钢铁行业周报：预期与现实的博弈或将重现

投资策略：本周原料端，端午节前焦炭虽有提涨，但由于钢厂低库存运行，对焦炭提涨接受程度不高，因此最终暂未落地。铁矿方面，短期或存高位回调风险，原因在于近期成材端库存开始出现累库以及钢厂利润有所收缩，在这些因素的影响下，铁水后续增产的动力或将趋弱，同时钢厂检修计划开始增多，铁水预计将开始走下行通道，压制铁矿需求。 成材端，供应方面，整体供应水平将维持少量回升趋势，但回升幅度略低于预期，原因不仅在于企业成本压力受原料提涨而逐步抬升，也在于板材类企业7月开始陆续检修；需求方面，目前无论从表观数据还是成交量数据来看，均未有明显回升； 库存方面，淡季被动累库规律大概率不变，库存拐点在本周已有显现，伴随高温多雨和需求释放不足，累库幅度或将逐步扩张。 短期市场基本面处于矛盾积累初期，整体延续供强需弱的格局，但在刺激政策的强预期下，短期市场重心仍将围绕政策交易，因此周内钢材价格整体小幅回升。目前市场观望氛围较浓，预期与现实博弈的局面或将重现，预计短期钢价或以区间震荡表现，需静待政策的落地。 一周市场回顾：本周上证综合指上涨0.13%，沪深300指数下跌0.56%，申万钢铁板块上涨1.78%。年初至今，沪深300指数下跌1.30%，申万钢铁板块下跌5.35%，钢铁板块跑输沪深300指数4.05PCT。本周螺纹钢主力合约以3721元/吨收盘，比上周上涨35元/吨，幅度0.95%，热轧卷板主力合约以3825元/吨收盘，比上周上涨39元/吨，幅度1.03%；铁矿石主力合约以803元/吨收盘，较上周上涨27元/吨。 本周建筑钢材成交量较上周增加：本本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.60万吨，较上周增加0.35万吨。本周五大品种周消费量降幅6.33%；其中建材消费环比增幅12.24%，板材消费环比降幅1.82%。五大品种社会库存1125.21万吨，环比升17.14万吨。 高炉开工率和产能利用率较为稳定 ， 电炉开工率和产能利用率持续上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为84.09%和57.94%，前者环比上周持平，后者环比上周下降0.79；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为91.98%和76.53%，前者环比上周上升0.38PCT，后者较上周下降0.20PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为67.60%和51.32%，环比上周上升0.73%和上升0.55%。 钢价持续涨跌互现：Myspic综合钢价指数环较上周下降0.04%， 其中长材下降0.23%，板材上升0.18%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比下降20元，幅度0.53%。上海热轧卷板3870元/吨，较上周持平。 原材料价格企稳：本周Platts62% 113.5美元/吨，周环比上升1.1美元/吨。本周澳洲巴西发货量2484.4万吨，环比下降53.1万吨，到港量1103.1万吨，环比上升71.2万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周增加1天。天津准一冶金焦1940元/吨，较上周持平。废钢2580元/吨，较上周持平。 吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利61元/吨，毛利率降至1.76%；冷轧板(1.0mm)毛利-136元/吨，毛利率升至-3.42%；螺纹钢(20mm)毛利78元/吨，毛利率降至2.37%；中厚板(20mm)毛利-14元/吨，毛利率升至-0.40%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨1.78% 本周上证综合指上涨0.13%，沪深300指数下跌0.56%，申万钢铁板块上涨1.78%。年初至今，沪深300指数下跌1.30%，申万钢铁板块下跌5.35%，钢铁板块跑输沪深300指数4.05PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货涨跌互现 本周螺纹钢主力合约以3721元/吨收盘，比上周上涨35元/吨，幅度0.95%，热轧卷板主力合约以3825元/吨收盘，比上周上涨39元/吨，幅度1.03%；铁矿石主力合约以803元/吨收盘，较上周上涨27元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周增加 本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.60万吨，较上周增加0.35万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存回升 五大品种社会库存1125.21万吨，环比升17.14万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率和产能利用率持续上升 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为84.09%和57.94%，前者环比上周持平，后者环比上周下降0.79；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为91.98%和76.53%，前者环比上周上升0.38PCT，后者较上周下降0.20PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为67.60%和51.32%，环比上周上升0.73%和上升0.55%。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价涨跌互现 Myspic综合钢价指数环较上周下降0.04%，其中长材下降0.23%，板材上升0.18%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比下降20元，幅度0.53%。上海热轧卷板3870元/吨，较上周持平。