港股晨报
2023年6月28日 港股晨报 2023年6月29日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 关注美国5月PCE数据 2.行业点评 新能源行业：多地试水天然气上下游联动机制，关注城燃恢复 1.安信视点：关注美国5月PCE数据 昨日，港股早盘低开后震荡下行，恒指一度跌近0.7%，午前崛起转涨，午后维持震荡。恒生指数收涨0.12%，报19172.05点，恒生科技指数涨0.75%，报4001.97点，恒生国企指数涨0.26%，报6521.22点。全日市场成交额缩 至793.18亿港元，南向资金净买入达73.09亿港元。 个股来看，滔搏6110.HK值得关注。近日，滔搏公布2023/02财年业绩表现，截至2023年2月28日止，公司录得收入270.73亿元，同比下滑15.1%，主要是年内疫情反复使得线下客流减少以及整体消费环境疲软。其中，上半财年收入为132.18亿元，同比下滑15.1%，下半财年收入为138.55亿元，同比下滑15.0%。全年毛利率为41.7%，同比下降1.7pp，主要是由于消费不景气使得行业库存有所积压，因此折扣力度进一步加大折损毛利率，但目前库存压力已逐渐减轻。此外，由于门店网络优化带来成本的减少，以及年内员工成本和差旅费用高下降，整体费用率基本与去年持平。在以上因素的共同影响下，股东应占净利润达18.37亿元，同比下滑24.9%。近年来，公司持续以效率先行为原则，聚焦门店网络的优化升级，加速关闭低效店铺并审慎推进新门店的落地。截至2023年2月28日，公司已有6565家直营门店，去年同期相比净减少1130家，毛销售面积同比减少6.8%，单店销售面积同比增加9.2%。从规模上来看，300平方米及以上面积的店铺占比持续提升，达到16.1%。精准门店网络优化能够更好的汇聚线上线下的流量，进一步延展全域化的运营以及提升单点辐射能力。同时，线上销售占比达到20-30%低段，线上私域业务增长显著。推荐投资者关注。 从近期公布的数据来看，美国6月消费者信心指数升至109.7，创1年半新高，高于市场预期的104，前值5月亦上修订至102.5。美国5月新屋销售为76.3万间，高于预期的67.5万间，前值4月轻微下修至68万间。美国 5月耐用品订单初值为按月升1.7%，高于预期的跌1.0%，前值4月上修至升1.2%。本周美股表现较为波动，但缺乏方向，市场主要观望周五公布的PCE通涨数据，自美联储6月议息后一直放鹰，表示将要再多加两次息的可能。据利率期货显示，市场暂时仍在交易只会多加一次息，反映市场对未来通涨数据仍然乐观，假若周五PCE数据不及预期的话，将会对股债两市造成较大的沽压，投资者须要密切留意。然而，加息已接近尾声，市场焦点亦逐步转为经济，以至企业盈利复苏情况。虽然消费者期望指数仍显示受访者预计未来6-12个月可能出现经济衰退，但最近的宏观数据普遍向好，反映美国经济强韧，经济衰退大概率会较为轻微，对企业盈利复苏的影响有限。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-6-29 2.行业点评 新能源行业：多地试水天然气上下游联动机制，关注城燃恢复 光伏产业链:上周港股光伏产业链板块下跌6.05%，板块主要跟踪公司全部下跌。光伏产业链全线产品价格出现下跌，特别是硅料环节，由于库存压力及下游采买的审慎，价格下跌非常快速。终端普遍存在压价心理，不利产业链价格走势。但我们认为海外及国内需求客观存在，且价格走低利于需求释放，对产业链部分环节中优质龙头仍看好，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营:上周港股电力运营板块跌3.9%，板块主要跟踪公司波幅介于-9%～4%。即将进入迎峰度夏阶段，炎热天气下电力需求可望进一步提升，火电利用率预期提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料:上周港股新能源材料下跌6.74%，美股新能源材料下跌3.61%。上周锂价录得小幅下跌，目前碳酸锂价格为31.1万元/吨，氢氧化锂价格为30.1万元/吨。新能源汽车购置税迎来第四次延期，从执行到 2023年12月31日延长至2027年12月31日，延长4年，仍然看好需求的进一步恢复，但是锂价在30万/吨左右的高位进入上下游博弈阶段。 城燃板块:上周港股燃气板块股价下跌7.01%。受美联储政策、俄罗斯政治等影响，外部环境趋于复杂，欧洲天然气价格波动加大，对下游城燃造成一定影响。但仍看好国内Q3天然气消费量逐步恢复以及毛差恢复。全国各省市陆续推行天然气上下游联动机制，重新审核居民气价，有利于城燃行业进一步顺价。推荐新奥能源2688.HK。 风电设备:上周港股风电板块下跌7.59%，板块整体下跌，其中金风科技跌幅最大达到19.3%。上周风电整机采购公开标186兆瓦，仅中国电建开标一个项目。风电机组招标容量共945兆瓦。风机订单的企业为金风科技 与中车株洲所，共2家。上周，风电行业整体表现欠佳，主要由于风机招标价格同比下滑较大，以及上半年风机招标容量承压导致，投资者可持续关注板块变化。 核电板块:上周港股核电板块下跌2.42%，板块整体下跌，其中上海电气跌幅最大为8.16%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。中广核电力6月9日发布公告台山1号机组开始进行年度换料大修，目前换料大修工作进展顺利。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好;公司为稀缺优质标的。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议:福莱特玻璃6865.HK;华润电力836.HK;中广核电力1816.HK;新奥能源2688.HK 风险提示:新能源新增装机不及预期;疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐，颜晨，朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
