银行行业研究周报：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评 6月29日，央行发布《2023年第二季度企业家问卷调查报告》，报告显示各指标均出现不同程度的下滑，显示宏观经济仍疲弱。 宏观经济方面，23Q2银行家宏观经济热度指数为37.8%，较Q1下降2.4pct。对于Q3，银行家预期相比Q2略乐观，银行家宏观经济热度预期指数为44.7%，较Q2提升6.9pct。 银行业方面，23Q2银行业景气指数为69.6%，较Q1下降2.3pct，同比22Q2上升3.6pct，主要由于22Q2的低基数效应。23Q2银行盈利指数为62.2%，较Q1下降3.7pct，同比22Q2上升2.1pct。 贷款数据方面，23Q2贷款总体需求指数为62.2%，较Q1下降16.2pct，同比22Q2上升5.6pct，考虑到22Q2贷款需求低基数，贷款需求仍疲弱。 分行业看，各行业贷款需求指数均出现大幅下滑，显示贷款需求疲弱。其中23Q2制造业贷款需求指数为64.1%，较Q1下降9.8pct；23Q2基础设施贷款需求指数为61.0%，较Q1下降10.0pct；23Q2批发零售业贷款需求指数为60.0%，较Q1下降8.0pct；23Q2房地产企业贷款需求指数为47.0%，较Q1下降8.4pct。 分企业规模看，小微企业贷款需求下滑最多，对于经济预期仍较悲观。其中23Q2大型企业贷款需求指数为55.1%，较Q1下降9.8pct；23Q2中型企业贷款需求指数为58.1%，较Q1下降10.2pct；23Q2小微企业贷款需求指数为64.5%，较Q1下降12.1pct。 投资策略：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》中各项指标均显示经济复苏出现降温，后续或出台更多经济支持政策。6月28日，央行货币政策委员会召开二季度例会，本次例会重提“加大逆周期调节力度”，表述更加积极，表明 央行维稳经济的态度。我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 行情回顾：本周银行板块下跌-0.12%，跑赢沪深300指数0.43个百分点。具体个股方面，浙商银行（+2.72%）、郑州银行（+2.22%）、常熟银行 （+1.79%）涨幅最大，邮储银行（-2%）、招商银行（-1.24%）、平安银行（-1.06%）跌幅最大。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险。 评级增持 2023年07月03日 汪冰洁分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料 股票家数42 行业平均市盈率4.5 市场平均市盈率17.7 行业平均市净率0.53 市场平均市净率1.68 6% 0% -6% -12% -18% -24% 2022-072022-102022-122023-032023-06 银行 沪深300 行业表现走势图 资料来源：wind申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：LPR降息点评》2023-06-25 2、《银行行业研究周报：OMO和MLF 降息点评》2023-06-20 3、《银行行业研究周报：六大行存款利率再度下调降负债成本》2023-06-13 内容目录 1.每周一谈：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评3 1.1投资策略4 2.行业及公司动态4 3.本周行情回顾4 4.交易数据5 5.风险提示5 图表目录 图1：宏观经济热度指数下滑3 图2：银行业景气指数下滑3 图3：银行盈利指数下滑4 图4：贷款总体需求指数下滑4 图5：本周涨跌幅前五（%）4 图6：本周涨跌幅后五（%）4 图7：银行PB估值5 图8：银行板块成交额5 表1：公司动态4 1.每周一谈：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评 6月29日，央行发布《2023年第二季度企业家问卷调查报告》，报告显示各指标均出现不同程度的下滑，显示宏观经济仍疲弱。 宏观经济方面，23Q2银行家宏观经济热度指数为37.8%，较Q1下降 2.4pct。对于Q3，银行家预期相比Q2略乐观，银行家宏观经济热度预期指数为 44.7%，较Q2提升6.9pct。 银行业方面，23Q2银行业景气指数为69.6%，较Q1下降2.3pct，同比22Q2上升3.6pct，主要由于22Q2的低基数效应。23Q2银行盈利指数为62.2%，较Q1下降3.7pct，同比22Q2上升2.1pct。 贷款数据方面，23Q2贷款总体需求指数为62.2%，较Q1下降16.2pct，同比22Q2上升5.6pct，考虑到22Q2贷款需求低基数，贷款需求仍疲弱。 分行业看，各行业贷款需求指数均出现大幅下滑，显示贷款需求疲弱。其中23Q2制造业贷款需求指数为64.1%，较Q1下降9.8pct；23Q2基础设施贷款需求指数为61.0%，较Q1下降10.0pct；23Q2批发零售业贷款需求指数为60.0%，较Q1下降8.0pct；23Q2房地产企业贷款需求指数为47.0%，较Q1下降8.4pct。 分企业规模看，小微企业贷款需求下滑最多，对于经济预期仍较悲观。