符合预期，销售与盈利能力有望持续改善

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中国中免(601888.SH) 23H1业绩快报点评：符合预期，销售与盈利能力有望持续改善。23Q2实现营收150.89亿元，同比增长39%，环比下降27%，实现归母净利润15.63亿元，同比增长14%，环比下降32%，实现归母净利率10.36%，同比增长2.3pct，环比下降0.7pct，实现扣非后归母净利润15.57亿元，同比增长14%，环比下降32%。收入端受供需双向压力拖累环比下滑，23Q2海南板块贡献收入约100亿元，Q2作为海南旅游淡季，叠加消费力偏弱、折扣力度收窄、出境游分流、打击代购等因素影响下，需求端显著承压，同时，畅销品供给问题或亦对销售有所拖累，23Q2海南板块收入预计环比下滑超30%；我们预计日上上海贡献收入约40亿元，环比基本持平，机场免税线下收入有望随出入境恢复而逐季增加。