油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月27日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性历史低位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预 期，前期利多驱动转弱。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累 库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响，从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。 操作：前期多单部分止盈后继续持有，豆油基差看空。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周二国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7156点，收涨34点或0.48%;Y2309合约报收 7652点，收跌6点或0.08%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价 7580元/吨-7680元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中 在09+400左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8030元/吨-8130元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。 【重要资讯】 1、印尼能源部长阿里芬·塔斯里夫在亚洲能源会议休会期间表示，目前印尼将维持B35掺混政策，并为今后推出B40掺混政策做准备。当一切准备就绪，我们就会实施。他表示印尼希望最大限度地利用国内资源，减少对进口原油的依赖，政府已经完成了B40的研究和道路测试。 2、截至6月25日当周，美国大豆优良率为51%，符合市场预期。前一周为54%，去年同期为 65%，创下1988年以来同期最低；美国大豆出苗率为96%，上年同期为90%，五年均值为89%；美国大豆开花率为10%，上年同期为6%,五年均值为9%。 3、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润较前一周下降8.77%，较去年同期下降25.98%。截至2023年6月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.08美元，前一周为2.28 美元/蒲式耳，去年同期为2.81美元/蒲式耳。 【套利策略】观望 【交易策略】 美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性历史低位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱 问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，前期利多驱动转弱。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响，从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。 操作：前期多单部分止盈后继续持有，豆油基差看空。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 8030 100 7652 -6 378 106 南通四级菜油 8860 200 8583 -47 277 247 广州24度棕榈油 7580 140 7156 34 424 106 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 563.44 -1.47 -1576.77 11.04 巴西大豆8月 559.04 11.58 -141.84 -122.85 阿根廷大豆7月 610.45 9 -556.52 -102.04 加拿大菜籽7月 633.61 32.2 -46.91 -319.90 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1172.15 38.14 -2403.53 -331.56 阿根廷豆油7月 1172.23 38.14 -2404.21 -331.56 加拿大菜籽油7月 1423 38 -3613.79 -371.37 马来棕榈7月 875.5 19.5 -328.90 -51.36 表3：油脂进口成本及毛利润 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、印尼能源部长阿里芬·塔斯里夫在亚洲能源会议休会期间表示，目前印尼将维持B35掺混政策，并为今后推出B40掺混政策做准备。当一切准备就绪，我们就会实施。他表示印尼希望最大限度地利用国内资源，减少对进口原油的依赖，政府已经完成了B40的研究和道路测试。 2、截至6月25日当周，美国大豆优良率为51%，符合市场预期。前一周为54%，去年同期为 65%，创下1988年以来同期最低；美国大豆出苗率为96%，上年同期为90%，五年均值为 89%；美国大豆开花率为10%，上年同期为6%,五年均值为9%。 3、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润较前一周下降8.77%，较去年同期下降25.98%。截至2023年6月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.08美 元，前一周为2.28美元/蒲式耳，去年同期为2.81美元/蒲式耳。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内6-8月份大豆到港压力偏大，植物油期价继续大幅反弹空间受限，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号