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格企稳 本周Platts62%113.5美元/吨，周环比上升1.1美元/吨。本周澳洲巴西发货量2484.4万吨，环比下降53.1万吨，到港量1103.1万吨，环比上升71.2万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周增加1天。天津准一冶金焦1940元/吨，较上周持平。废钢2580元/吨，较上周持平。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利涨跌互现 热轧卷板（3mm）毛利61元/吨，毛利率降至1.76%；冷轧板(1.0mm)毛利-136元/吨，毛利率升至-3.42%；螺纹钢(20mm)毛利78元/吨，毛利率降至2.37%；中厚板(20mm)毛利-14元/吨，毛利率升至-0.40%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【中厚板】5月中厚板轧机产量环比、同比均有所上升 5月份，中厚板轧机产量环比、同比均有所上升;热连轧机和冷连轧机产量环比、同比均有所下降。主要品种板中锅炉和压力容器用钢板、造船板产量同比增幅较大，集装箱板、家电板产量同比降幅较大。中厚板轧机5月份生产特厚板、中厚板654万吨，同比增加28万吨，上升4.5%。热连轧机5月份生产1652万吨，同比减少63万吨，下降3.7%;其中商品量987万吨，同比减少13万吨，下降1.3%。冷连轧机5月份生产633万吨，同比减少41万吨，下降6.1%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【工业利润】1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元同比下降18.8% 据国家统计局数据显示，2023年1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。1-5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9625.1亿元，同比下降17.7%。1-5月份，采矿业实现利润总额5919.3亿元，同比下降16.2%；制造业实现利润总额18296.8亿元，下降23.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2472.8亿元，增长34.8%。 1-5月份，规模以上工业企业实现营业收入51.39万亿元，同比增长0.1。 1-5月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.29元，同比增加0.93元。 （来源：国家统计局） 【钢铁利润】1-5月黑色金属冶炼和压延加工业亏损21亿元同比下降102.8% 据国家统计局数据显示，2023年1-5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入33667.1亿元，同比下降8.8%；营业成本32521.2亿元，同比下降6.5%；亏损21亿元，同比下降102.8%。 （来源：国家统计局） 【政府债券】5月份全国发行新增债券3019亿元 据财政部统计数据显示，2023年5月，全国发行新增债券3019亿元，其中一般债券264亿元、专项债券2755亿元。全国发行再融资债券4535亿元，其中一般债券3136亿元、专项债券1399亿元。全国发行地方政府债券合计7554亿元，其中一般债券3400亿元、专项债券4154亿元。2023年5月，地方政府债券平均发行期限12.5年，其中一般债券7.3年，专项债券16.8年。2023年5月，地方政府债券平均发行利率2.85%，其中一般债券2.73%，专项债券2.95%。 公司公告 武进不锈向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书 公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金用于投资“年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目”。通过该项目的建设实施，公司可以进一步适应市场发展需求，扩展产品种类及范围，优化公司的产品结构，提升公司市场竞争力，提高企业整体抗风险能力。本次拟发行可转债总额不超过人民币31,000万元（含31,000万元），具体募集资金数额提请公司股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在上述额度范围内确定。 攀钢集团钒钛资源股份有限公司关于股东被吸收合并的提示性公告 2023年6月27日，攀钢集团钒钛资源股份有限公司（以下简称“公司”或“钒钛股份”）接到股东攀长钢通知，公司控股股东攀钢集团有限公司（以下简称“攀钢集团”）拟对下属公司进行整合，攀钢集团全资子公司攀钢集团江油长城特殊钢有限公司（以下简称“攀长特”）将吸收合并攀长钢。吸收合并完成后，攀长钢所持有的公司561,494,871股无限售流通股股票将非交易过户给攀长特。本次吸收合并完成后，攀长特将持有公司561,494,871股无限售流通股股票。 甬金股份关于可转换公司债券募投项目建设延期的公告 根据募投项目当前实际建设情况，在募投项目实施主体、实施方式、募集资金投资用途不发生变更的前提下，经公司审慎研究后对相关募投项目进度规划进行调整，拟将“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”达到预定可使用状态的时间进行延期。受国际局势等外部环境因素影响，部分进口设备到货时间存在延迟，导致设备安装调试时间相应推迟，目前该项目一条生产线已全部安装调试完成并于2023年6月转固，另外两条生产线的轧机均已安装完成，但其余设备仍处于安装调试阶段。考虑到后续该项目整体设备安装调试仍需较长周期。公司经审慎研究论证，将“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”计划完工日期延期至2023年12月31日。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。