有色日报：空头离场，短期镍价上行动能较强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月6日有色日报 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 空头离场，短期镍价上行动能较强 核心观点 沪铜 沪铜主力08合约夜盘低开高走，日内增仓跳水。近期内强外弱格局明显，海外衰退预期以及美元指数打压伦铜，国内宏观预期支撑沪铜。产业上，近期国内库存小幅累库，铜价现货升水走弱，给予期价压力。技术面上，铜价关注6.8万一线压力，可逢高做空。 建议逢高做空 沪锌 沪锌主力08合约夜盘低开高走，随后在2万下方窄幅震荡，日内 站上2万关口，呈现减仓上行趋势。近期锌价呈现明显的内强外弱格局，国内现货升水持续走弱，市场消化了供应收缩预期后预计锌价将维持长线跌势。技术面上，锌价关注2万一线支撑，若跌破可顺势追空。 建议逢高做空 沪镍 沪镍主力08合约夜盘开盘呈现减仓拉升，突破16万关口后持仓量开始上升，日内呈现明显的增仓上行趋势，当日涨幅近5%。镍价自 15.3万反弹主要是由于空头平仓导致，而突破16万后，多头增仓明显，整体呈现增仓上行趋势。镍价16万一线博弈后多头明显占优，短期上行动能较强，可顺势做多，下方关注16万一线支撑，若回落可逢低做多。 建议逢低做多 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 1.产业动态 铜 7月6日，据智利铜业委员会（Cochilco），智利ESCONDIDA铜矿5月份铜产量下降21.5%，至83,900吨，智利COLLAHUASI铜矿5月份产量下降11.8%，为43,200吨。 7月6日，智利国家铜业公司（Codelco）估计由于最近的降雨导致产量损失 约7000吨；预计到2023年底，铜产量将位于135-142万吨区间的下沿；铜生产将于明年开始恢复。 7月5日，伦敦金属交易所(LME)在给会员的通知中表示，从7月24日起将把铜和铝期货的每日价格涨跌幅限制降至12%，目前限制为15%。其他基本金属期货合约仍适用15%的涨跌幅限制。 锌 7月6日，Mysteel锌锭库存为9.48万吨，较7月3日去库0.23万吨，较 29日去库0.35万吨。 镍 7月6日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2308合约。金川电解主流升贴水+11500元/吨，价格178310元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+2600元/吨，价格169410元/吨；挪威镍主流升贴水+12500元/吨，价格179310元/吨；镍豆主流升贴水+2600元/吨，价格169410元/吨。 表1现货价格表 2023/7/6 现货价 日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅 现货升贴水 日涨跌幅 月差 日涨跌幅 1#电解铜（上海有色） 0#锌锭（上海有色） 1#电解镍（上海有色） 68340 -0.20% 67760 0.00% 60 -140.00 400.00 20.00 20390 -0.49% 20070 0.00% 120 -10.00 175.00 5.00 172400 3.86% 158290 0.00% 7300 -100.00 2450.00 -30.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2.相关图表 锌 图1锌基差图2锌月差 现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 24,000 350 24,000 350 23,000 300 23,000 300 22,000 250 22,000 250 21,000 200 现货升贴水月差沪锌主连 21,000 20,000 19,000 200 150 18,00017,000 50 17,000 0 16,000 0 16,000 -50 15,000 -50 15,000 -100 100 20,000 19,000 18,000 150 100 50 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6伦锌走势 202220212020201920182023 伦锌0-3升贴水伦锌-3M 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜基差图8铜月差 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 700 600 500 400 300 200 100 72,000 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 50,000 060,000 -200 2023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-24 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球交易所库存 20212022202320222021202020192023 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 140,000吨 160,000吨 11,000 40 130,000吨 140,000吨 10,500 120,000吨 120,000吨 10,000 20 110,000吨 100,000吨 9,500 0 100,000吨 80,000吨 9,000 90,000吨 60,000吨 8,500 -20 80,000吨 40,000吨 8,000 -40 70,000吨 20,000吨 7,5007,000 60,000吨 0吨 -60 6,5006,000 -80 2023-02-212023-03-212023-04-212023-05-212023-06-21 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 220,000 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 系列2现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 月差沪镍主力 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-23 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)202220212020201920182023 48,000 46,000 44,000 3,500 3,000 42,00040,000 2,000 38,000 1,500 36,00034,000 1,000 2,500 400,000350,000300,000250,000200,000150,000 450,000 32,000 30,000 500 0 100,000 50,000 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 30,0000 25,000 -50 20,000 15,000 10,000 5,000 -100 -150 -200 -250 -300 0 2023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-22 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资