晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月30日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，要打好政策组合拳，促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。2、国务院发布通知，率先在上海、广东、天津、福建、北京等具备条件的自贸区和海南自贸港，试点对接相关国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放。对暂时出境修理后复运进入试点地区的航空器、船舶（含相关零部件），无论其是否增值，免征关税。除特定新金融服务外，如允许中资金融机构开展某项新金融服务，则应允许试点地区内的外资金融机构开展同类服务。试点地区应允许真实合规的、与外国投资者投资相关的所有转移可自由汇入、汇出且无迟延。3、国家副主席韩正表示，中方将深入推进中非共建“一带一路”合作，同非洲国家持续深化战略对接、加强产业链供应链合作、着力提升联通水平、共同聚焦可持续发展、坚定推进开放发展，推动构建更加紧密的中非命运共同体。4、美国一季度GDP终值数据大幅上修。美国商务部公布最终修正数据显示，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。5、美国一季度核心PCE物价指数年化终值环比升4.9%，预期升5%，修正值环比升5%，初值环比升4.9%；同比升4.6%，修正值升4.7%，初值升4.7%。股指期货6月29日A股市场整体延续震荡盘整，各关键指数涨跌互现，两市成交环比持续缩量，北上资金维持净流出。截至收盘，上证指数下跌0.22%报收3182.38点，深证成指下跌0.10%报收10915.50点，创业板指下跌0.09%报收2180.06点，科创50指数下跌0.67%报收1001.46点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中通信、传媒、机械设备涨幅靠前而交通运输、房地产、石油石化跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8672.5亿元，北上资金日度净流出76.06亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2490.90点、3821.84点、5940.58点和6520.04点，日度涨跌幅分别为-0.79%、-0.49%、-0.03%和0.69%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.84%、贴水0.43%、贴水0.24%和贴水0.43%。昨日A股市场早盘缩量窄幅震荡，午后指数一度翻红但是最终再度回落，上证综指未能实现回补缺口，盘面中小市值具有相对优势，两市个股超3300收红。隔夜美股市场三大关键性股指多收涨，美债收益率不同期限多上行而美元指数震荡走高，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格小幅上涨。短线来看，近期股指运行波动明显加大，连续两日跳空式回调令市场风险偏好骤降，离岸人民币兑美元贬值压力再度快速释放也进一步压制市场资金情绪，同时中美会谈并未看到实质性利好落地而近期邻国局势再添阴云，预期海外宏观不确定性或仍将压制国内期指表现，截至目前尚未看到明确性企稳信号。但是单从国内宏观基本面来看，近期央行超预期降息一定程度上是对增量政策预期的正面回应，同时季度政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，昨日国常会提出促进家居消费的若干措施，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是我们认为经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。 股指期货策略方面，短线单边观望为主，期权建议关注备兑增厚收益机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月29日以利率招标方式开展了1930亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放1930亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行2.1bp报1.1086%，SHIBOR1W上行1.70bp报1.8840%，SHIBOR3M上行0.6bp报2.1670%。银行间主要利率债收益率多数小幅下行，中短券表现略好。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.21bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行1.75bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。政策方面，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。国务院印发《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施》，率先在上海、广东、天津、福建、北京等具备条件的自贸区和海南自贸港，试点对接相关国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放。资金面方面，央行公开市场周四净投放大幅加码，进一步维稳半年末，不过银行间市场流动性分层效应犹存。银行压力依旧有限，存款类机构隔夜和七天回购利率仍稳，非银融入跨月资金成本则继续水涨船高，利率最高超5%。短期观望为宜，关注PMI数据，预期，48.6，前值48.8。棉花隔夜ICE美棉或支撑反弹，12月合约报收79.03美分/磅，日涨2.08%，临池原油价格上涨带动，不过美元指数走高不利棉价反弹空间打开。