聚酯周报：宏观预期改善，成本反弹，聚酯下方有支撑

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报：宏观预期改善，成本反弹，聚酯下方有支撑 聚酯周报 2023年6月19日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563 联系电话：0571-28132515 邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 提示要点： 聚酯上周受到成本端原油影响较多，上周原油震荡上涨主要是由于一方面国内经济政策的刺激，使宏观情绪有所好转，另一方面美国加息落地。 PTA：驱动层面，上周原油价格震荡上涨，并且由于供应减量和需求持续好转，PTA下方支撑力度较强。供需方面，逸盛大化375万吨降负至5成，威联化学250万吨计划外停车，嘉通250万吨检修，个别装置负荷小幅波动，至周四PTA负荷下降至76.1%。聚酯需求近期继续好转，利润也开始逐渐盈利，目前聚酯开工率为92.8%，与上周为持平。 乙二醇：驱动层面，需求增长，乙二醇港口库存去库。供需方面，受到利润修复影响，乙二醇总开工率为目前57.03%，库存较上周下降3.6万吨，目前为98.6万吨。 短纤：驱动层面，价格跟随PTA和乙二醇价格波动。供需方面，短纤目前开工率较上周持平，为82.1%。目前处于传统淡季，纯涤纱行业目前平均开工率在77.93%。 操作建议：单边逢低做多。 注意成本端的波动和聚酯需求端负荷的变化。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯 1.行情回顾 1.1.聚酯本周价格走势回顾 来源：wind，信达期货研发中心 市场焦点：本周供需双增，聚酯开工率环比持平，为92.8%； 个别装置降负或停车，PTA开工率下降，为76.1%；短纤开工率持平，为82.1%；乙二醇开工率提升，为57.03%。 1.2.期现结构：PTA基差变化不大，价差继续扩大；MEG基差价差收窄；短纤基差收窄，价差走阔。 -50005001000TA09基差1709180919092009210922092309元/吨-250250TA9-1价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：wind，信达期货研发中心 来源：wind，信达期货研发中心 来源：wind，信达期货研发中心 2.驱动指标 2.1.供应端：本周PTA开工率下降，PX开工率下降，EG开工率提升，短纤开工率环比持平。 来源：CCF，信达期货研发中心 -50005001000EG09基差2009210922092309元/吨-250-150-5050150250MEG9-1价差1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401元/吨-1000-500050010001500短纤09基差210922092309元/吨-400-20002004006002109-22012209-23012309-2401短纤9-1价差元/吨55657585952018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA开工率%6570758085901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月...11月...12月...2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PX国内开工率% 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：CCF，信达期货研发中心 来源：CCF，信达期货研发中心 2.2.需求端：聚酯开工率环比持平，加弹和织机开工率环比持平。 来源：CCF，信达期货研发中心 45556575852016年2017年2018年2019年2020年2021年乙二醇国内总开工率%0204060801002016年2017年2018年2019年2020年2021年乙二醇国内煤制开工率%4060801001201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年短纤开工率%55657585952017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯开工率%0501001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年江浙加弹开工率% 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 来源：CCF，信达期货研发中心 2.3.库存：PTA流通库存自5月以来持续去库，但是去库幅度放缓。MEG港口库存去库，短纤厂库去库。 来源：中纤网，信达期货研发中心 来源：中纤网，信达期货研发中心 0501001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年江浙织机开工率%501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA流通库存万吨501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA流通库存+仓单万4090140190乙二醇港口库存2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万-1001020301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年短纤厂库天 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.估值指标 3.1.原料：布油价格上周震荡上涨 来源：wind，信达期货研发中心 3.2.产业链利润 3.2.1.生产利润：PTA现货加工费提高；石脑油EG利润提升，煤制利润上升；短纤利润下降。 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 05001000150020002500PTA现货加工费2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨-2500-50015003500石脑油制EG利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 3.2.2.下游利润：下游环节利润下降 数据来源：Wind，信达期货研究所 -30002000煤制EG利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年元/吨-2008001800短纤利润2019年2020年2021年2022年2023年元/吨-400600聚酯平均利润2019年2020年2021年2022年2023年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 8 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1445号）。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。