钢铁行业周报：供给持续回升，钢厂盈利改善

本周行情回顾（06.19-06.23）： 中信钢铁指数报收1516.34点，下跌2.92%，跑输沪深300指数0.41pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。 重点领域分析： 供给持续回升，库存去化至同期低位。本周全国高炉产能利用率及钢材产量均回升；国内247家钢厂高炉产能利用率为91.6%，环比+1.3pct，同比+2.6pct，91家电弧炉产能利用率为53.6%，环比持平，同比+2.2pct，五大品种钢材周产量为933.6万吨，环比+0.7%，同比-3.2%；本周钢厂利润继续维持高位，长流程复产明显，日均铁水产量周增3.3万吨至245.9万吨，钢材产量受复产增多影响持续回升，短期钢材供给水平或持续偏高；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1109.2万吨，环比-1.5%，同比-28.2%，钢厂库存为435.3万吨，环比-3.3%，同比-35.6%；本周钢材总库存环比回落2.0%，去库幅度较上周下降0.4pct，当前中间环节库存处于过去四年同期最低位，贸易环节及下游刚需均保持一定消费强度，需求韧性推动库存继续去化；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为965.7万吨，环比-0.1%，同比+0.7%，其中螺纹钢周表观消费298.3万吨，环比+1.3%，同比-1.0%，本周五大钢材表需小幅下滑，同比去年同期略强，螺纹钢需求环比仍有改善，建材成交周均值环比回落14.1%；本周钢材价格震荡偏弱运行，铁矿现货价格跌幅与钢材相当，主流钢材品种长流程即期毛利仍处于高位水平。 钢厂盈利比例增至六成，后市需求有望好转。根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为60.2%，较上周回升8.2pct，在前期焦炭价格偏弱，带动近一个月来吨钢毛利持续好转因素的推动下，后续钢厂盈利有望显著改善；宏观方面，6月16日国常会表示，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好； 近期央行降息落地，后续政策端有望进一步发力，钢材需求有望好转。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-5月国内火电投资完成额为258亿元，同比增长11.9%，核电投资完成额269亿元，同比增长66.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供给持续增加，库存降至同期低位，表需小幅下滑，近期原料持续偏弱已带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材、常宝股份，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 1.本周核心观点 1.1.供给：钢材产量持续回升 本周钢厂利润继续维持高位，长流程复产明显，日均铁水产量周增3.3万吨至245.9万吨，钢材产量受复产增多影响持续回升，短期钢材供给水平或持续偏高。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为91.6%，环比+1.3pct，同比+2.6pct。 唐山高炉产能利用率为75.3%，环比持平，同比-0.2pct。 91家电弧炉产能利用率为53.6%，环比持平，同比+2.2pct。 五大品种钢材周产量为933.6万吨，环比+0.7%，同比-3.2%。 螺纹钢周度产量为273.3万吨，环比+1.8%，同比-5.1%。 热卷周度产量为308.7万吨，环比-1.2%，同比-3.0%。 根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为60.2%，较上周回升8.2pct，在前期焦炭价格偏弱，带动近一个月来吨钢毛利持续好转因素的推动下，后续钢厂盈利有望显著改善； 宏观方面，6月16日国常会表示，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好；近期央行降息落地，后续政策端有望进一步发力，钢材需求有望好转。 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 图表2：唐山钢厂产能利用率 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） 1.2.库存：总库存去化至低位 本周钢材总库存环比回落2.0%，去库幅度较上周下降0.4pct，当前中间环节库存处于过去四年同期最低位，贸易环节及下游刚需均保持一定消费强度，需求韧性推动库存继续去化。 五大品种钢材周社会库存为1109.2万吨，环比-1.5%，同比-28.2%。 螺纹钢周社会库存530.5万吨，环比-2.8%，同比-36.6%。 热卷周社会库存264.7万吨，环比+0.1%，同比-3.0%。 五大品种钢材钢厂库存回落： 五大品种钢材周钢厂库存为435.3万吨，环比-3.3%，同比-35.6%。 螺纹钢周钢厂库存192.6万吨，环比-4.8%，同比-46.3%。 热卷周钢厂库存85.4万吨，环比-3.8%，同比-6.2%。 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） 图表8：螺纹钢社会库存（万吨） 图表9：热轧卷板社会库存（万吨） 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨） 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨） 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨） 1.3.需求：表观消费环比微降 本周五大钢材表需小幅下滑，同比去年同期略强，螺纹钢需求环比仍有改善，建材成交周均值环比回落8.4%。 五大品种钢材周表观消费为965.7万吨，环比-0.1%，同比+0.7%。 螺纹钢周表观消费298.3万吨，环比+1.3%，同比-1.0%。 热卷周表观消费311.9万吨，环比-0.1%，同比-0.3%。 建材成交环比走弱： 截至6月21日，本周建筑钢材成交量均值为14.25万吨，环比前一周-14.1%。 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨） 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨） 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨） 1.4.