油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月29日星期四 摘要: 高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。新作美豆干旱较为严重，美豆优良率51%，处于季节性历史低位，但据降水预报来看，近期部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产 地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压 力较大，豆油累库存预期较强。重点关注7-8月份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。 操作：已有多单继续持有或部分止盈，豆油基差看空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7312点，收跌36点或0.49%;Y2309合约报收 7682点，收跌72点或0.93%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价 7680元/吨-7780元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 09+400左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价7980元/吨-8080元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。 【重要资讯】 1、美国大豆主产州未来6-10日78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 2、俄新社援引匿名消息人士的话报导称，尽管谈判仍在继续，但俄罗斯在7月退出黑海粮食协议的可能性仍然很大。 3、加拿大统计局公布数据显示，加拿大2023年小麦种植面积为2690万英亩，同比增加6.7%；油菜籽种植面积为2210万英亩，同比增加3.2%；大豆种植面积为560万英亩，同比增加6.8%。 【套利策略】观望 【交易策略】 高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。新作美豆干旱较为严重，美豆优良率51%，处于季节性历史低位，但据降水预报来看，近期部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地 棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。重点关注7-8月 份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。 操作：已有多单继续持有或部分止盈，豆油基差看空。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7980 0 7682 -72 298 72 南通四级菜油 8810 -90 8672 -12 138 -78 广州24度棕榈油 7680 70 7312 -36 368 106 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 542.13 -10.75 -1407.29 76.65 巴西大豆8月 533.13 -15.25 58.01 106.13 阿根廷大豆7月 587.12 -12.67 -377.80 85.30 加拿大菜籽7月 600.42 -24.56 290.42 228.41 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1126.29 -13.23 -1989.02 41.01 阿根廷豆油7月 1106.31 -13.23 -1818.35 41.01 加拿大菜籽油7月 1429 7 -3584.84 -71.80 马来棕榈7月 876 10 -220.99 -159.86 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、美国大豆主产州未来6-10日78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 2、俄新社援引匿名消息人士的话报导称，尽管谈判仍在继续，但俄罗斯在7月退出黑海粮食协议的可能性仍然很大。 3、加拿大统计局公布数据显示，加拿大2023年小麦种植面积为2690万英亩，同比增加 6.7%；油菜籽种植面积为2210万英亩，同比增加3.2%；大豆种植面积为560万英亩，同比增加6.8%。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内6-8月份大豆到港压力偏大，植物油期价继续大幅反弹空间受限，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E