领先的人工智能解决方案提供者，认知智能推动业绩增长

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小i机器人是领先的人工智能解决方案提供商，以认知智能技术为核心，提供从技术到产品到多样化解决方案及完善的服务支撑，服务于金融、建筑、城市建设等多个领域，有丰富案例经验。公司2022年实现营收4818.5万美元，同比+48%；归母净利润-589.85万美元。公司三大产品攻克市场难点，成功案例积累优良口碑。小i深耕行业多年，洞悉市场需求、行业痛点，研发出联络中心、智慧城市、建筑设计人工智能服务三大主要产品，以良好的软件表现和出色的定制化服务吸引了广大的客户群。ChatGPT的发布标志大模型时代到来，智能交互机器人实现跃升式突变，各领域软件应用纷纷寻求接入ChatGPT技术，下游场景众多，市场广阔。公司完成SaaS模式转型，业务结构更健康。推动云服务SaaS模式转型是全球所有软件行业的共识。从一次性授权到服务订阅，有效提升了用户粘性，从而强化了收入的持续性和稳定性，同时给公司带来了潜在的数据挖掘价值，进一步拓展了行业市场空间。华藏大模型研发成功，商业化应用前景广阔。小i自研的大模型创新了迅捷迭代和个性定制两大技术，具有可控、可定制和可交付的特点，针对解决了大模型商业化的部分难题，即将迎来广阔的应用前景。盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为0.66亿、0.90亿、1.25亿美元，对应现价（6月30日）PS分别为6倍、4倍、3倍，考虑到公司深耕AI行业多年有良好的技术积累，且在B端商业化有许多成功案例，首次覆盖予以“买入”评级。风险提示：竞争加剧风险、研发进展不及预期风险、新行业拓展失败风险