晨会焦点

晨会焦点20230630 2023-06-30 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市涨跌互现，仅中证1000微涨，其余三大宽基指数微跌。通信传媒板块涨幅最大，消费者服务、交通运输板块跌幅最大。IF2307收盘于3805.4，跌0.34%；IH2307收盘于 2470，跌0.54%；IC2307收盘于5926.4，涨0.09%，IM2307收盘于6491.8，涨0.57%。IF2307基差为-16.44，升2.36，IH2307基差为-20.9，升2.82，IC2307基差为-14.18，降 3.47，IM2307基差为-28.24，降15.73，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.399（+0.014）。沪深两市成交额8673亿元（-224）。北向资金今日净流出76亿元（-35）。截至6.27日，两融余额为15907亿元（-50）。DR007为1.941（+0.11BP），FR007为2.9（+5BP）。十年期国债收益率为2.6526（-1.55BP），十年期美债收益率3.85%(+14BP)，中美利差倒挂为-1.1974%。美国一季度实际GDP大幅上修，且上周初请失业金人数小于预期，与此前公布的美国经济数据表现一致，说明了美国经济的韧性，进一步削弱了市场对美国经济走向衰退的预期。国内5月工业企业利润降幅收窄，后续有望筑底回升，但内需依然不足，经济偏弱修复。央行此前放水维护半年末流动性，而美联储近期释放偏鹰信号，人民币汇率受到打压。短期看，市场处于筑底阶段，但当前股指估值仍具较强估值优势，中长线可看多。操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯： 美国第一季度GDP终值环比折年率2%，预期1.4%，前值2.6%。 美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升4.9%，预期升5%，修正值环比升5%，初值环比升4.9%；同比升4.6%，修正值升4.7%，初值升4.7%。美国上周初请失业金人数23.9万人，预期26.5万人，前值由26.4万人修正为26.5万人。 欧元区6月经济景气指数95.3，预期96.0，前值96.5修正为96.4；6月工业景气指数-7.2，刷新2020年12月以来新低，预期-5.5，前值-5.2修正为-5.3。 贵金属:美国一季度实际GDP大幅上修，且上周初请失业金人数小于预期，与此前公布的美国经济数据表现一致，说明了美国经济的韧性，进一步削弱了市场对美国经济走向衰退的预期。鲍威尔最新讲话表示美国劳动力市场非常吃紧，美联储预计年底前至少加息两次，提振了市场对美联储加息的预期，美债利率上行，短期进一步打击金价。对黄金而言，牛市的到来会进一步延后，短期看，黄金或继续震荡整理。地缘政治方面关注俄罗斯内部局势的发展，看其是否会影响全球货币政策。 国债：央行今日净投放1930亿元，资金面偏松。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。季末资金平稳提振短券表现继续相对偏强，目前需要关注新一轮经济数据情况及政策面动向。美国消费者支出增长强劲，美国一季度GDP终值超预期，后期美联储继续加息预期上升。十年期国债收益率2.6923（-0.39BP），十年期美债收益率3.85%（+14BP），中美利差倒挂为-1.1577%（-14.39BP）。美债收益率大幅上升，中美利差倒挂幅度大幅扩大，人民币兑美元汇率上升，人民币继续贬值，利空期债，建议震荡思路看待。今日关注：中国6月PMI、欧元区6月调和CPI同比美国5月个人消费支出(PCE)环比 重点资讯： 1、美国上周初请失业金人数23.9万人，预期26.5万人，前值由26.4万人修正为26.5万人。 2、美国第一季度实际GDP年化季率终值升2%，预期升1.4%，修正值升1.3%，初值升1.1%，去年四季度终值升2.6%。 有色篇 铜：6月29日SMM1#电解铜均价68020元（-265），A00铝均价18550元（-20）；LME铜库存75425(+0.2%)吨,铝库存531225(-0.58%)吨；投资建议：据mysteel,盘面近期表现回落，持货商挺价情绪有所显现，早间现货升水企稳于升300元/吨附近，然月底将至下游采买情绪亦不高，成交活跃度有限，后续部分企业开始逐渐小幅下调报价至升水280~290元/吨出货，个别货商仍坚挺升水于升300元/吨。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至92美元/吨，美联储预期年内再加息两次，美国经济数据仍强劲，美元走强，操作上 建议观望。 锌：6月29日SMM0#锌锭均价20300元（40），1#铅均价15200（0）；LME锌库存80925(+3.98%)吨,铅库存41225(+2.68%)吨；投资建议：据mysteel,昨日期锌小幅上行，锌锭现货市场升水回调，市场整体成交一般。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。 镍：昨日早盘期价下跌，晚间反弹。基本面没有明显变化，国内电解镍投产加速，供给过剩局面开始加剧。美元七月加息的预期升温，对期价形成压力。短期期价偏弱。煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3839/吨(+3)；4.75mmQ235热卷全国均价3897/吨（+1），唐山普方坯3540/吨（+20）。我们认为：现实层面，整体市场供需较平衡，钢厂在微利 结构下难以有较大规模复产，需求韧性佳，钢厂利润有望维持微盈利水平；现货来看，建材成交下游表现尚可、工业材表现一般，实物工作量可能受端午假期影响；多空博弈激烈，近期抗跌因素较多。建议注意现货价格风险，期货以较高位置轻仓套保为主。策略来说，多单持仓择机兑现利润。另：7月美国是否加息存疑，可能在宏观层面影响大宗商品市场。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价874元/湿吨（折盘面938元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）937元/吨（-2）。我们认为：钢厂采购量可能会受端午假期影响而下降明显，但 因刚需仍存，且成材与铁矿价格拉大，有做多价差机会。钢厂产量及下游需求短期内可能以平稳为主，后劲不足。预计下周期价仍强于其他品种。