每日晨讯

每日大市点评政策更新香港交易所公布首批21只双柜台证券，9家交易所参与者获授双柜台庄家执照日本央行行长植田和男：将继续实施量化质化宽松政策，直到实现价格目标中消协：推动预付式消费监管在国家层面立法行业动态【房地产】中国经济时报：一线城市房地产限购应适时优化调整【宏观策略】5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，连续3个月环比下降【非银金融】中国保险资产管理业协会曹德云：加强保险资产管理数据标准化建设IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：中场与零售业务助力盈利快速恢复（评级：买入；目标价：66.20港元）2023-05-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端零售带动业务增长（评级：买入；目标价：10.09港元）2023-05-29澳门博彩控股有限公司(880HK)更新报告：自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业(评级：增持；目标价：HK$3.92）2023-05-29石药集团（1093HK）:一季度业绩实现正增长，未来关注肿瘤药新产品（评级：买入，目标价：10.82港元）2023-05-29 每日大市点评 6月6日，港股大盘冲高回落，恒生指数盘中一度高见19,377点，但高位受压，最终下跌9点或0.05%，收报19,099点。 恒生科指下跌0.2%，收报3,834点。大市成交金额有1,024多亿港元，而港股通则录得81.3亿港元的净流出。一如我们预期，港股通在周一的大额净流入主要是买入指数ETF作短线炒作，而周二的净流出则是把指数ETF获利，隐含内资对港股仍然不抱太多信心，暂时倾向看短做短为主。离岸人民币持续疲弱都影响港股反弹的持续性，因此策略上不必高追。尽管6月FOMC不加息的概率达到77.2%，而美国10年期债息亦自5月高位下跌接近20个基点，但美国相对强韧的基本面支撑美元汇价，加上美国财政部将重新发债，将对港股的流动性带来部分冲击。此外，随着内地经济复苏动力减弱，市场继续下修港股的盈利预测，这也为港股带来上行阻力。我们不排除恒生指数于月内有机会跌破18,000点，但届时的 估值已反映盈利下修等不利因素，因此本月将是个趁低配置的窗口期。我们预计恒生指数在2023年下半年合理的高低波 幅在17,650至22,183点。此外，我们的独有量化指标同时指向17,000点有强力支撑。 盘面上，市场继续憧憬中央出台支持房地产的政策，内房股普遍造好。华润置地(1109HK)、龙湖集团(960HK)、中海外(688HK)、碧桂园(2007HK)分别升4.6%、7.8%、4.4%及7.0%。汽车股继续获资金追捧，比亚迪(1211HK)、理想汽车(2015HK)、长汽(2333HK)、吉利(175HK)分别升1.5%、3.3%、4.1%及0.6%。 香港交易所宣布拟于2023年6月19日推出"港币-人民币双柜台模式"及双柜台庄家机制，持有“双柜台”的发行人能够为投资者提供不同交易货币选择，以及开拓人民币交易的新潜在渠道。由交易所指定的双柜台证券可引入庄家，以提供流动性并缩小港元与人民币柜台之间的价格差异。双柜台模式为投资者提供了更多投资选择，有利于提高港股活跃度与交易量。港股增设人民币柜台，将提高投资者以人民币交易结算、投融资的积极性，丰富以人民币计价的金融产品体系。随着投资港股的便利性提升，越来越多的人民币资金有望参与港股交易，港股资金的成交量和活跃度将逐步提升，这将促进港股价值的修复，长远而言有望缩小AH股溢价。 政策更新 香港交易所公布首批21只双柜台证券，9家交易所参与者获授双柜台庄家执照 香港交易所公布，恒生银行有限公司、新鸿基地产发展有限公司等21只证券将于“港币-人民币双柜台模式”推出当日成为双 柜台证券。港交所表示，双柜台模式将于19日推出，更多证券或被接纳并加入双柜台证券名单。同时，港交所还公布了双柜 台庄家名单。中银国际证券有限公司、中国国际金融香港证券有限公司等9个交易所参与者获得双柜台庄家执照，可于双柜台模式推出后进行庄家活动或提供流通量活动。在双柜台模式下，投资者可以互换同一个发行人发行的港币柜台证券及人民币柜台证券。两个柜台下的证券属于同一类别证券，因此两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换。 日本央行行长植田和男：将继续实施量化质化宽松政策，直到实现价格目标 日本央行行长植田和男：将继续实施量化质化宽松政策，直到实现价格目标；现在的通胀预期水平高于通货紧缩时期；由于长期的零通胀，导致通胀预期一直保持在低位；当通胀目标实现时，通胀预期也将达到2%；看到工资趋势的变化，但物价上涨仍然停滞不前。 中消协：推动预付式消费监管在国家层面立法 中国消费者协会副秘书长栗广元带队赴北京市市场监管局调研北京市预付式消费监管情况，对北京市市场监管局在统筹协调 《条例》落实，推动解决预付式消费问题工作表示高度认可，并表示要进一步加强与各地市场监管部门的沟通联系，借鉴各地在预付式消费监管中好的经验做法，共同推动预付式消费监管在国家层面立法，引导预付式消费行业企业规范、健康发展，提升服务质量，提振消费信心。 行业动态 【房地产】中国经济时报：一线城市房地产限购应适时优化调整 国务院发展研究中心主办的中国经济时报发文称，2023年一季度，受前期积压购房需求加速释放等影响，一线城市房地产成交量显著回升。但此后，市场回温动能减弱，4月成交热度开始回落，进入5月，市场活跃度继续下滑。业内预计，6月，中央和地方政府有望加快推进稳楼市政策的出台，进一步探索丰富的政策工具箱，以支持居民合理住房需求的释放，修复市场信心和预期。其中，一线城市房地产限购等限制性政策调整值得关注。