商品日报

商品日报20230707 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银承压下行，关注今晚的非农就业报告 周四国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.53%报1916.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.08%报22.915美元/盎司。数数据显示美国劳动力市场依然强劲，加息预期再度强化，金银价格继续承压。昨日美元指数跌0.24%报103.11；美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨10.3个基点报4.038%，美国三大股指全线收跌。数据显示，美国劳动力市场没有显示出放缓迹象，企业创造的就业岗位远超预期。美国6月“小非农”数据 远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。 美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期24.5万人，前值自23.9万人修正至23.6万人； 6月24日当周续请失业金人数172万人，预期174.5万人，前值自174.2万人修正至173.3 万人。美国6月挑战者企业裁员人数为40709人，创去年10月以来新低，前值为80089人。美国6月Markit服务业PMI终值为54.4，预期54.1，初值54.1，5月终值54.9；综合PMI终值为53.2，初值53，5月终值54.3。欧元区5月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值持平；同比下降2.9%，预期降2.7%，前值降2.6%修正为降2.9%。 美国6月“小非农”ADP数据远超预期，显示美国劳动力市场依然保持韧性，继续加息预期再度强化。我们认为贵金属阶段性调整还尚未结束。重点关注今晚的美国6月非农就业报告。 操作建议：金银空单持有 铜：通胀压力不减，铜价延续震荡 周四沪铜主力2307合约偏弱震荡，全天微跌0.1%，收于68200元/吨。国际铜2308合约昨日维持震荡，小幅下跌0.15%，收于67800元/吨，夜盘方面，伦铜昨日维持偏弱震荡。周四上海电解铜对2307合约升水30~90元/吨，均价升水60元/吨，较上一日下跌160元/吨。近期铜价进入震荡区间，低库存背景下当月和次月的back结构维持高位，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交不佳，因进口货源陆续到港，现货升水快速回落，下游采买意愿 不强。宏观方面：6月美国ISM非制造业指数53.9，创四个月新高，其中商业活动指数59.2，环比大幅增长7.7%，新订单和就业指数也分别增长了2.6%和3.9%，显示商业活动需求近期明显回暖，通胀压力将在服务业领域停留更长时间。美国6月私营部门ADP就业人数超预期增加49.7万人，创去年7月以来最大增幅，显示美国劳动力市场强势依旧。产业方面：智利国营主席表示，由于上个月的暴雨，预计铜产量将损失7000吨，其中包括ElTeniente(特恩尼特)矿的2000吨和Andina(安迪纳)矿的5000吨，这两个矿的月产量合计4.5万吨，该公 司预计2023年的总产量将在135万-142万吨的较低范围内。 美国服务业仍处于扩张趋势，通胀压力或将在服务业停留更长时间，6月“小非农”ADP大超预期显示劳动力市场强势依旧，紧缩预期进一步升温利空铜价，但全球低库存水平对铜价仍有一定支撑，预计铜价短期将维持震荡格局。 操作建议：观望 铝：铝锭累库现货升水回落，沪铝Back结构或收窄 周四沪铝主力震荡偏空，收17865元/吨，跌0.28%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.58% 报2130美元/吨。现货长江均价18280元/吨，跌70元/吨，对当月+5元/吨。南储现货均价 18480元/吨，跌40元/吨，对当月+200元/吨。现货市场成交较弱，升水快速回落。据SMM， 7月6日铝锭社会库存52.5万吨，较上周四增加0.3万吨。铝棒库存13.61万吨，较上周四减少1.02万吨。宏观面，美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。美国6月Markit服务业PMI终值为54.4，预期54.1，初值54.1，5月终值54.9。欧元区5月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值持平。产业消息，据Mysteel2023年6月中国原铝产量336.02万吨，同比下降0.87%，环比下降2.68%；6月平均日产量为11.20万吨，环比小幅增加0.06万吨/天。 本周一铝锭短暂小幅去库之后昨日再度重新累库，累库幅度较前增加，后续淡季来临，铝水比例下行铝锭预计延续累库。不过铝棒本周去库，表现不弱，铝价短期维持震荡格局。结构上现货升水快速回落，且铝锭累库预期之下，B结构或收窄。 操作建议：观望，套利2308-2310反套 镍：强劲劳动力数据推动加息押注，镍价无力延续反弹 周四沪镍强势反弹日内涨4.82%，报收165760元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨%报美元/吨。现货方面7月6日，长江现货1#镍报价170400-178600元/吨，均价报174500 元/吨，较上一交易日涨7900元/吨。广东现货1#镍报价178300-178500元/吨，均价报178400 元/吨，较上一交易日涨6900元/吨。今日金川公司板状金川镍报177000元/吨，较上一交易日涨7500元/吨。宏观面，美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。美国6月Markit服务业PMI终值为54.4，预期54.1，初值54.1，5月终值54.9。欧元区5月零售销售环比持平，预期升0.2%， 前值持平。 好于预期的美国ADP就业数据推动了对美联储将进一步加息的预期，宏观压力卷土重来。基本面镍价大涨下游畏高，现货成交明显减弱，显示市场对镍价高位信心不足。镍价继续反弹动力缺缺，近期宽幅震荡。 操作建议：观望 锌：小非农爆表，锌价维持横盘 周四沪锌主力2308合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，涨0.90%,报20190元/吨。