油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月28日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性历史低 位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内 6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。重点关 注7-8月份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。 操作：前期多单部分止盈后继续持有，豆油基差看空。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周三国内油脂期货大幅上涨，主力P2309合约报收7348点，收涨192点或2.68%;Y2309合约报收7754点，收涨102点或1.33%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价7980元/吨-8080元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。 【重要资讯】 1、乌克兰海港局表示，乌克兰必须准备好完全通过多瑙河港口出口粮食，因为俄罗斯目前正在阻止黑海运输。 2、美国2023-24年大豆种植面积的预期均值为8767.3万英亩，预估区间在8700-8850万英亩。 USDA3月31日种植意向报告中，预期值为8750.5万英亩.美国至6月1日季度大豆库存预期均值为 8.12亿蒲式耳，预估区间在7.5-9.2亿蒲式耳，去年6月库存数据为9.71亿蒲式耳。 3、印尼贸易部周三表示，将7月1-15日期间的毛棕榈油（CPO）参考价格定在每吨747.23美元。 这一价格高于6月16日至30日期间每吨723.45美元的价格。新的参考价格将使毛棕榈油出口关税为每 吨18美元，出口专项税为75美元。 【套利策略】观望 【交易策略】 高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延 续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性历史低位。但据降水预报来 看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。重点关注7-8月份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。 操作：前期多单部分止盈后继续持有，豆油基差看空。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7980 -50 7754 102 226 -152 南通四级菜油 8900 40 8684 101 216 -61 广州24度棕榈油 7610 30 7348 192 262 -162 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 552.88 -10.56 -1469.48 95.75 巴西大豆8月 548.38 -10.66 -36.42 96.76 阿根廷大豆7月 599.79 -10.66 -450.31 96.76 加拿大菜籽7月 624.98 -8.63 76.12 112.64 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1139.52 -32.63 -2004.31 380.00 阿根廷豆油7月 1119.54 -52.69 -1834.09 550.90 加拿大菜籽油7月 1422 -1 -3480.94 109.52 马来棕榈7月 866 -9.5 -41.68 272.94 表3：油脂进口成本及毛利润 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、乌克兰海港局表示，乌克兰必须准备好完全通过多瑙河港口出口粮食，因为俄罗斯目前正在阻止黑海运输。 2、美国2023-24年大豆种植面积的预期均值为8767.3万英亩，预估区间在8700-8850万英 亩。USDA3月31日种植意向报告中，预期值为8750.5万英亩.美国至6月1日季度大豆库 存预期均值为8.12亿蒲式耳，预估区间在7.5-9.2亿蒲式耳，去年6月库存数据为9.71亿蒲式耳。 3、印尼贸易部周三表示，将7月1-15日期间的毛棕榈油（CPO）参考价格定在每吨747.23 美元。这一价格高于6月16日至30日期间每吨723.45美元的价格。新的参考价格将使毛棕 榈油出口关税为每吨18美元，出口专项税为75美元。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内6-8月份大豆到港压力偏大，植物油期价继续大幅反弹空间受限，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4