券商电力行业研究员交流纪要–20230622

国家能源局近日发布5月份全社会用电量数据及能源生产数据。 2023年5月全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。单月增速7.4%还是蛮高的，因为你去年疫情他耽误了发展，你不能直接你因为去年是负增长了，所以说你只看今年的增速不太行，但是你要看两年平均的增速好像也有点不太公平，因为你不能说去年没有发展，今年就硬发展起来了 但是我们看分产业来看非常明显的话，我们看第三产业的用电量增速5月份月5月份、单月第三产业用电量增速同比增长了21%，其中两年平均增速7.6%，这7.6%的两年平均增速，无论是你说是什么基数效应，还是各方面增长速度非常高。 国家能源局近日发布5月份全社会用电量数据及能源生产数据。 2023年5月全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。单月增速7.4%还是蛮高的，因为你去年疫情他耽误了发展，你不能直接你因为去年是负增长了，所以说你只看今年的增速不太行，但是你要看两年平均的增速好像也有点不太公平，因为你不能说去年没有发展，今年就硬发展起来了 但是我们看分产业来看非常明显的话，我们看第三产业的用电量增速5月份月5月份、单月第三产业用电量增速同比增长了21%，其中两年平均增速7.6%，这7.6%的两年平均增速，无论是你说是什么基数效应，还是各方面增长速度非常高。 我们再看发电端，发电端就是火电，5月份的火电发电量同比增长了16%，这个数字非常高，比4月份的增速还增加了4.4个百分点，然后水电就水电也没怎么下雨，水电发电量下滑了1/3。然后另外一个最关键的点就是太阳能发电，就是光伏，5月份的光伏发电量仅增长了0.1%，但是它的装机容量增长了20%，就在装机容量增长了20%的时候，发电量几乎是没有增长的，4月份甚至还下滑了33%。 我们看第三个数据，就是说现在各地就开始缺电，各地开始大范围训练，我们就看4个新闻 第一个是南方电网，南方电网5月31日宣布南方电网5月31日宣布最大电力负荷达到2.22亿千瓦，接近历史最高水平深圳电网这个同比增长 17.7%，为历史上首次在5月份超过2，000万千瓦。 华东电网，那么杭州发布有序用电计划，说杭州是今年夏天缺100万千瓦的负荷，华中电网说缺电要从外面买1，000万千瓦。 6月15日，国家能源局在华东区举办了跨省区大面积停电事件的严紧急应急演练，这个也是国家能源局首次举办跨省区大范围停电时间的应急演练。 那么根据相关的新闻报道，就是说今年的国家电网的保保安全保供应形势非常严峻，那么作为受端电网华东电网的电力平衡非常一大半的店如果发生了灾害性天气，可能造成大面积停电时间。那么我们看以上这三个数这三个现象，一个是用电量还不错，第三产业占比非常高。 第二个现象是新发电的量，发电的增量完全靠火电，新能源建了这么多的新能源的装机量增长很多，但是它的发电量基本没有增长。第三个就是各地开始确定。 第四个数，国家电网这个国家电网已经开始准备甩锅了，那么这4个事情其实是1个事情，就是说第三产业用电量占比升高，火电发电量激增，新能源消纳瓶颈，各地用电负荷紧张，它多种现象共同指向一个原因，就是在能源转型过程中，新旧能源配比是好，当下急需货，急需补火电的安排。 今年经济形势这么差，那么为什么现在还这么缺电，煤价不都已经跌下来了吗？那么之前说这个缺电是因为煤价太高，火电不想发电，现在煤价已经跌下来了，经济下行，煤价跌下来，但是为什么缺电仍然愈演愈烈，就是缺电跟缺煤其实不是一个关系。近年来愈演愈烈的缺电现象，本质是供需两侧结构性趋势性变化。 随着产业结构的变化，包括我们看5月份的用电量数据，大产业的用电量增速只有百分之一点几。第二第三产业用电量增速差不多是20%。就随着产业结构的变化，近年来我国第三产业和城乡居民的用电量增速持续高于第二产业。 10年前，我国第三产业和居民占比20%，现在要奔着40%—50%。