晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月7日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。围绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。通过增强工作互动性来增强决策科学性，建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业常态化沟通交流机制。2、6日下午，美国财政部部长耶伦乘机抵达北京，将展开为期四天的访华之行。耶伦是继美国国务卿布林肯之后，一个月内第二位访华的拜登政府内阁成员。这也是耶伦首次以美国财长身份访华，经济金融领域更为具体的事务预计将是她此访重点。作为中美间的核心议题之一，中美关系的发展轨迹很大程度上取决于两国间的经贸互动，此次访问也被外界认为对双边关系来说至关重要。3、商务部表示，中国和新西兰将在年内启动服务贸易负面清单谈判，愿加强双边贸易，拓展电子商务、服务贸易、绿色经济等领域合作。4、国家金融监管总局宣布，将适用个人所得税优惠政策的商业健康保险产品范围扩大到商业健康保险主要险种，包括医疗保险、长期护理保险和疾病保险。扩大产品被保险人群体，投保人可为本人投保，也可为其配偶、子女和父母投保。5、美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。数据显示，美国劳动力市场没有显示出放缓迹象，企业创造的就业岗位远超预期。股指期货7月6日A股市场整体持续缩量回调，各关键性股指多收跌，两市个股层面跌多涨少，沪指盘中一度跌破3200点，地产板块逆势强势表现。截至收盘，上证指数下跌0.54%报收3205.57点，深证成指下跌0.55%报收10968.37点，创业板指下跌0.91%报收2192.19点，科创50指数下跌0.36%报收1002.11点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中通信、计算机、农林牧渔跌幅靠前而有色金属、钢铁、环保涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8699.2亿元，北上资金日度净流出40.35亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2501.32点、3842.75点、5988.55点和6567.08点，日度涨跌幅分别为-0.75%、-0.67%、-0.54%和-0.26%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.80%、贴水0.57%、贴水0.37%和贴水0.48%。昨日A股市场缩量震荡走弱格局明显，沪指止步三连阳，两市个股超3500只收跌，盘面板块轮动较为明显且日内资金对稀缺资源板块较为追捧，北上资金维持净流出格局。隔夜美股市场三大关键性股指延续性震荡下行，美债收益率不同期限多数上行而美元指数小幅收跌，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格涨跌互现。短线来看，近期A股市场运行波动加大，经济弱现实与增量政策预期博弈仍在持续，市场主线仍不明朗，同时海外美债利率再度上行并压制风险资产表现且负面冲击A股风险偏好，昨日沪指盘中3200点关口失而复得，后续仍需观察盘面风险偏好改善的可持续性，同时关注周内美财长耶伦访华进展，消息面上美财长耶伦已经抵达北京同时国务院总理李强召开经济形势专家座谈会提出注重打好政策“组合拳”。宏观角度来看，大类资产或仍处计价增量政策预期下的经济基本面改善预期窗口，近期央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度，考虑到之前多个层面的同步降息以及近期国常会推出的刺激家居消费举措，我们认为后续或仍有增量政策落地空间，因此经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长 线配置价值。股指期货策略方面，可关注单边低多策略，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日1930亿元逆回购到期，净回笼1910亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行6.9bp报1.0480%，SHIBOR1W下4.50bp报1.7630%，SHIBOR3M下行1.1bp报2.1470%。银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.06bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.10bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.2bp。国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。政策方面，国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议，指出要围绕稳增长、稳就业、防风险等抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。浙江召开全省平台经济高质量发展大会，阿里、网易等100家平台企业代表参会，会上出台《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》。商务部召开外资企业圆桌会；国务院国资委建立国有企业经济运行圆桌会议沟通交流机制，研究推动企业提质增效政策措施。海外方面，美联储会议纪要：部分官员支持6月加息，几乎全体认为今年适合再加息，多人主张进一步放缓。“小非农”就业远超预期，加息预期高涨，美股盘前下跌，两年期美债创2007年来新高。国内资金面方面，央行公开市场本周目前净回笼规模已超万亿元，不过银行间周四资金面宽松无虞，隔夜回购加权利率进一步回落逾7bp，来到1.0%关口附近。