油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月4日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 上周五夜间公布的美豆新作种植面积报告和季度库存报告对油脂影响明显利多，美豆旧作供给紧张且新作种植面积低于市场预期，美豆季度库存7.96亿蒲，低于市场预期的 8.12亿蒲，且同比偏低1.72亿蒲。新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，相较种植意向面积和去年最低种植面积低了400多玩英亩。期初库存较低且种植面积同比减少将降低市场对于产区天气的容错率。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会下调美豆单产。二是近期美豆产区降雨增多对前期干旱的缓解程 度。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。中长期关注厄尔尼诺的强度，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。24年二季度南美豆上市后，大豆供给或转向宽松。 操作：已有多单继续持有或部分止盈。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周二国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7596点，收跌124点或1.61%;Y2309合约报收 8094点，收跌104点或1.27%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价 7820元/吨-7920元/吨，较上一交易日上午盘面下跌250元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中 在09+200左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8400元/吨-8500元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增长56.8%。截至2023年6 月30日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.12美元，上周是1.99美元/蒲。 2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前提高 7%，比去年同期减少23%。截至2023年6月29日的一周，美国对中国（大陆地区）装运5,801吨大 豆，前一周装运5,411吨大豆。去年同期为7,566吨。 3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月2日当周，美国大豆开花率为24%，去年同期为15%，此前一周为10%，五年均值为20%；优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为51%，去年同期为63%；结荚率为4%，去年同期为3%，五年均值为2%。 4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.01%，出油率减少0.1%，产量减少4.5%。 5、船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚6月 1-30日棕榈油出口量为1069705吨，较上月同期出口的1122247吨减少4.68%。 【套利策略】观望 【交易策略】 上周五夜间公布的美豆新作种植面积报告和季度库存报告对油脂影响明显利多，美豆旧作供给紧张且新作种植面积低于市场预期，美豆季度库存7.96亿蒲，低于市场预期的8.12亿蒲，且同比偏低1.72亿 蒲。新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，相较种植意向面积和去年最低种植面积低了400多玩英亩。期初库存较低且种植面积同比减少将降低市场对于产区天气的容错率。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会下调美豆单产。二是近期美豆产区降雨增多对前期干旱的缓解程度。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。中长期关注厄尔尼诺的强度，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。24年二季度南美豆上市后，大豆供给或转向宽松。 操作：已有多单继续持有或部分止盈。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7980 0 7682 -72 298 72 南通四级菜油 8810 -90 8672 -12 138 -78 广州24度棕榈油 7680 70 7312 -36 368 106 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 542.13 -10.75 -1407.29 76.65 巴西大豆8月 533.13 -15.25 58.01 106.13 阿根廷大豆7月 587.12 -12.67 -377.80 85.30 加拿大菜籽7月 600.42 -24.56 290.42 228.41 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1126.29 -13.23 -1989.02 41.01 阿根廷豆油7月 1106.31 -13.23 -1818.35 41.01 加拿大菜籽油7月 1429 7 -3584.84 -71.80 马来棕榈7月 876 10 -220.99 -159.86 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增长56.8%。截至2023 年6月30日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.12美元，上周是1.99美元/蒲。 2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前提高7%，比去年同期减少23%。截至2023年6月29日的一周，美国对中国（大陆地区）装 运5,801吨大豆，前一周装运5,411吨大豆。去年同期为7,566吨。 3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月2日当周，美国大豆开花率为24%，去年同期为15%，此前一周为10%，五年均值为20%；优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为51%，去年同期为63%；结荚率为4%，去年同期为3%，五年均值为2%。 4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.01%，出油率减少0.1%，产量减少4.5%。 5、船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1069705吨，较上月同期出口的1122247吨减少4.68%。 八、期权策略 天气市下油脂波动率较高，建议观望或做多波动率。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要