其中23Q2大型企业贷款需求指数为55.1%，较Q1下降9.8pct；23Q2中型企业贷款需求指数为58.1%，较Q1下降10.2pct；23Q2小微企业贷款需求指数为64.5%，较Q1下降12.1pct。 图1：宏观经济热度指数下滑图2：银行业景气指数下滑 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 80.00 中国:银行家宏观经济热度指数 中国:银行业景气指数 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 0.00 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 图3：银行盈利指数下滑图4：贷款总体需求指数下滑 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 90.00 中国:银行盈利指数 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 10.00 0.00 中国:贷款需求指数 1234567891011121314151617181920212223 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 1.1投资策略 《2023年第二季度企业家问卷调查报告》中各项指标均显示经济复苏出现降温，后续或出台更多经济支持政策。6月28日，央行货币政策委员会召开二季度例会，本次例会重提“加大逆周期调节力度”，表述更加积极，表明央行维稳经济的态度。我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 2.行业及公司动态 表1：公司动态 日期公司事件 6月30日杭州银行拟定增募资不超过80亿元。 资料来源：wind，申港证券研究所 3.本周行情回顾 本周银行板块下跌-0.12%，跑赢沪深300指数0.43个百分点。具体个股方面，浙商银行（+2.72%）、郑州银行（+2.22%）、常熟银行（+1.79%）涨幅最大，邮储银行（-2%）、招商银行（-1.24%）、平安银行（-1.06%）跌幅最大。 图5：本周涨跌幅前五（%）图6：本周涨跌幅后五（%） 本周涨跌幅本周涨跌幅 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 浙商银行郑州银行常熟银行西安银行无锡银行 0.0000 邮储银行招商银行平安银行兴业银行苏州银行 -0.5000 -1.0000 -1.5000 -2.0000 -2.5000 资料来源：wind,申港证券研究所资料来源：wind,申港证券研究所 截至2023年6月30日，A股银行板块整体PB为0.55，位于自16年以来的低位，其中国有银行PB为0.55，股份制银行PB为0.54，城商行PB为0.61，农商行PB为0.51。 图7：银行PB估值 1.8000 1.6000 1.4000 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 2015-12-31 2016-03-18 2016-05-27 2016-08-05 2016-10-21 2016-12-30 2017-03-10 2017-05-19 2017-07-28 2017-10-13 2017-12-22 2018-03-02 2018-05-11 2018-07-20 2018-09-28 2018-12-14 2019-03-01 2019-05-10 2019-07-19 2019-09-27 2019-12-06 2020-02-21 2020-04-30 2020-07-10 2020-09-18 2020-11-27 2021-02-05 2021-04-16 2021-06-25 2021-09-03 2021-11-12 2022-01-21 2022-04-08 2022-06-17 2022-08-26 2022-11-11 2023-01-20 2023-04-07 2023-06-16 0.0000 银行(中信)国有大型银行Ⅲ(中信)全国性股份制银行Ⅲ(中信) 城商行(中信)农商行(中信) 资料来源：wind,申港证券研究所 4.交易数据 本周A股成交量3,372.14亿股，成交额44,987.76亿元，上周A股成交量 2,200.33亿股，成交额32,236.58亿元，与上周相比成交放量。本周银行板块成 交量97.83亿股，成交额529.19亿元，上周银行板块成交量65.51亿股，成交额 374.97亿元，与上周相比成交放量。 图8：银行板块成交额 成交额（亿元） 成交额占比（%） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：wind,申港证券研究所 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 5.风险提示 政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；公共卫生事件风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第