【宏观快评】5月工业企业利润点评：毛利率的三点观察

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根据报告，5月规模以上工业企业利润同比增长-12.46%，其中采矿及制造业上游占比降至39.5%，制造业中游5月增速为14.9%，下游5月增速为-5.36%。制造业内部，上游5月增速为-38.8%，中游5月增速为14.9%，下游5月增速为-21.4%。制造业利润增速为-11.7%，前值为-19%。电热气水5月利润增速为36.9%，4月为36.6%。制造业内部，上游5月增速为-38.8%，前值为-48.2%。中游5月增速为14.9%，前值为29.8%。下游5月增速为-5.36%，4月为-21.4%。5月利润率的回升，主要原因并非成本费用的下降，而是其他损益的回落。成本端，5月成本收入比为85.7%，前值为85.6%。费用端，5月费用收入比为7.95%，前值为8.12%。其他成本（非经营性损益、营业外收支等）方面，5月占收入比重为0.15%，大幅低于前值1.04%。