三产和居民日内用电符合高峰显著，但是从发电量来看的话，2020年我国新能源装机占比已经达到20%，这可能就是一个临界点了，那么新能源的出力与用电负荷的曲线匹配程度是很低的，一天中风最大的时候是日出时分，最小的时候是日落时分，太阳最大的时候是正午，那么晚高峰的时候太阳已经落山了，所以说无论是风电和光伏，它和用电曲线都是完全错峰的。 每天的用电量的最高峰是晚上6：00~8：00，每天的用电量最低点是日出10分，早上5：00~6：00，然后中午是一个相对来说大家都出去吃饭都是一个低谷，但是风电发电量最高点的时候恰恰就是中午，不恰恰都是早上，傍晚的时候是一天风最小的时候，光伏发电量最多的时候是中午大家都出去吃饭的时候，那傍晚用电量最多的时候，光伏完全发不出来电，那么在我国当前的电力的调度模式愈发难以胜任新的局面，需要建立实时的价格信号。 电这个东西是实发实用的，但是我国现在是美国和欧洲，现在电力都是现货市场，美国其中美国最激进，美国的电是高频交易，就像炒股一样，每5分钟一交易，供给侧报一个价，需求侧报一个价，然后形成一个出清价格，每5分钟1小时。我国现在在进行现代电力的现货是现货，我国现在在禁令进行电力现货市场的试点，当然现在都是试点还没有推开，是采用15分钟1+1的模式，15分钟，每天交易96个，频次就是96个时间段，每天96个时间段的电价是不一样的，是供需市场化，高频匹配的结果，那么2019年第一批8个现货试点省份分别是广东、福建、浙江、山东、山西、甘肃、陇西、四川。 2021年第二批6个试点分别是上海、江苏、安徽、湖北、河南和辽宁。目前为止现货市场做得比较完善的就是山东、山西和广东这三个省份，但是现货市场都是试点，都没有完全铺开运行。就我国当前电力系统的在传统的调度模式下以及电价机制，它其实都是为火电为主体的电源类型设计的，电是实发实用的，但是我国电价机制中是不存在实时价格信号的，供需的双向匹配是由电网来调度实现的。 这个模式靠电网来调度，行政质量稳定的调度，它就需要两个前提，第一个发电侧传统电源占绝对主体，火电想什么时候发电就什么时候发电，然后他有比较强的可调度性，另外一个就是用电侧，第二产业占绝对主体，计划性强随机性弱，你商场这个东西，第三产业它没法错峰用电，你不能说现在天热我要开空调，你让我错峰用电，说现在晚高峰的时间，你商场不开门，让商场半夜开门，这个是不行的。 目前这两个前提都受到了极大的挑战。在保障新能源优先消纳的情况下的前提下，现在用电负荷用电我们用这张曲线，用电负荷的双峰减去新能源的处理曲线，我们就可以得到一个压型曲线，就像一个鸭子一样，因为这个曲线特别像一个鸭子，这个是鸭头，这个是鸭子的后背。我们通过煤电的压型曲线就可以看到，为什么我国现在新能源上了这么多新能源消纳问题非常严重，也就是火电建少了，新能源建多了。 目前火电的盈利能力不足，以及地方zhengfu不无论是地方zhengfu还是资本市场，在过去几年新能源“大跃进”这个背景下，对火电都是对火电人人喊打，那么感觉就是建了新能源之后就取代了一切，但是现在的问题就是说傍晚这个位置靠新能源是解决不了的，只能需要煤电有足够的装机容量，但是大家不愿意建煤电，煤电建少了，但是新能源发展带来火电的曲线背部下，导致火电的曲线的积分面积越来越少。 如果没有实时价格信号，火电与新能源争夺发电权，导致新能源弃风弃光。傍晚这个时候电力短缺，应该电价变高，但是火电没有足够的激励，无论是瞬时出力还是远期的投资，积极性都受到抑制，现在就导致了新能源、旧能源和电力用户的三输的局面。 为了解决这个问题，就是建立电力现货市场以及容量电厂以及容量市场，现货市场就是高频竞价，中午的时候电价低，傍晚的时候电价高，就是它反映实时的供需。中午新能源发电的时候用电量少，发电量多，电力是过剩的，那靠价格信号把需求拉起来，傍晚的时候电价提上去，提高火电的发电的积极性以及追加火电的投资容量，市场就是火电不发电要给你钱，来保证电力系统有足够的冗余度。 