策略来说，逢高空为主，观察多矿空螺机会。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持234美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持230美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持228美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1480元/吨。 沙河驿低硫主焦场地自提价维持1695元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1090元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1550元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收598.16点，环比下调2.59%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持1930元/吨，外贸价格维持275美元/吨。需求方面，五大钢材总产量940.74万吨，较上周增加7.15万吨，其中螺纹增产3.24万 吨，热卷增产2.35万吨。钢厂成材库存454.34万吨，较上周增库19.01万吨。社会钢材库存1126.42万吨，较上周增库17.21万吨。6月29日，双焦期货震荡偏强。焦煤收于1328，焦炭收于2090.5。电力需求利好煤炭底部支撑，但蒙煤长协调价在即，短期观望为主。 玻璃:309周三收于1506（+2）元/吨，涨幅0.13%，持仓量104.7万（+7177），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1840（0）元/吨，6mm白玻大板1830（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北地区部分厂价格走低，华中地区成交一般，观望情绪浓厚；华东地区报价下调，出货短期转好；华南地区产销略有好转。成本端：远兴能源一条线150万吨预 计七月初正式出产品，纯碱开工负荷维持高位，7、8月份为集中检修季，近期有厂家开始检修，下游观望心态浓厚，近期稳价为主。总体来看，玻璃产能利用率恢复较慢，厂家对地产竣工预期谨慎，上周部分多头兑现利润，市场后市偏悲观，叠加梅雨季产销一定程度转弱，预计近期震荡偏空为主。 能源篇 原油：6月29日，WTI原油期货收涨0.22美元，涨幅0.32%，报69.78美元。Brent原油期货收涨0.15美元，涨幅0.20%，报74.39美元。昨日油价再度收涨，市场消息面平淡，虽然上行驱动力不足，但目前崩盘风险也较小，油价再度进入震荡节奏，市场需要时间与消息来明确方向。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特马上开始执行额外减产100万桶/日，对供需局面又将有所改善。但海外经济数据不佳，宏观经济衰退预期增强打击投资者情绪，上行驱动减弱。综上，油价短期震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在3682元/吨（+13），夜盘收于3708（+26）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为6120（+445）手。现货方面，华南民用3780-3870（3790,-15）元/吨，华东民用3750-3900（3820，-15）元/吨，山东民用3730-3750（3740，+20）元/吨；进口气主流：华南3750-3910（3810,-10）元/吨，浙江3880（0）元/吨，江苏（连云港）3850（0）元/吨。基差，华南82元/吨，华东112元/吨，山东32元/吨。PG09-10月差为-604，维持Contago结构。最低可交割品定标地为山东。核心逻辑：成本端，国际原油价格呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG近期价格低位，主要受到利空因素叠加影响。成本端原油价格近期震荡偏弱，虽然沙特7月自愿额外减产100万桶/日，但不及市场预期且俄罗斯与伊朗供应增加抵消其减产效果。沙特阿美7月CP价格出台，丙烷400美元/吨，丁烷375美元/吨，再次下跌打击市场信心。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量再次增多也对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。假期期间宁夏发生特大爆炸事件导致国内各地区加强对于LPG的安全监管。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡趋势。 沥青：6月29日，华东地区区内主力品牌成交参考3700-3870元/吨；山东地区市场参考价在3670-3840元/吨；中石化南京炼厂提出优惠政策，采购积极性有所提升，山东地区依然刚性为主。截至6月25日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为33.8%，环比下降0.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值—248.7元/吨，环比减少62.7元/吨，利润水平处于中等低偏状态；检修方面，6月21日，上海石化150万吨产能常减压装置停产，但华北以及山东个别炼厂有生产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方进入梅雨季节，受降雨影 响，预计市场刚需依然平淡；北方市场需求相对较好。库存方面，6月25日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少0.46和增加0.1%，变动幅度不明显，端午期间没有明显的补库行为。关注需求端，沥青价格暂时重回震荡模式。 燃料油：6月29日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2308结算参考价升贴水+228元/吨，舟山价格卖方报价（低硫）为4255元/吨，舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较 FU2308结算参考价升贴水+172元/吨，舟山价格卖方报价（高硫）为