晨报

2023年7月5日星期三 【交易观点】 医保谈判续约规则对创新药构成利好 医保局网站7月4日发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见稿。主要亮点，价格方面更加温和，医保支付节点金额调增：1）2022年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。2)对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。谈判进入目录 且连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过8年的药品，作为常规药物目录，不用再降价。 3）医保支付节点金额也相应调增。原“二、规则”下2亿元、10亿元、20亿元、40亿元从 2025年开始相应调增为3亿元、15亿元、30亿元、60亿元。从上述规则来看，医保政策对创新药明显利好，包括降价幅度的缩减和医保支付额的提升，将对创新药的销售额及利润都有提升作用，投资者对创新药的悲观情绪也将大幅改善，建议关注创新能力强、产品竞争格局良好的创新药公司，比如康方生物（9926.HK）,亚盛医药-B(6855.HK),诺诚健华(9969),华领医药- B(2552.HK)。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 美国核心PCE保持粘性，未来市场或维持震荡-股指期货周报（6.26-6.30） 市场回顾： 上周港股股指期货市场整体为震荡走势。7月份恒指期货价格一周上涨0.12个百分点，科技指 证数期货上涨0.44%。当前恒指期货为贴水状态，期货相较现货的基差绝对值扩大，显示市场投资者对于后市在情绪上较为谨慎。美股方面，上周三大股指期货价格小幅回升，从持仓量来看三大 券 股指期货持仓量保持平稳，周五的核心PCE符合预期稳定了市场投资者的情绪。三大股指的期 研 货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 究 市场外部环境跟踪： 报 根据美国商务部的数据，五月份美国PCE价格指数同比增长3.8%，较上月的4.4%出现回落， 告符合市场预期。本次PCE是2021年第二季度以来首次回落至4%以下；环比来看5月份PCE上 涨0.1%，符合预期，低于上月的0.4%。核心PCE同比上涨4.6%，低于预期的4.7%，前值为4.7%；环比上涨0.3%，符合市场预期，低于上月的0.4%。 1 请务必阅读免责条款 投资建议： 从最新公布的美国PCE数据来看，当前美国通胀出现下行迹象，但是核心通胀依然保持较强粘性。由于美联储高度关心核心通胀数据，在当前经济环境下，年内美联储按照最新点阵图加息两次的可能性是存在的。另一方面，从近期公布的经济数据来看，当前国内经济修复存在减速情况，经济弱复苏仍是当前的主基调，给港股当前的基本面修复带来压力。我们认为，在短期内港股在未出现重大外部利空的情况下，港股由于当前国内经济弱复苏现实而出现的震荡或持续。长期来看，由于港股市场环境整体依然趋紧，中长期投资来说能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块仍然更加合适，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大 的行业与板块。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 一级市场发行回升，二级市场延续跌势-中资美元债周报（6.26-6.30） 上周中资美元债一级市场发行回升，发行4只债券，规模共计6.7亿美元。其中，澳门国际银行 发行3.5亿美元次级资本债券，为上周最大发行规模。二级市场延续跌势，上周中资美元债回报 指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.48%，其中投资级回报指数最新价报209.6074，周跌幅0.26%；高收益回报指数最新价报208.3435，周跌幅2.15%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 穆迪维持重庆农村商业银行“Baa2”长期本外币存款评级，展望“稳定” 7月4日，穆迪维持重庆农商行Baa2的长期本外币存款评级。维持评级反映了虽然由于经济调整，重庆农商行资产质量和盈利能力面临压力，但因其已建立了充足的缓冲，穆迪预计未来12-18个月该行财务指标将保持稳定。该行将适应经济结构变化，保持资产增长与重庆GDP增长同步(超过全国平均水平)，同时扩大零售业务。展望稳定反映穆迪认为，未来12-18个月政府支持重庆农商行的意愿和能力将保持不变，同时该行的资本充足率、盈利能力和流动性将保持稳定，资产质量不会显著恶化。 2 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至7月4日，恒生指数上涨0.57%，报收19415.68点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.5%、0.82%和0.88%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.3%和0.5%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中医疗保健业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为4.19%和0.68%；公用事业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.16%和-0.41%。内地股市方面，截至7月4日，上证指数收盘价为3245.35 点，上涨0.04%；深证综指收盘价为2068.82点，上涨0.42%。陆港股通方面，截至7月4 日，当日沪股通北上资金净流量为-15.85亿元，深股通北上资金净流量为-3.64亿元，共计陆股通资金净流入-19.5亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-5.65亿元，深市港股通南下净流入为9.9亿元，共计港股通资金净流入4.25亿元。 美国三大股指集体收涨：截至7月3日，道琼斯工业指数报收34418.47点，较前一个交易日上涨0.03%；标普500指数报收4455.59点，较前一个交易日上涨0.12%；纳斯达克指数报收13816.77点，较前一个交易日上涨0.21%。此外，费城半导体指数报收3703.62点，较前一个 交易日上涨0.83%。欧洲股市方面：截至7月4日，英国富时100指数报收7519.72点，较前一个交易日下跌0.1%；法国CAC40指数报收7369.93点，较前一个交易日下跌0.23%；德国DAX指数报收16039.17点，较前一个交易日下跌0.26%。 期货市场方面：截至7月4日，恒生期货收盘价为25343.98点，较前一个交易日上涨0.55%。 伦敦金现收盘价为1924.8美元/盎司，较前一个交易日上涨0.19%。布伦特原油收盘价为76.12美元/桶，较前一个交易日上涨1.97%。此外，人民币兑美元汇率报7.22元/美元，较前一个交易日下跌0.42%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 6855.HK 亚盛医药-B 7 21.38 22.65 2023-07-04 制药、生物科技与生命科学 2 3899.HK 中集安瑞科 7 10.85 7.15 2023-07-04 能源Ⅱ 3 9926.HK 康方生物 4 17.06 40.15 2023-07-04 制药、生物科技与生命科学 4 6127.HK 昭衍新药 4 12.15 20.95 2023-07-04 制药、生物科技与生命科学 5 0489.HK 东风集团股份 4 5.95 3.74 2023-07-04 汽车与汽车零部件 6 1610.HK 中粮家佳康 4 5.43 1.94 2023-07-04 食品、饮料与烟草 7 0728.HK 中国电信 4 4.35 3.84 2023-07-04 电信服务Ⅱ 8 1797.HK 东方甄选 3 20.87 30.70 2023-07-04 消费者服务Ⅱ 9 1268.HK 美东汽车 3 18.42 10.48 2023-07-04 零售业 100838.HK亿和控股317.330.882023-07-04资本货物 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 13816.77 0.21 美元指数 103.10 0.13 道琼斯工业指数 34418.47 0.03 费城半导体指数 3703.62 0.83 伦敦金融时报100指数 7519.72 -0.10 法兰克福DAX指数 16039.17 -0.26 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -15.85 深股通 北上 -3.64 沪市港股通 南下 -6.15 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3245.35 0.04 深证综合指数 2068.82 0.42 恒生指数 19415.68 0.57 恒生综合大型股指数 1765.99 0.50 恒生综合中型股指数 3801.32 0.82 恒生综合小型股指数 1438.85 0.88 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25343.98 0.55 伦敦金现 1924.80 0.19 布伦特石油(连续) 76.12 1.97 【经济数据】 美元兑人民币(CFETS)7.22-0.42 深市港股通南下10.69 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不