港股晨报
2023年7月6日 港股晨报 2023年7月07日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 关注自动驾驶受益板块 2.公司点评 中国心连心化肥（1866.HK）:中国高端复合肥的领导者，大力推广智能水肥一体化 1.安信视点：关注自动驾驶受益板块 昨日，港股低开低走全天弱势，恒生指数收跌3.02%，报18533.05点，恒生科技指数跌1.69%，报3948.82点，恒生国企指数跌3.41%，报6268.53 点。全日市场成交额为972.91亿港元，南向资金净买入32.28亿港元。 个股来看，耐世特1316.HK表现亮眼逆势上涨，盘中涨超10%，截至收盘涨8.80%。L3自动驾驶加速落地，线控制动是自动驾驶执行层核心技术。公司专注汽车转向系统逾百年，研发与创新能力强，经验与技术积累深厚，其核心产品符合汽车行业大趋势，线控转向技术储备充足、行业领先，有望持续享受汽车行业转型变革红利。耐世特已经获得20亿美金的线控转向订单， 属于行业领先者。公司23年业绩平稳增长，主要增长动力来自于中国市场，比亚迪、长城、吉利等自主品牌崛起，耐世特中国业务增长强劲。耐世特是安信国际7月金股，目前涨幅近18%，推荐投资者持续关注。 近期，央行于6月底公布了2季度问卷调查数据，其中居民收入感受指数为49.7%，比上季下降1.0个百分点，居民就业感受指数为37.6%，比上季下降2.3个百分点。这显示居民信心和预期较一季度小幅转弱，但已经回到了正常区间，较去年二季度显著改善。在二季度经济转弱、居民收入预期和信心回落的背景下，储户调查显示倾向于“更多消费”的居民占24.5%，比上季增加1.2个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季增加0.1个百分点，总体上看居民的消费倾向没有恶化，也说明经济进一步回落空间有限。6月高频的地铁客运量、航班执飞量等人流数据小幅抬升，表明服务消费维持韧性。整车货物物流指数和快递物流园指数同样边际走高，显示工业生产与货物消费可能同样恢复增长，这和PMI数据显示的去库存进程接近尾声一致。6月30大中城市的商品房销售面积偏弱，尽管月底出现抬升，但总体销售弱于往年。与此同时，二手房销售延续低位，房地产市场仍在磨底中。 往后看，居民、企业信心预期偏弱，房地产行业减速的过程或将延续，经济仍处于潜在增速以下。但随着企业去库存走向后期，存货回补对经济的支撑有望逐步体现。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-7-07 2.公司点评 中国心连心化肥（1866.HK）:中国高端复合肥的领导者，大力推广智能水肥一体化 6月27日，我们调研并参加了公司在新疆玛纳斯县的智能水肥一体化技术交流会。中国心连心化肥从2016年 开始对液体肥进行研发与推广，在新疆投资6000万元建成了水肥一体化工程技术研究中心，通过自主研发将自动滴灌、远程数控、水肥一体化等技术集成与应用。让农民通过电脑、手机等可以远程控制施肥施水，实现省肥20%，增产15%。我们认为未来心连心有望通过智能水肥一体化技术，成长为中国高端复合肥的领导者，维持目标价6.5港元，对应23年7.4倍和24年4.3倍预测市盈率，买入评级。 聚焦数字农业，引领高效施肥。通过自主研发，心连心在数字农业、智慧农业、节水农业上实现新突破，为农户提供更高质、更高效的服务。心连心智能施肥系统经过多年不断迭代发展，已逐步完善。该系统由自动化系统、数据传输系统、土壤墒情监测系统等部分结合物联网技术组成。以喷灌、滴灌技术为基础，将灌溉和施肥融为一体，根据土壤墒情、作物需肥规律和特点，将适当比例的肥料和灌溉水兑在一起，并均匀、定时、定量地喷洒。有效避免肥料的挥发损失、溶解慢、发挥慢等问题，肥料的利用率大幅度提高。未来心连心会大力发展液体肥，推广智能水肥一体化，以河南、新疆、江西三大基地为核心向外辐射，计划建立全方位、多层次的水肥一体化技术示范展示网络,仅在新疆地区就已经打造多个县乡级百亩示范片，安装智能施肥系统1500余 套，覆盖面积50多万亩。未来希望打造省级千亩示范片、国家级万亩示范片。推进水肥一体化技术推广的规模化和标准化，以服务带动销售的营销模式，为农民提供系统维护、技术咨询等增值服务。 因化肥与化工产品价格下跌，下调业绩预测。上半年受中国经济增速放缓，地产行业低迷的影响，心连心的化肥与化工产品价格下跌。以尿素为例，从年初的2700元/吨下降至6月底的2200元/吨，降幅26%在供应端， 到五月底新增尿素产能60万吨，尿素产量达到2463万吨，同比提升约76万吨，供应充裕。在成本端，煤炭价格大幅下降，尿素生产成本降低。在需求上，农业需求基本平稳，耕种面积微增，但工业需求低迷。考虑到上半年公司产品价格下降，我们下调2023与2024年的归母净利润预测，从之前的14.7亿与19.0亿下调至 10.3亿和17.7亿。 维持目标价6.5港元，买入评级。我们看好心连心的高端复合肥业务长远发展，公司有望通过智能水肥一体化 技术，成长为中国高端复合肥的领导者，维持目标价6.5港元，对应23年7.4倍和24年4.3倍预测市盈率，买入评级。 风险提示:行业竞争加剧;疫情加剧;价格不及预期分析师：王强 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