业内认为，一些一线、新一线城市采取“一区一策”优化限购等楼市限制性政策，促使非核心区去库存的同时，又不影响核心区域稳定房价，此举值得更多城市借鉴。未来，一线城市或将根据房地产交易市场的变化来逐渐调整限购等政策，对于一些住宅市场比较冷、购买力较弱的区域，可能会先放开限购等政策，而对于一些住宅市场购买力较旺的地方，可能会继续执行限购等政策，以保持具有风向标意义的一线城市房地产市场平稳、健康发展。 【宏观策略】5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，连续3个月环比下降 中国物流与采购联合会公布5月份全球制造业采购经理指数。5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，为2020年6月以来的新低。从各个区域走势看，亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定，成为当前稳定制造业运行的主要力量。 【非银金融】中国保险资产管理业协会曹德云：加强保险资产管理数据标准化建设 中共中国保险资产管理业协会和中国精算师协会联合委员会主题教育专题读书班结班。中国保险资产管理业协会党委书记曹德云在主题发言中表示，要夯实“数据化”、加强“数字化”、拓展“数智化”，加强保险资产管理数据标准化建设，加速推动资管科技在行业监管、自律、业务等领域的部署落地，利用大数据、云计算、人工智能、区块链等先进技术，不断探索新场景、打造新模式，强化科技赋能，深度提升保险资产管理的服务质效。 近期研报摘要分享 【中泰国际】证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升 恒指5月重挫8.3%，达年内新低 恒生指数5月收报18,234点，较前月收盘跌1660点或-8.3%，基本创下去年11月底以来的新低；恒生科指收报3,627点，月跌7.0%；恒生国企指数收报6,163点，月跌8.0%。申万港股证券II板块中，整体板块平均下跌5.4%，仅中信建投证券（6066.HK）、申万宏源（6806.HK）录得升幅，海通证券（6837.HK）和海通国际（665.HK）收平。西证国际证券（812.HK）以月跌16.7%为板块跌势最大的个股。龙头券商中金公司（3908.HK）、中信证券（6030.HK）也分别以下跌12.8%及12.4%，成为跌势第二及第三的个股。 5月港股IPO仍延续淡静 5月港股迎来5家IPO，较上月减少1家。5家IPO首发募集金额约29.8亿港元，环比下降51.6%，设备运营龙头宏信建发 （9930.HK）首发募集16.5亿港元，成为今年以来首发募资额第二大新股。上市首日表现来看，5月港股新股破发率100%，体现市场赚钱效应仍较差。2023年前5月，港股共有28家新股上市，相比去年同期21家新股上市，数量上有所回温。但是从募资额上看，今 年前5月新股首发募资总额为158.0亿港元，同比下降7.3%，今年以来港股仍缺乏大型新股提振市场氛围。破发率情况同比也更为严峻，今年前5月新股破发率约为59.3%，去年同期约为55%。尽管特专科技18C制度已经上线，年内GEM改革或很快迎来细则讨论，但是港股市场环境仍偏冷，流动性问题仍存，企业盈利修复在二季度也有波折，在“内忧外患”的背景下，下半年港股IPO市场的回暖备受挑战。 港交所动态跟踪 【香港交易所拟于6月19日推出「港币-人民币双柜台模式」】5月19日，香港交易所宣布拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出「港币-人民币双柜台模式」（双柜台模式）及双柜台庄家机制，将有助推动人民币计价证券在香港的交易及结算。 行业要闻 【香港证监会：就虚拟资产交易平台的监管发表咨询总结】5月24日，香港证监会发表《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》将于2023年6月1日生效，该指引订明多项适用于持牌交易平台的标准和规定，其中包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安。香港证监会将就新监管规定提供额外指引、其他实施细节（包括牌照申请程序），以及过渡安排的详情。 重点公司动态跟踪 【中金公司】5月7日，中金公司（3908.HK）证券发布关于持股5%以上股东减持股份计划的公告，海尔集团（青岛）金盈控股有限公司因自身发展需要，通过大宗交易方式减持不超过9,655万股份公司A股份，占不超过公司总股本的2%，减持价格根据市场价格确定。截至公告日期，海尔金盈持有中金公司3.05亿股A股股份，占公司总股本的6.32%。 证券行业跟踪及投资建议 5月券商板块持续处于回调气氛，主要受中特估热度回落的影响，叠加近期人民币汇率走弱、地方债务风险升温、宏观数据显示复苏疲软等原因。5月中资券商指数月跌3.3%。我们追踪的21家重点公司5月平均下跌4.5%，基本跌完上月受一季度业绩盈喜带来的涨幅。其中，H股中资券商平均下跌4.6%；中资券商在港上市子公司平均下跌1.2%。5月A股未能延续4月超一万亿的流动性景气度，股票发行数和募集资金环比也小幅下降，6月可能仍是观察窗口。但是若6月数据仍然疲软，预计围绕稳信心、稳增长的政策组合拳或加速出台，催化市场情绪回暖。估值方面，目前申万港股证券II板块的PB约为0.6倍，仍处于较低水平。我们强调板块的几个主线： （1）中特估仍是证券板块的有力支撑；（2）受益于全面注册制的投行业务是确定性较高的主线；（3）依赖于权益市场恢复的财富管理和资产管理业务景气度上升空间较大。 风险提示：1、宏观经济下行；2、资本市场改革效果不及预期；3、行业监管政策收紧 【中泰国际】策略研究：隧道尽头的曙光 市场悲观情绪持续高涨，交易值博机会日渐增加 港股面对盈利、资金、风险偏好共同走弱的困境如期调整。恒生指数5月下跌8.3%，当中盈利预测下跌0.9%，估值下跌7.6%。