晨会焦点

晨会焦点20230704 2023-07-04 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均上涨，中小盘涨幅相对较小。消费者服务、交通运输板块涨幅最大，传媒板块跌幅最大。IF2307收盘于3871.8，涨1.08%；IH2307收盘于2512.4，涨1.37%；IC2307收盘于6020.4，涨0.49%，IM2307收盘于6583.6，涨0.13%。IF2307基差为-21.08，降6.03，IH2307基差为-22.07，降 5.3，IC2307基差为-21.91，降16.04，IM2307基差为-29.28，降2.24，四大股指基差变化一致。IC/IH为 2.396（-0.025）。沪深两市成交额10261亿元（+1057）。北向资金今日净流入27亿元（-10）。截至6.30日，两融余额为15885亿元（-40）。DR007为1.7505（-43.11BP），FR007为2（-60BP）。十年期国债收益率为2.6429（+0.78BP），十年期美债收益率3.86%(+5BP)，中美利差倒挂为-1.2171%。美国最新公布的ISM制造业PMI数据创2020年5月以来新低，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度创1981年来最大，说明市场对美国经济的衰退预期走强。国内６月PMI数据显示制造业收缩，服务业扩张放缓，内需不足，外需继续走弱，整体看，中国经济内生动能依然不强。央行二季度例会释放新信号：加大逆周期调节力度，坚决防范汇率大起大落风险，关注后续稳增长政策是否继续加码。当前股指估值仍具较强估值优势，中长线可看多。操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯： 1.美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月以来新低，预期47.0，前值46.9。 2.美国5月营建支出环比增长0.9%，预期增长0.50%，前值由增长1.20%修正至增长0.4%。 3.美国6月Markit制造业PMI终值为46.3，预期46.3，初值46.3，5月终值48.4。 4.7月3日，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度创1981年来最大，至110.80个基点。 5.6月财新中国制造业PMI录得50.5，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。 贵金属:美国最新公布的ISM制造业PMI数据创2020年5月以来新低，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度创1981年来最大，说明市场对美国经济的衰退预期走强，但此前公布的个人消费支出和人均可支配收入上升，说明消费和核心通胀均有韧性，短期看，黄金或继续震荡整理，长期看，随着美联储开启降息进程， 黄金会迎来真正的牛市。地缘政治方面关注俄罗斯内部局势的发展，看其是否会影响全球货币政策。 国债：央行今日净投放1030亿元，本周公开市场累计净投放5570亿元，资金面持续宽松。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。半年末最后一个交易日资金好于预期，PMI数据公布，制造业有所改善，非制造业保持扩张态势。 我国经济保持恢复发展态势，表明我国企业生产经营活动总体延续扩张态势。十年期国债收益率2.6722（-2.01BP），十年期美债收益率3.81%（-4BP），中美利差倒挂为-1.1378%（+1.99BP）。美债收益率大幅上升，中美利差倒挂幅度大幅扩大，人民币兑美元汇率上升，人民币继续贬值，利空期债，建议震荡思路看待。本周关注：中国6月财新制造业PMI、中国6月财新服务业PMI、中国6月财新综合PMI、美国5月耐用品订单环比终值、美国6月ADP就业人数变动、美国当周首次申请失业救济人数、美国5月贸易帐、中国6月外汇储备、美国6月非农人口变动 重点资讯： 1、我国6月制造业PMI为49，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。非制造业商务活动指数为53.2，继续保持扩张态势。综合PMI产出指数为52.3，继续位于扩张区间。 2、美国5月PCE物价指数同比上涨3.8%，符合预期，为自2021年4月以来首次回落至4%以下，前值4.4%。美国5月不含住房的核心服务PCE物价指数环比上涨0.23%，为去年7月以来的最小涨幅，同比上涨4.53%，仍很大程度上停留在高位。 有色篇 铜：7月3日SMM1#电解铜均价69200元（1210），A00铝均价18550元（10）；LME铜库存69700(-4.49%)吨,铝库存542050(-0.2%)吨；投资建议：据mysteel,昨日月初第一个交易日，市场早间报价心态不一，部分持货商表现较强挺价情绪，早间开盘市场报价大幅冲高，然铜价日内涨势明显，下游企业买兴基本表现疲 软，市场询价氛围清淡；货商无奈开始连续下调报价出货，截止上午收盘，现货升水走低至升400元/吨附近，但市场成交活跃度仍较为有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至92美元/吨，美联储预期年内再加息两 次，操作上建议谨慎做多。 锌：7月3日SMM0#锌锭均价20470元（220），1#铅均价15325（150）；LME锌库存80275(-0.68%)吨,铅库存41375(+0.36%)吨；投资建议：据mysteel,昨日沪市升水持稳，进口锌锭报价减少。粤市接货氛围不强，下游观望，整体成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌 矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回升。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。 镍：昨日早盘期价冲高回落，晚间震荡。美国核心PCE通胀数据回落，通胀降温降低美联储加息预期引发有 色板块上涨，而国内政策面依旧需要静待7月会议的结果。基本面上目前没有明显变化，纯镍继续放量，6 月产量有明显增加；镍铁供给走弱，但对国内镍铁来说依旧处于较为严重的过剩。不锈钢7月排产与6月持平，需求端目前处于淡季，预计将出现累库的现象。期价中期依旧偏弱。