安靠智电：分享需求侧变革红利的输变电设备厂商城市电网扩
#安靠智电：分享需求侧变革红利的输变电设备厂商城市电网扩容需求迫切，GIL优势显著。 充电桩等大功率对城市容量占用愈发显著，为提升土地利用效率地下输电逐渐成为主流。 与高压电缆相比，GIL设备成本大约是电缆的1.3倍，但生命周期是电缆的1.6倍左右，输电容量是电缆的3-4倍，同时可有效降低基建成本，全生命周期经济成本远远低于电缆。 我国存量220kV以上输电线 #安靠智电：分享需求侧变革红利的输变电设备厂商城市电网扩容需求迫切，GIL优势显著。 充电桩等大功率对城市容量占用愈发显著，为提升土地利用效率地下输电逐渐成为主流。 与高压电缆相比，GIL设备成本大约是电缆的1.3倍，但生命周期是电缆的1.6倍左右，输电容量是电缆的3-4倍，同时可有效降低基建成本，全生命周期经济成本远远低于电缆。 我国存量220kV以上输电线路总长度接近90万千米，假设架空线入地比例为5%，GIL替代架空线的市场空间将达到8800亿元。快充趋势下，GIL替代电缆作为充电站进线的经济性逐步加强。 10KV线缆单根电流上限约为150A，10KV电压等级GIL电流容量可达3150A，GIL物料成本为普通线缆的4-5倍，快充趋势下单桩容量逐步提升，大电流容量的GIL替代传统线缆经济性优势愈发显著。 预计2023年国内直流桩出货60万台，单站20台，单站进线100米的假设下，渗透率每提升1%，GIL用量提升30km，2022年公司GIL出货为 4km+。 潜在弹性显著。 模块化变电站成本明显，产品逐步成熟开始放量。 智慧模块化变电站相比传统变电站体积减少70%，变电站可以下放至地下，成本优势显著，高度契合城市中心和数据中心电力扩容新需求。公司实现腾讯数据中心1.34亿重大订单突破，变电站成长进入兑现期。 预计全年营收2亿+，净利贡献超过2000万。 区域布局加速整合，用户侧业务打造新成长曲线。 江苏作为用电大省，保供压力下负荷侧升级需求紧迫。 公司深度整合地方资源，加速拓展从0到1的智慧电力系统服务蓝海市场。 此外，公司创新研发“智慧海绵光储充一体化系统”，有效规避电力扩容压力，在江苏区域渠道优势显著，运用于燕湖市民中心和城市公交总站等项目中，对城市多场景综合能源管理起到示范引领作用。 公司输变电设备技术积淀深厚，与行业龙头绿发集团深度合作，有望迎来二次加速，电网保供压力下积极推动负荷侧升级，公司深度整合地方资源，在智慧电力服务和光储充电站领域打造第二成长曲线，预计公司2023-2025年实现归母净利润2.82/3.87/5.02亿元，以6月30日收盘价计算对应PE为23/17/13倍，首次覆盖，给予买入评级。