伦锌维持横盘，涨0.79%,报2372.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20240~20400元/吨，对2307合约报价120元/吨附近。市场挺价情绪浓，但出货不畅及进口锌仍有到港 下，贸易商主动下调升水报价。美国6月ADP就业增加49.7万人，为预期两倍多；美国5月JOLTS职位空缺单月回落近50万，自主离职人数意外大涨；美国6月ISM非制造业创四个月新高，与制造业差距创2015年来最大，价格分项降至2020年3月来新低。美联储洛根：可能有必要进一步加息。李强主持召开经济形势专家座谈会，强调注重打好政策“组合拳”。美国财政部部长耶伦乘机抵达北京。SMM：6月精炼锌产量万吨55.55万吨，环比下降0.9万吨或1.59%，同比增加13.73%，超预期值。1-6月累计产量322.9万吨，累计同比增8.69%。预计7月产量环比减少1.07万吨至54.48万吨，同比增14.49%。 整体来看，“小非农”就业增幅为预期的两倍多，引爆激进加息预期，利空锌价。产业端看，国内6月精炼锌产量环比回落但略超预期，7、8月仍有炼厂检修，同时进口锌流入速度放缓，供应压力边际减弱，需求尚处淡季，供需双弱下缺乏方向指向。近期走势跟随宏观情绪波动，短期维持横盘震荡，中期供需偏弱格局暂未扭转。 操作建议：观望 铅：铅价高位震荡，波动收敛 周四沪铅主力2308合约日内高位震荡，夜间波动收窄，跌0.35%,报15485元/吨。伦铅 延续震荡偏弱，跌0.68%,报2051.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15500-15530元/吨， 对沪期铅2307合约贴水30-0元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15480-15530元/吨，对沪 期铅2307合约贴水50-0元/吨报价。沪铅震荡回升，持货商随行出货，报价暂无较大变化，而下游企业采购需求偏弱，询价较少，部分炼厂及贸易商倾向交仓，无意大贴水出货，现货交投两淡态势不改SMM:6月再生铅产量33.9万吨，环比5月份下降8.23%，同比去年下降8.11%；2023年1-6月再生铅累计产量205.11万吨，累计同比下降16.26%。因经营压力，部分小厂7月延续停产，个别大厂增加生产减量，不过检修企业复产叠加新增项目投料出产，7月产量预计环比小增。 整体来看，LME库存小增，LME0-3转贴水，挤仓担忧进一步降温。同时沪伦比价回升，铅锭出口预期下滑。国内7月炼厂检修恢复，供应环比趋增，但消费淡旺季转换阶段，消费 改善尚不明显，偏弱基本面难支撑高价，铅价仍存调整风险。操作建议：逢高沽空 螺纹：连续两周累库，螺纹震荡走势 周四螺纹钢期货2310合约震荡走势，小幅回落，收3738。现货市场，贸易商成交14万吨，环比小幅增加，唐山钢坯价格3570，环比持平，全国螺纹报价3853，环比上涨1。宏观方面，国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。产业方面，上周螺纹产量277万吨，增加1万吨；表需269万吨，增 加14万吨；螺纹厂库197万吨，减少7万吨，社库555万吨，增加15万吨，总库存752万 吨，增加8万吨。产量小幅增加，表需反弹，库存连续2周增加，关注累库节奏。 总体上，下游已经进入淡季，实际需求偏弱，贸易商成交回落，供应端螺纹产量持续增加，销售转弱，库存累库。短期钢厂限产干扰，或震荡为主。 操作建议：观望 焦炭：铁水环比回落，焦炭震荡承压 周四焦炭期货2309合约宽幅震荡，现货提涨呼声再起，盘面连续小幅上涨，收2124。现货市场，北方部分钢厂对焦炭上调50-60元/吨，山西、内蒙、西北地区部分焦企上调30- 50元/吨，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价1960（+20）元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，钢厂开工仍高位，铁水产量环比小幅回落，四川部分长流程钢厂限电20-30%，铁水受到一定影响。上周247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增0.39，同比去年增加 5.95个百分点，日均铁水产量246.82万吨，环比减少0.06万吨，同比增加15.98万吨。供给端，当前焦企多仍处亏损状态，开工略有下滑，产量暂稳。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.1万吨，钢企日均产量46.7万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存65.7万吨，减少5.9万吨，钢企591.8万吨，减少12.4万吨，港口253.3万吨，减少0.8万吨，总库存933.2万吨，环比减少19.7万吨。 整体上，下游钢企限产增多，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企开工与产量稳定，焦企亏损加重，近期对现货提涨，现货情绪有所好转，短期震荡稍强，中期需求或见顶，期价承压。 操作建议：暂时观望等待抛空 铁矿：现货成交一般，矿价继续震荡 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为807，上涨1。Mysteel公布的进口PB粉CFR价 格为112，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为870，持平；河北唐山66%精粉为1050，上涨10；昨日国内各地钢材现货价格普基本维持不变，市场成交一般；唐山方坯出厂价不变，报3570元/吨。最新螺纹周产量277万吨，较上周增增0.25%；螺纹厂库196万吨，降3.31%；螺纹社库554.96万吨，增2.70%。国内天气高温和降雨为主，下游开工节奏受影响，钢厂整体运行保持谨慎，钢材市场成交氛围一般，钢厂正常采购铁矿。6月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产224.6万吨，环比下降0.74%。45港铁矿石到港量2360万吨，环比增110万吨，增幅5%。目前唐山烧结限产；钢厂利润低位改善，生铁产量居高不下，钢厂低库存为铁矿价格提供支撑。在钢厂低铁矿库存和高生铁日均产量下，目前钢厂刚需补