原料：铁矿现货价格回落 铁矿方面：本周铁矿现货价格小幅回落，澳巴发运环比增加，到港量略有下降，疏港量跟随铁水产量提升，铁矿港口库存小幅去化；近期铁矿到港高位叠加铁水产量高位，供需两旺格局维持，预计随着后续粗钢产量调控、外矿发运增加以及终端需求偏弱延续，中期铁矿价格难有持续上涨行情。 普氏62%品位进口矿价格指数114.75美元/吨，周环比-0.6%，同比-0.2%。 澳洲铁矿发运量1889.6万吨，环比+16.6%，同比+3.1%。 巴西铁矿发运量647.9万吨，环比-4.8%，同比+13.6%。 北方港口铁矿到港量1031.9万吨，环比-12.5%，同比-2.9%。 45港口铁矿日均疏港量303.8万吨，环比+2.6%，同比+3.1%。 45港口铁矿港口库存1.28亿吨，环比-0.4%，同比+1.8%。 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为16天，环比持平，同比-8天。 焦炭方面：本周焦炭现货平稳运行，焦企整体利润维持，销售情况好转，独立焦企产能利用率小幅增加，近期焦煤价格偏强运行，焦炭受成本支撑存在提涨预期，继续关注钢材终端需求恢复情况以及近期焦煤进口形势的变动。 天津港准一级冶金焦报价为1940元/吨，周环比持平，同比-39.6%。 全国230家独立样本焦企产能利用率75.9%，周环比+0.4pct，同比-2.9pct。 焦炭加总库存904万吨，周环比持平，同比-4.8%。 焦炭钢厂可用天数11.5天，周环比-0.2天，同比+0.3天。 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨） 图表18：澳洲周度发货量（万吨） 图表19：巴西周度发货量（万吨） 图表20：北方港口到港量（万吨） 图表21：45港口铁矿库存（万吨） 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数（天） 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨） 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率（%） 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨） 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） 1.5.价格与利润：钢材现货价格回落，即期吨钢毛利处于偏高水平 现货价格方面：本周钢材现货价格小幅回落，偏弱的表需与成交量压制淡季钢价表现，近期钢厂复产力度有所增强，供需矛盾再度显现，期现价格短期或持续偏弱运行。 Myspic综合钢价指数为143.5，周环比-0.5%，同比-11.0%。 北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3760元/吨，周环比-0.5%，同比-8.7%。 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3790元/吨，周环比-0.8%，同比-11.4%。 本周五螺纹钢现货基差为104元/吨，周环比+83元/吨。 北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3910元/吨，周环比-0.5%，同比-11.1%。 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3870元/吨，周环比-1.5%，同比-11.0%。 本周五热轧卷板现货基差84元/吨，周环比+53元/吨。 成本及毛利方面：本周华东长流程钢材现货即期吨钢毛利变化不大，处于偏高水平，原料滞后三周吨钢毛利继续回升；电炉方面，废钢价格持平上周，短流程吨钢毛利环比略有回落。 长流程螺纹、热卷即期现货成本分别为3811元/吨与4037元/吨，毛利分别为-21元/吨与-167元/吨。 长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3681元/吨与3907元/吨，毛利分别为+109元/吨与-37元/吨。 废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2580元/吨，周环比持平，同比-11.0%。 短流程螺纹即期现货成本为4082.8元/吨，毛利为-272.8元/吨。 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨） 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨） 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利（元/吨） 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利（元/吨） 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表33：废钢现货价格（张家港，6-8mm不含税）（元/吨） 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利（元/吨） 2.本周行情回顾 本周上证指数报3197.90点，下跌2.30%，沪深300指数报收3864.03点，下跌2.51%。 中信钢铁指数报收1516.34点，下跌2.92%，跑输沪深300指数0.41p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。 个股方面，本周钢铁板块上市公司有5家上涨。 涨幅前五：退市未来、*ST西钢、常宝股份、博云新材、图南股份，涨幅分别为10.8%、5.7%、3.8%、1.0%、0.2%。 跌幅前五：杭钢股份、盛德鑫泰、甬金股份、金岭矿业、中钢洛耐，跌幅分别为-7.2%、-6.6%、-6.2%、-6.0%、-5.1%。 图表35：本周市场及行业表现 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 2023年6月中旬钢材社会库存监测旬报 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存956万吨，环比减少33万吨，下降3.3%，库存继续下降；比年初增加204万吨，上升27.1%；比上年同期减少329万吨，下降25.6%。6月中旬，分地区来看，