市场对G6预期过高，下调至沽出评级

小鹏汽车（9868 HK）市场对G6预期过高，下调至沽出评级。G6能否达到市场预期的月均一万辆销量水平？上海实地调研显示，G6定价策略和产品力是成功的，但面临激烈的市场竞争。特斯拉在3季度潜在降价，也是另一大不利因素。我们预计G6会对P7的销量带来负面影响，中国消费者更偏好SUV。我们下调至沽出评级，市场对G6预期过高。我们上调2023年销量预测10.8%至10.7万辆，反映G6在4季度贡献。我们下调2023年毛利率至6.3%。我们预计2023年亏损预测扩大至103亿。我们下调小鹏港股及美股至沽出评级，G6的销售可能不及预期，增加了小鹏扭转销售增长疲软和毛利率压力的挑战。此外，我们认为目前的估值较高，难以持续。

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