燃料油早报

证券代码：839979 燃料油早报2023-07-07 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点 燃料油： 1、基本面：成本端原油震荡走弱，对燃油支撑偏弱；俄罗斯高硫燃油出口至亚洲预期下滑，新加坡供给压力减弱；炼厂进料需求保持旺盛，中东、南亚夏季发电需求季节性旺季；中性 2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3237元/吨，FU2309收盘价为3160元/吨，基差为77元，期货贴水现货；偏多 3、库存：新加坡高低硫燃油库存1854万桶，环比前一周减少12.75%；偏多 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多 6、预期：原油价格震荡趋弱，燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡运行为主。 影响因素总结利多： 1、OPEC会议决定坚持减产至2024年底，沙特7-8月自愿额外减产100万桶/日。 2、俄罗斯炼厂中长期预期开工率下滑，高硫燃油转移出口至亚太的贸易量明显下降，对新加坡的供给压力减轻。 3、中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求步入旺季。利空： 1、欧盟对俄成品油制裁，但欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口，柴油供给紧张不及预期，对低硫生产分流作用不明显。 2、亚太地区日韩等国采购低硫燃油发电处于淡季，低硫发电需求疲弱。 3、煤炭和液化天然气等可选择燃料价格走低，夏季发电设施对高硫燃料油的需求季节性或不如预期。主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：成本端原油震荡，对燃油驱动偏弱；高低硫燃油基本面维持分化，高硫仍强于低硫，预计中长期LU-FU价差仍将维持收敛趋势。 2、风险点：美联储加息超预期、俄罗斯高硫出口增加 一、燃油期货行情 日盘 FU主力合约收盘价（元/吨） 新加坡现货折盘价（元/吨） 主力基差 （元/吨） 前值 3149 3230 81 现值 3160 3237 77 涨跌幅 0.35% 0.22% -4.94% 日盘 LU主力合约收盘价（元/吨） 新加坡现货折盘价（元/吨） 主力基差 （元/吨） 前值 4031 4001 -30 现值 3967 4002 35 涨跌幅 -1.59% 0.02% 216.67% 主力基差 数据来源：Wind、金联创 二、新加坡燃料油现货行情 品种 新加坡高硫380 （美元/吨） 新加坡低硫燃油（美元/吨） 低硫-高硫价差 （美元/吨） 前值 448.78 555.96 107.18 现值 449.00 555.09 106.09 涨跌幅 0.05% -0.16% -1.02% 数据来源：金联创 三、成本端原油行情 近期成本端原油价格剧烈波动，震荡趋弱，对燃油驱动偏空。 数据来源：Wind 四、燃油基本面分析 （一）库存：新加坡燃料油库存 新加坡高低硫燃油库存1854万桶，环比前一周减少12.75%。 数据来源：金联创 （二）高低硫燃油供给高硫： OPEC坚持减产，全球高硫燃油产出下滑；西方制裁下，俄罗斯高硫燃油出口受阻，中长期随着俄炼厂开工率下滑，新加坡供给压力减轻，裂解价差持续上行。数据来源：wind、互联网公开资料 低硫： 欧盟对俄成品油制裁，欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口，目前欧洲的柴油供给维持偏宽松，对低硫生产的分流作用不明显。 数据来源：wind （二）低硫燃油需求 全球航运活动疲弱，低硫船用燃油消费低迷。 数据来源：wind 数据来源：wind （三）高硫燃油需求 1、船用需求、发电需求 新加坡高硫船用油需求刚性；中东、南亚地区发电厂需求步入旺季，整体高硫需求保持旺盛。 数据来源：wind 2、炼厂进料需求 美国炼厂开工率季节性回升，叠加高硫燃油的经济性，预计对高硫燃油的进料需求将企稳回升。 数据来源：wind 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议 ，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info