产业面，美国截至22日当周当前年度棉花出口销售净增12.56万包，较前一周显著增加，但仍低于前四周均值，新销售14.65万包。关注6月30日将公布的种植报告，预期2023年美国棉花种植面积1111.9万英亩，预估区间1050-1200万英亩。之前3月USDA预估为1125.6万英亩。报告出台前棉市价格震荡低位，等待方向选择。国内郑棉抗跌性强，在40日均线附近有支撑。基本面来看，5月底的棉花商业库存压力不大，叠加我国棉花实播棉价下降幅度大，预期供给收缩提振棉价。压力在于进口利润较大，进口预期回升的压力和纺纱利润显示亏损下对棉价的制约。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。白糖隔夜ICE原糖继续大幅下跌，10月合约报收22.18美分/磅，跌幅1.9%。来自预期供给增加的压力拖累，因印度此前上调了甘蔗底价有利于印度蔗农增加种植而推动出口放开可能。叠加当下巴西生产旺盛，出口供应增强，截至6月28日，巴西港口待运船只增加至88艘，此前一周为82艘。此外，宏观面忧虑需求不足，近月7月合约将到期交割，接货需求不足拖累糖价重挫。国内昨日期现货继续下跌，但期糖止跌反弹。不过随着因国际糖价下跌，内外糖倒挂收缩，有利于预期进口而导致内糖承压跟随原糖回落可能。当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，且期糖贴水现货较多，限制跌幅，激进者短线可考虑逢低试多远期合约操作。 逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低试多远月合约。油脂油料周四内盘油脂震荡收涨，马棕适逢公共节日休市一天，美豆油表现疲软，国内油脂因汇率及库存偏低因素走势略显偏强。美豆延续震荡走势，天气预报显示美国中西部地区将迎来降雨对盘面施压，市场等待降雨的兑现。从D2级别以上的干旱指数走势来看，截至上周产区干旱区域继续扩大，美豆天气市炒作仍未结束，降雨情况及美豆优良率将成短期重要关注指标。另外，关注周六凌晨发布的USDA种植面积和季度库存报告。全国基差报价：截至6月29日，一级豆油天津09+300元/吨，日照09+240元/吨；24度棕榈油天津现货09+550，华东现货09+200，广东现货09+150；豆粕天津09+150，日照09+120，华东09+120。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体维持稳定，截止6月29日粉蛋均价3.91元/斤周稳定，红蛋均价3.85元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线附近，同比仍处于偏高位。预计现货或维持弱势：供给端，开产偏多后期或加速增多，目前低迷期蛋价在成本线附近，淘汰逐步增加但量不大，蛋鸡在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。鸡蛋市场行情依旧疲软，且远月在产蛋鸡存栏趋增，养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿低迷。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中上旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；饲料再次转强，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议逢低短多，注意止损。苹果期货：主力合约震荡运行，10合约收8563元/吨，价涨3点，成交缩量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降。主要是端午节后市场消化还需要时间，产区冷库价格较高，调货积极性减弱，叠加冷库库存不高使得出库同比下降。西部产区：端午节后西部产区走货环比下降，据了解，陕北套袋后期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，而且水烂情况有进一步加重，且高端好货仍有涨价趋势。卓创资讯：截止到2023年6月29日全国冷库目前存储量约为165.96万吨，冷库去库存率为81.96%。本两周(20230615-0628)共计出货量42.54万吨。出货速度高于去年同期。钢联：截至6月14日，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。 进入7月份，旧季水果消费接近尾声，纵观旧季苹果消费可以得出，旧季苹果价高，库存中性但仍超预期，价格弹性决定销售速度的情况下，苹果能够整体表现较亮眼，以下几点原因或对其有利，首先是出库期间，果农、客商顺价出售意愿偏强，前期去库较快，后期压力减小；其次是客商入库偏少，自发市场消耗较快库存；再次是公共卫生事件放开，人员流动，给予苹果更多销售渠道；最后是苹果销售时期，替代水果由于空间、时间等原因竞争力不强，给予苹果较多机会。当前供需呈现供弱需偏强的局面，决定未来价格走势的是库存和需求两方面核心要素的边际变动。新季苹果的花芽较多，花期繁盛，坐果期部分产区霜冻，套袋期的增加，生长期的各种雨、雹天气，总体看新季呈现量增，质或降的局面。苹果期货冲高回落后的区间震荡。在新季苹果产量同比增加，质量或同比下降的情况下，新季苹果期价看供需、看品质以及参与主体的意愿。1、新季：新季苹果产量同比增加，但增加幅度有限；2-品质：新季苹果局部产区有缺籽或无籽现象或影响苹果果形指数、果个大小以及果子的品质；部分产区有果锈发生，或将影响苹果的外观品质。3-参与主体意愿：旧季苹果强劲，量增质或降的多重因素下，各参与主体即乐观又谨慎，需动态关注。端午前后产区库存较快，市场消费较乐观，库存出库量同比增加，截止到6月19日，库存总量低于去年同期。6月底，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，但