当务之急是扭转市场政策认知，加快煤电等传统电源的建设。你在这个背景下煤价跌了，电价也不会跌的，因为煤电在过去几年持续的大范围的深度的亏损，导致资产负债表迅速恶化。国资委要求的电力企业70%的资产负债率现在已经形同虚设，现在大部分公司都是超过了70%的资产负债率，而且像华能这种公司，它所谓的70%多的资产负债率，它借了很多的永续债，在算资产负债率的时候是不算永续债的，你把永续债算进去之后，华能的资产负债率都已经接近了90%，而且它还有一些商誉什么这些资产，你把商誉的资产排除掉之后，华能都已经接近资不抵债了。 所以说现在要扭转火电的人第一步扭转火电的认知，第二步加速建火电，但是你加速建火电的问题，就是说第一火电的利润率太低，没有留存收益，第二火电发定增发不出来，有资本市场对火电无论是证监会还是你的盈利能力，资本市场的认购，火电发布出来定增。 第三资产负债率超标，银行不愿意填，这个无底洞现在是一无股权融资，二无债权融资，三无留存收益。你让我行政力量去建，你让我逼迫我去建，我也没法建，巧妇难为无米之炊。然后当务之急就是加快煤电等传统电源的建设，否则的话电力系统可能会出事儿。你在这个背景下，煤价无论跌多少，电价都不会跌的，甚至没电价是会涨的，现在需要煤电的资产负债表修复，然后有了修复之后要加快煤电的建设，补前面几年的短板。 现在就是说当务之急建火电顶傍晚的负荷新能源放缓，新能源放缓之后，等着全社会的用电需求自然增长之后，消化掉新能源过剩的装机，然后才会见行为，否则的话我们看5月份的电力数据就已经显示出来了，无论你建多少，你新能源的装机量增长20%，发电量根本就没有增长，因为中午根本用不了这么多的电。然后我们再讲一个问题，就是目前相当部分的投资者认为新能源供给与需求错配的问题未来将通过建设储能来解决。传统电源只是过只是短暂过渡满足短期内的电力缺口，当新能源装机和电化学储能大翻着大发展之后，停止发展并快速退出。但是实际上传统电源将长期支撑整个电力系统的框架，包括顶峰能力，跨季节平衡能力，无功支撑能力转动惯量的新能源只能在电量层面代替传统电源，它新能源只能解决白天的问题，新能源解决不了晚上的问题，上储能也解决不了网上的问题。 以德国为例，我国是增量市场，德国是存量市场。2000年至2020年，德国的全社会用电量等于发电量，全社会用电量基本上是没有变化的，但是它的新能源发电量占比从百分之几乎0%涨到了超过40%，它的传统电源的装机量仍然是保持稳定的，而且装机量传统电源的装机量远远超过电化学储能，我们看电化学储能。 电化学储能是不能替代传统电源的，为什么呢？ 这个里面三大理由，第一个是日间平衡的问题，电化学储能现在的成本非常的高，但是长期来看储能成本持续下降，这个已经成为市场共识，没有什么争议，一定会下降的，但是变量平衡不仅仅是日内的风骨问题，还包括日间乃至季度的问题，比如说连续一个月或者一个月没有风没有光，这个问题用火电可以轻松解决，连续一个月没有风光，但是如果用储能来解决月度问题，你的度电成本就要比解决日度问题增长30倍。 第二个问题是无功平衡问题，就是说我们通常熟知的电能量是有功功率，而无功率是指维持电力系统电磁场所需要的功率，换句话说就是有功功率就是电能量的传输是建立在无功率的基础上的，电力系统的无功功率也需要平衡，传统发电机是可以发出蜈蚣的，电网和电动机是消耗无功的。而新能源是基本无法提供无功功率的，因此它的占比提升之后将导致电力系统的无功缺失增加，这储能解决不了这个问题。 第三个是抗风险能力，抗风险跟抗风险能力。此处我们说到抗风险能力，并不是说新能源的波动性而是系统的自稳定能力。未来电网也依旧会是现有的亿交流电网的架构，传统的电源它的原理是导体旋转切割磁感线，导体旋转切割磁感线的同时，自然产生了交流电，传统电源属于高。转动惯量的机组在系统发生故障的时候，它是一个自平衡复古，它是一个负反馈自平衡系统，在系统发生故障的时候，可以将电力系统自动地拉回平衡状态或减缓失速，系统的稳定性非常高。而新能源尤其是指光伏，它