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3848/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价3908/吨（-6），唐山普方坯3540/吨（0）。我们认为：现实层面，去库周期可能进入尾声，钢厂短期内不会减产也不可能大规模增产。地产基建需求进入淡季运行，偏空因素较多；现货来看，贸易商建材接货意愿有所提升、工业材表现平稳，但 其中有看涨炒作因素在内，真实需求较少；人民币兑美元下跌至近几年低位，导致炉料进口价格上涨支撑了整体黑色价格；目前市场多空博弈加剧，建议注意价格风险，短期内可能提前见高点。策略来说，轻仓逢高空，多矿空螺。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价867元/湿吨（折盘面930元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）932元/ 吨（-5）。我们认为：近期中高品矿性价比提升、主流矿销售状况较好，高汇率为铁矿整体带来了强有力 的支撑。矿石供给量短期内受影响较多，港口小幅降库，且刚性需求及补库需求让铁矿石基本面强于成材，钢厂利润有进一步被侵蚀空间（多矿空螺机会）。钢厂产量及下游需求短期内可能以平稳为主，后劲不足。预计下周期价仍强于其他品种。策略来说，逢高空为主，观察多矿空螺机会。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持231美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持230美元/吨，加拿大产 主焦煤CFR价格维持228美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨10元至1480元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维 持1695元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1080元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1550元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收555.81点，环比下调1.02%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至1940元/吨，外贸价格维持275美元/吨。7月3日，双焦期货上午开盘下挫。焦煤收于1331，焦炭收于2100。三季度长协调价在即，预期降价。建议以日内高抛低吸为主。 玻璃:309周五夜盘收于1520（+3）元/吨，涨幅0.2%，持仓量104.0万（-12019），现货方面，沙河地区5mm 白玻大板1753（-20）元/吨，6mm白玻大板1748（-32）元/吨，湖北地区5mm白玻1810（-20）元/吨。华北 地区部分厂价格继续下跌，市场成交平稳；华中地区成交一般，市场观望情绪浓厚；华东地区报价下调，产销走弱；华南地区部分厂价格下调，产销走弱。成本端：远兴能源一条线150万吨预计七月初正式出产品，纯碱开工负荷维持高位，7、8月份为集中检修季，近期有厂家开始检修，下游观望心态浓厚，近期稳价为主。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，下游刚需支撑较差，供需压力加大，市场后市偏悲观，叠加梅雨季产销一定程度转弱，7、8月份政策窗口期，暂时观望。 能源篇 原油：7月3日，WTI原油期货收跌0.52美元，跌幅0.74%，报70.12美元。Brent原油期货收跌0.45美元，跌幅0.60%，报74.96美元。昨日油价小幅收跌，市场消息面存在利好消息，沙特决定延长减产100万桶/日至8月，俄罗斯计划8月减产50万桶/日，但市场交投氛围平淡，市场信心不足导致油价反应平淡。国际原油价 格虽然上行驱动力不足，但目前崩盘风险也较小，油价再度进入震荡节奏，市场需要时间与消息来明确方向。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特马上开始执行额外减产100万桶/日，对供需局面又将有所改善。但海外经济数据不佳，宏观经济衰退预期增强打击投资者情绪，上行驱动减弱。综上，油价短期震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在3668元/吨（-12），夜盘收于3690（+22）元/吨。大连商品交易所液化气总仓 单量为6620（+500）手。现货方面，华南民用3600-3820（3705,-15）元/吨，华东民用3750- 3850（3794，-20）元/吨，山东民用3880-3900（3890，0）元/吨；进口气主流：华南3670-3830（3740,- 20）元/吨，浙江3820（-60）元/吨，江苏（连云港）3850（0）元/吨。基差，华南15元/吨，华东104元/吨，山东200元/吨。PG09-10月差为-618，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成 本端，国际原油价格呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG近期价格低位，主要受到利空因素叠加影响。成本端原油价格近期震荡偏弱，虽然沙特7月自愿额外减产100万桶/日，但不及市场预期且俄罗斯与伊朗供应增加抵消其减产效果。沙特阿美7月CP价格出台，丙烷400美元/吨，丁烷375美元/吨，再次下跌打击市场信心。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多也对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。假期期间宁夏发生特大爆炸事件导致国内各地区加强对于LPG的安全监管。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡筑底。 沥青：7月3日，华东地区主力品牌成交参考3700-3870元/吨；山东地区市场参考价在3600-3840元/吨；终 端需求持续疲软。截至6月29日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.6%，环比增加0.8%；利润方 面，生产沥青综合周度利润均值—219.6元/吨，环比增加