策略方面，可考虑回归短多思路，前高附近注意止盈。关注月初流动性变化。棉花隔夜ICE美棉偏弱宽幅震荡，12月合约报收80.02美分/磅，跌幅0.21%，对中国的需求忧虑担忧。美国棉花产区天气改善令棉花产量增加可能压制棉价，之前截至7月2日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为49%，上年同期为36%。另外，巴西6月棉花出口6.03万吨，同比下降4%，说明需求不佳。晚间关注USDA周度出口数据报告，技术上承压于60日线。国内郑棉偏于震荡运行为主。基本面来看，由于国内棉花商业库存压力不大，叠加我国棉花实播棉价下降幅度大，预期供给收缩提振棉价。当前市场压力在于进口利润较大，进口预期回升的压力和纺纱利润显示亏损下对棉价的制约，且忧虑政策性提供供应影响。整体偏震荡运行态势。逻辑与观点：供给端变化利多仍在，需求端忧虑仍存，棉价震荡整理。白糖隔夜ICE原糖下跌，10月合约报收23.24美分/磅，跌幅1.11%。基本面来看，巴西出口放缓，Williams数据显示截至7月5日当周，巴西港口待装运食糖船只数量为82艘，此前一周为88艘，待运糖量为389.42万吨，此前一周为407.7万吨。生产上供应陆续增加，巴西6月上半月产糖同比增加，欧盟委员会预计2023/24年度欧盟糖产量预计增加6%至1550万吨，但库存仍紧张预计再135万吨，因进口减少而出口增加。市场仍关注厄尔尼诺天气给糖料生长带来的影响。国内现货表现微跌，但期货回落运行，基差继续偏强。基本面变化不大，当前国产糖库存水平低，6月国产糖销售688万吨，同比增加86万吨，产销率76.6%，同比快13.7%，工业库存211万吨。进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，远期糖价关注厄 尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。技术上郑糖期价运行至60日线附近反复测试压力。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料周四内盘油脂震荡运行，MPOA数据显示，马棕6月产量预估减少7.39%，市场等待MPOB报告指引。美国2年期国债收益率上升至5.084%，为2007年以来最高水平。小非农就业远超预期，加息预期再次上升，国际原油价格下跌拖累油脂走势。过去一周降雨令美豆产区干旱有所改善，D2-D4级别干旱区域减少，关注未来降雨及7月单产预估。全国基差报价：截至7月6日，一级豆油天津09+220元/吨，日照09+160元/吨；24度棕榈油天津现货09+480，华东现货09+100，广东现货09+150；豆粕天津09+200，日照09+140，华东09+120。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止7月6日粉蛋均价3.9元/斤周稳定，红蛋均价3.8元/斤，当前蛋价已低于综合成本线，红蛋养殖开始亏损。预计现货暂或维持弱势震荡：供给端，开产偏多后期或加速增多，蛋价同比偏高，养殖户淘汰意愿一般，整体淘汰量不大，蛋鸡当前在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿较差，鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡订单减少，青年鸡企业销售不快，部分地区空栏增加，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：盘面近期持续修复前期下跌，中秋节前大量开产预计压制近月上方空间，饲料上涨和补栏低迷支撑远月，盘面走反套逻辑。操作上建议多单逢高止盈。苹果期货：主力合约高开偏强运性，10合约收8621元/吨，价涨61点，成交放量增仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周下降，市场走货一般，使得调货客商谨慎，果农货基本结束，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。后期如果行情稳定，山东产区苹果出库压力较小。西部产区：本周西部产区走货环比下降。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。有货地区水烂情况有进一步加重，且高端好货仍继续偏强，水烂较严重的货品有下降趋势。西部产区仍有零散货源。卓创资讯：截上到7月6日全国冷库目前存储量约为148.35万吨，冷库去库存率为83.07%。本周期20230629-0705)共计出货量17.60万吨。出货速度高于去年同期，较上周放缓。钢联：截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。 进入7月份，旧季水果消费接近尾声，据卓创、钢联库存数据显示，库存量同比偏低，且端午节后出库虽然环比降低，但同比仍较高，7/8月份时令水果持续大量上市，桃子、西瓜、甜瓜价格偏低，抢占市场；葡萄、库存梨、库存苹果价格偏高，市场竞争力一般；7月中下旬早熟苹果、梨等水果即将下树，早熟拼过松本锦上市，价格同比去年基本持平，但量少不具代表性；7月下旬皇冠梨等即将上市，梨与苹果有较强的相关性，需重点持续关注。库存苹果销售黄金期已过，剩余货量不多，在销售商不可以挺价情况下，苹果或将平稳度过销售期。新季苹果的花芽较多，花期繁盛，坐果期部分产区霜冻，套袋期的增加，生长期的各种雨、雹天气，总体看新季呈现量增，质或降的局面。苹果期货冲高回落后的区间震荡。在新季苹果产量同比增加，质量或同比下降的情况下，新季苹果期价看供需、看品质以及参与主体的意愿。1、新季：新季苹果产量同比增加，但增加幅度有限；2-品质：新季苹果局部产区有缺籽或无籽现象或影响苹果果形指数、果个大小以及果子的品质；部分产区有果锈发生，或将影响苹果的外观品质。3-参与主体意愿：旧季苹果强劲，量增质或降的多重因素下，各参与主体即乐观又谨慎，需动态关注。端午过后出库环比下降，但同