铁矿石周报：近强远弱格局

近强远弱格局 铁矿石周报2023/07/01 黑色建材组赵钰 zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3231.0万吨，环比减少63.6万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2677.8万 吨，环比减少184.1万吨。澳洲发运量1817.8万吨，环比减少306.9万吨，其中澳洲发往中国的量1547.5万吨，环比减少247.5万吨。巴西发运量860.0万吨，环比增加122.7万吨。中国45港到港总量2249.3万吨，环比增加68.5万吨；北方六港到港总量为1103.1万吨，环比增加71.2万吨。中国47港到港总量2368.1万吨，环比增加98.6万吨。 外矿发运增加体现在到港上逐步攀升，对未来价格形成压制。 ◆需求：日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨。高炉炼铁产能利用率91.98%，环比增加0.38个百分点，同比增加4.38个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90个百分点，同比增加48.05个百分点。五大材产量940.74万吨，增加7.15万吨，其中螺纹产量276.51，增3.24万吨，热卷产量311.06，增2.35万吨。 成材产量增加，铁水产量不断冲高，铁矿近月表现强劲。钢厂再度面临亏损风险，当前粗钢产量较去年同期已有较大幅度增加，若未来钢铁终端需求不能承接如此产量，行业将再度面临亏损减产抉择。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98。在港船舶数80条降4条。日均疏港量308.31增4.49。全国47个港口进口铁矿石库存总量13390.00万吨，环比降37.98万吨，47港日均疏港量324.21万吨，环比增6.29万吨。 库存短暂累库后再度去库。 ◆小结：基本面方面，铁矿供应增加，未来几周到港压力变大。需求随钢厂利润小幅波动，6月以来的复产小周期接近尾声，若终端需求无法承接高产量，钢厂将再度面临亏损减产。7月有政治局会议等政策预期，需求证伪前价格难以大幅下跌，同时，人民币连续急贬令铁矿内盘强于外盘，新加坡铁矿基本在115美元以下徘徊，而内盘已涨至近3个月高位。此外，09合约始终保持80-100左右的基差，在8、9月面临收基差风险。总体而言，看空但不好操作，可等待政策预期减弱、汇率稳定或铁水转向后试空。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 101.9元/吨 6.3元/吨 澳洲发运量1547.5万吨;巴西发运量860.0万吨。 PB-超特粉价差136元/吨;卡粉-PB粉价差121元/吨。 -88.4元/吨 246.9万吨 12742.0万吨 多空评分 +2 -1 -1 0 -1 +1 -1 简评 基差对09合约形成贴水保护 进口微利 发运增加 窄幅波动 利润回吐 铁水微增但仍在高位 后期面临累库 小结 基本面方面，铁矿供应增加，未来几周到港压力变大。需求随钢厂利润小幅波动，6月以来的复产小周期接近尾声，若终端需求无法承接高产量，钢厂将再度面临亏损减产。7月有政治局会议等政策预期，需求证伪前价格难以大幅下跌，同时，人民币连续急贬令铁矿内盘强于外盘，新加坡铁矿基本在115美元以下徘徊，而内盘已涨至近3个月高位。此外，09合约始终保持80-100左右的基差，在8、9月面临收基差风险。 总体而言，看空但不好操作，可等待政策预期减弱、汇率稳定或铁水转向后试空。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16869.6 14426.1 1.2 23803 19420 15035.3 22000 -1803 3月 9300 7250 1.3 11950 10022.9 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 2期现市场 价差 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差 PB_超特粉价差136元/吨，较上周变化+4.00元/吨。卡粉-PB粉价差121元/吨，较上周变化+19.00元/吨。品种间价差偏低。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉_金布巴181元/吨，较上周变化+21.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉-8元/吨，较上周变化+10.50元/吨。 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.76%，较上周变化+14.76%。块矿入炉配比11.69%，较上周变化+11.69%。烧结矿入炉配比73.55%，较上周变化+-0.32%。 价格 品牌(人民币) 2023-06-30 2023-06-23 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 830 801 29 3.62% 61.5%PB粉矿 880 850 30 3.53% 56.5%超特粉 744 714 30 4.20% 62.5%纽曼粉矿 896 866 30 3.46% 62.5%混巴(BRBF) 900 871 29 3.33% 61%罗伊山粉 855 827 28 3.39% 65%卡拉加斯粉 1001 950 51 5.37% 62.5%PB块 974 963 11 1.14% 63%纽曼块 986 962 24 2.49% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1001 996 5 0.50% 中间价：美元兑人民币 7.2258 7.1795 0.0463 0.64% 利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-88.43元/吨，较上周变化-72.30元/吨。PB粉进口利润6.28元/吨，较上周变化+11.94元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1091，较上周变化-149。澳大利亚至中国8.40美元，较上周变化+0.40美元。巴西至中国20.60美元，较上周变化+0.40美元。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存12742.00万吨，较上周变化-50.98万吨。球团669.98万吨，较上周变化-16.51万吨。库存小幅向下，不过已到同期偏高位置。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1159.14万吨，较上周变化+53.06万吨。港口库存：块矿1605.04万吨，较上周变化-40.49万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存5794.29万吨，较上周变化-6.89万吨。巴西矿港口库存4366.20万吨，较上周变化-19.31万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8544.52万吨，较上周变化-29.85万吨。钢厂库存下降。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月力拓发货量2444.90万吨，同比+0.25%。必和必拓发货量2668.40万吨，同比+0.40%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月淡水河谷发货量2958.30万吨，同比+0.29%。FMG发货量1704.40万吨，同比+0.16%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05月曹妃甸港到港船舶60只，较上月变化-4只。青岛港40只，较上月变化-12只。日照港53只，较上月变化+11只。 05月曹妃甸港到港量901万吨，较上月变化-27万吨。青岛港640万吨，较上月变化-131万吨。日照港741万吨，较上月变化+108万吨。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国产矿山产能利用率65.65%，较上周变化+1.23%。国产矿铁精粉日均产量41.42万吨，较上周变化+0.78万吨。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05月国内非主流矿进口量1775.73万吨。较上月变化+70.25万吨。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 06月港口现货月度成交量530.60万吨，同比+0.70%。铁矿石日均疏港量308.31万吨，较上周变化+4.49万吨。疏港增加，显示钢厂近期需求旺盛。 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 国内日均铁水产量246.88万吨，较上周变化+1.03万吨。高炉产能利用率91.98%，较上周变化