钢铁行业周报：预期与现实的博弈或将重现

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 预期与现实的博弈或将重现 钢铁 证券研究报告/行业周报 2023年7月2日 评级：中性（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 714019 0634215 行业流通市值(百万元) 660035 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<多空交织，钢价小幅调整>>20230623 <<预期拉动效应明显>>20230616 <<成本端走强，钢价小幅上涨>>20230609 <<钢价下行风险大幅释放>>20230602 <<即时盈利修复，部分钢企复产>>20230526 <<铁水止降转增，供给存回升预期>>20230519 <<钢企下调6月基价，需求预期较弱>>20230512 <<需求放缓成本下降，钢价上行空间受限>>20230421 <<钢厂减产初见端倪>>20230414 <<钢价谨慎推涨>>20230331 <<需求阶段性调整，但长期向好>>20230324 <<增产去库，消费回升>>20230317 <<钢材基本面趋强>>20230310 <<季节性需求释放可期>>20230303 <<预期驱动转向基本面驱动>>20230224 <<供需基本面逐步改善>>20230217 <<预期强于现实>>20230210 <<节后需求待验证>>20230205 <<节前延续供需双弱格局>>20230108 [Table_Summary] 投资要点  投资策略：本周原料端，端午节前焦炭虽有提涨，但由于钢厂低库存运行，对焦炭提涨接受程度不高，因此最终暂未落地。铁矿方面，短期或存高位回调风险，原因在于近期成材端库存开始出现累库以及钢厂利润有所收缩，在这些因素的影响下，铁水后续增产的动力或将趋弱，同时钢厂检修计划开始增多，铁水预计将开始走下行通道，压制铁矿需求。 成材端，供应方面，整体供应水平将维持少量回升趋势，但回升幅度略低于预期，原因不仅在于企业成本压力受原料提涨而逐步抬升，也在于板材类企业7月开始陆续检修；需求方面，目前无论从表观数据还是成交量数据来看，均未有明显回升；库存方面，淡季被动累库规律大概率不变，库存拐点在本周已有显现，伴随高温多雨和需求释放不足，累库幅度或将逐步扩张。 短期市场基本面处于矛盾积累初期，整体延续供强需弱的格局，但在刺激政策的强预期下，短期市场重心仍将围绕政策交易，因此周内钢材价格整体小幅回升。目前市场观望氛围较浓，预期与现实博弈的局面或将重现，预计短期钢价或以区间震荡表现，需静待政策的落地。  一周市场回顾：本周上证综合指上涨0.13%，沪深300指数下跌0.56%，申万钢铁板块上涨1.78%。年初至今，沪深300指数下跌1.30%，申万钢铁板块下跌5.35%，钢铁板块跑输沪深300指数4.05PCT。本周螺纹钢主力合约以3721元/吨收盘，比上周上涨35元/吨，幅度0.95%，热轧卷板主力合约以3825元/吨收盘，比上周上涨39元/吨，幅度1.03%；铁矿石主力合约以803元/吨收盘，较上周上涨27元/吨。  本周建筑钢材成交量较上周增加：本本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.60万吨，较上周增加0.35万吨。本周五大品种周消费量降幅6.33%；其中建材消费环比增幅12.24%，板材消费环比降幅1.82%。五大品种社会库存1125.21万吨，环比升17.14万吨。  高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率和产能利用率持续上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为84.09%和57.94%，前者环比上周持平，后者环比上周下降0.79；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为91.98%和76.53%，前者环比上周上升0.38PCT，后者较上周下降0.20PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为67.60%和51.32%，环比上周上升0.73%和上升0.55%。  钢价持续涨跌互现： Myspic综合钢价指数环较上周下降0.04%，其中长材下降0.23%，板材上升0.18%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比下降20元，幅度0.53%。上海热轧卷板3870元/吨，较上周持平。  原材料价格企稳：本周Platts62% 113.5美元/吨，周环比上升1.1美元/吨。本周澳洲巴西发货量2484.4万吨，环比下降53.1万吨，到港量1103.1万吨，环比上升71.2万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周增加1天。天津准一冶金焦1940元/吨，较上周持平。废钢2580元/吨，较上周持平。  吨钢盈利涨跌互现： 热轧卷板（3mm）毛利61元/吨，毛利率降至1.76%；冷轧板(1.0mm)毛利-136元/吨，毛利率升至-3.42%；螺纹钢(20mm)毛利78元/吨，毛利率降至2.37%；中厚板(20mm)毛利-14元/吨，毛利率升至-0.40%。  风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一周市场回顾 ............................................................................................................................. - 3 - 本周钢铁板块上涨1.78% ...................................................................................................... - 3 - 黑色期货涨跌互现 ............................................................................................................... - 3 - 基本面跟踪 ................................................................................................................................. - 4 - 本周建筑钢材成交量较上周增加 .......................................................................................... - 4 - 社会库存回升....................................................................................................................... - 5 - 高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率和产能利用率持续上升 ............................. - 6 - 钢价涨跌互现....................................................................................................................... - 7 - 原材料价格企稳 ................................................................................................................... - 8 - 吨钢盈利涨跌互现 ............................................................................................................... - 9 - 重要事件 .................................................................................................................................. - 10 - 行业新闻 ............................................................................................................................ - 10 - 公司公告 ............................................................................................................................ - 11 - 风险提示 .................................................................................................................................. - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨1.78%  本周上证综合指上涨0.13%，沪深300指数下跌0.56%，申万钢铁板块上涨1.78%。年初至今，沪深300指数下跌1.30%，申万钢铁板块下跌5.35%，钢铁板块跑输沪深300指数4.05PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 图表2：部分指数及钢铁个股表现 来源：Wind，中泰证券研究所 黑色期货涨跌互现  本周螺纹钢主力合约以3721元/吨收盘，比上周上涨35元/吨，幅度0.95%，热轧卷板主力合约以3825元/吨收盘，比上周上涨39元/吨，幅度1.03%；铁矿石主力合约以803元/吨收盘，较上周上涨27元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周增加  本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.60万吨，较上周增加0.35万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 社会库存回升  五大品种社会库存1125.21万吨，环比升17.14万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所 来源：Mysteel，中泰证券研究所 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 来源：Mysteel，中泰证券研究所 来源：Mysteel，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后