影响。个股中，东鹏控股（10.01%），友邦吊顶（5.99%），赛特新材（5.56%），友邦吊顶（5.47%），宁夏建材（4.50%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的收益：鲁阳节能（-3.20%），时代新材（-4.34%），山东药玻（1.22%），凯盛科技（-1.18%），福莱特（-6.67%），东方雨虹（-4.59%）。 图1：中信建材三级子行业过去五个交易日（0703-0707）涨跌幅 新房成交仍显颓势，建议关注潜在高增长品种业绩催化 据Wind，0701-0707一周，30个大中城市商品房销售面积仍然偏弱，同比下行25%，进入下半年以来，30城新房销售下行压力较大，我们认为也构成了对板块的行情压制。上周部分地产链建材公司发布中报预告，三棵树归母净利润同比增幅达213%-244%，东方雨虹归母净利润同比增幅35%-45%，而从目前已经公告业绩预告的公司情况来看，同比普遍显著改善，且好于Q1的情况。我们认为尽管Q2地产链实物量表现偏弱，这可能使得地产链品种营收端或仍无法展现良好增幅，但基数、成本压力回落等因素仍有可能导致部分建材品种在Q2实现业绩的大幅增长。我们建议关注潜在高增长品种的业绩催化。 表1：2023和2022年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 表2：建材板块当前业绩预告情况 建材重点子行业近期跟踪 水泥：上周全国水泥市场价格环比回落1.6%。价格下调区域主要是辽宁、上海、江苏、浙江、湖北、重庆和贵州地区，幅度10-55元/吨；价格上涨区域为黑龙江地区，幅度20元/吨。7月初，受传统淡季因素影响，市场需求表现仍然较差，全国重点地区水泥企业出货率维持在55%，环比基本持平，同比回落7个百分点。价格方面，由于市场严重供大于求，且大部分地区行业自律和错峰生产失效，库存持续高位运行，企业不断低价抢量，促使水泥价格继续下探。（数据来源：数字水泥网） 玻璃：1）光伏玻璃：上周主流大单价格，2mm镀膜光伏玻璃价格17-17.5元/平方米，环比降1.43%，3.2mm镀膜25-25.5元/平方米，环比降0.98%，近期终端项目缓慢启动，需求向好，但组件企业成品库存偏高，玻璃采购仍谨慎。上周库存天数26.16天，环比增1.03%，日熔量90130吨，环比增1.35%。下周成交或局部好转，但供应持续增加，价格或继续承压。2）浮法玻璃：上周国内浮法玻璃均价1921.40元/吨，环比跌2.05%，需求表现略有好转，中下游前期库存有一定消化，部分区域存阶段性刚需补货支撑。上周浮法玻璃日熔量167400吨，环比持平，周内改产1天，暂无点火及冷修线，生产企业库存5310万重箱，环比降0.08%。当前原片利润尚可，浮法厂出货为主，中下游库存较为有限，但终端需求一般。（数据来源：卓创资讯） 玻纤：上周无碱池窑粗纱市场价格弱势偏稳，整体交投仍显一般，7月为深加工淡季，加之前期回款不理想，多数深加工市场提货量依旧有限，整体市场走货或难有明显好转预期。 现2400tex缠绕直接纱均价3951.63元/吨，环比持平。近期下游需求持续偏淡，供应端小幅增加，成本支撑力度尚存，但不大，预计短期粗纱市场行情或仍承压。上周电子纱池窑厂出货相对平稳，电子布价格近期上涨动力不足，主要受PCB市场开工低位影响。电子纱市场，基于后期部分池窑产线存冷修计划，加之成本端支撑较强，周内电子纱价格小涨300-500元/吨不等，本周电子纱主流报7600-8300元/吨不等，环比涨3.9%，电子布主流报价有所下滑，为3.2-3.3元/米不等。电子纱市场价格涨后或趋稳，新价待落实。（数据来源：卓创资讯） 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 本周重点推荐组合：鲁阳节能，时代新材（与化工/电新联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖），凯盛科技（与电子联合覆盖），东方雨虹。 我们认为当前时点地产链消费建材行业景气已处于接近周期底部区间，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性：1）消费建材22年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1起基本面已基本企稳，Q2-4有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道，长短视角结合，推荐三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能、豪美新材（与有色联合覆盖）、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰（与化工联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）、凯盛科技（与电子联合覆盖）、时代新材；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。推荐旗滨集团、南玻A，信义玻璃、福莱特（与电新联合覆盖）等。4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份； 5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化，推荐苏博特、垒知集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价，推荐中国巨石，长海股份（与化工联合覆盖），中材科技，宏和科技等。 风险提示 基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响：水泥、玻璃价格的变动主要受地产和基建需求影响，进而与宏观经济环境、资金到位情况等因素相关，当前水泥及玻璃价格变动体现了较好的景气度，但若后续因天气、疫情、政策等原因导致基建、地产开复工持续性不及预期，可能导致水泥和玻璃价格上涨持续性不及预期。 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期：当前时点市场普遍对新能源、半导体等产业链中的新材料品种给予了较高估值，可能包含了对其下游及自身成长性的较高预期，但新技术的运用及市场放量具有较大不确定性，若成长性不及预期，则可能无法支撑较高估值。 地产产业链坏账减值损失超预期：尽管去年以来，地产链的消费建材等类型公司均对风险客户应收账款进行了大额减值计提，但若后续地产景气度仍无好转，不能排除部分此前低风险客户也变为高风险客户，进而使得减值计提超预期的可能。