晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月21日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中国6月1年期LPR报3.55%，5年期以上品种报4.2%，均较上次下调10个基点。随着新一期5年期以上LPR下降，各地房贷利率随之调整。2、国务院总理李强在柏林总理府同德国总理朔尔茨共同主持第七轮中德政府磋商。李强表示，双方要抓住绿色转型机遇，推动合作提质升级。中方倡议中德成为“绿色同行”伙伴，就绿色、环保等议题加强沟通协调，推动绿色能源科技研发、产业技术升级，深化新能源汽车、绿色金融、第三方市场等领域合作。3、外交部美大司司长杨涛介绍中美五项共识：一是双方同意共同落实两国元首巴厘岛会晤达成的重要共识，有效管控分歧，推进对话交流合作；二是双方同意保持高层交往。布林肯国务卿邀请秦刚国务委员兼外长访美，秦刚表示愿在双方方便时访美；三是双方同意继续推进中美关系指导原则磋商；四是双方同意继续推进中美联合工作组磋商，解决中美关系中的具体问题；五是双方同意鼓励扩大两国人文和教育交流，就增加中美之间客运航班进行积极探讨，欢迎更多对方国家学生、学者、工商界人士到彼此国家互访，并为此提供支持和便利。4、商务部印发《自贸试验区重点工作清单（2023—2025年）》。其中提出，上海自贸区要加强与上海国际金融中心建设联动，加快建设国际金融资产交易平台，推动国际国内资产管理机构集聚发展；广东自贸区推进广州期货交易所、大湾区债券平台、南沙国际金融岛、深港国际金融城等建设，依托现有交易场所开展农产品交易，打造服务经济高质量发展和粤港澳大湾区的重要金融平台；北京自贸区推进建设数字贸易港，探索完善数据跨境流动、数据流通等规则制度体系。在严控交易场所数量前提下高标准建设北京国际大数据交易所，建设数字生态孵化平台，推动高级别自动驾驶示范区建设，打造全球数字经济标杆。5、欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀率可能在2024年底接近2%；未来的欧洲央行决策将取决于通胀数据；终端利率的持续时间比水平更重要；法国和欧元区的通货膨胀已过峰值；欧洲央行加息的大部分路径已经完成。股指期货6月20日A股市场整体走势仍然偏弱同时结构分化特征明显且表现为沪弱深强，指数层面多数日度收跌且股指期货品种中IM表现相对强势，两市成交仍然维持万亿之上但环比微幅收窄，北上资金日内转净流入。截至收盘，上证综指下跌0.47%报收3240.36点，深证成指上涨0.28%报收11305.35点，创业板指上涨0.28%报收2271.42点，科创50指数基本收平报收于1055.41点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中建筑材料、房地产、石油石化跌幅靠前而国防军工、计算机、家用电器涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10915亿元，北上资金日度净流入17.42亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2547.25点、3924.24点、6126.11点和6693.91点，日度涨跌幅分别为-0.52%、-0.17%、-0.09%和0.01%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.86%、贴水0.66%、贴水0.52%和贴水0.62%。昨日A股市场走势偏弱且沪强深弱明显，资金仍然围绕AI+布局而中特估弱态依旧同时新能源板块集中调整，离岸人民币兑美元重归显性弱势。隔夜美股市场三大关键性股指悉数收跌，美债收益率不同期限多下行而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍下跌同时原油期货价格弱势下行。短线来看，近日央行超预期降息一定程度上是对近期市场增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是权益市场情绪料有所回暖，资产定价对弱势经济数据反映钝化，股指阶段性底部或已出现，后续投资者风险偏好尚存修复空间。此外6月份美联储议息会议落地暂停加息，基本符合市场预 期，但是美联储预期管理偏鹰且点阵图显示年内或将再加息2次，年内美联储转降息预期大幅走低，且当下市场对7月底美联储议息会议决策预期出现分歧，需要观察外围市场风险偏好边际变化，然而这种风险偏好的联动干扰将是短暂性的。股指期货策略方面，谨慎投资者前期低位进场多单可以考虑阶段性止盈，长线仍以寻求低多进场机会为主，品种上建议优选IM，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月20日以利率招标方式开展了1820亿元逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，单日净投放1800亿元。此外，有500亿元国库现金定存到期。货币市场方面，SHIBORO/N下行23.9bp报1.9890%，SHIBOR1W上行5.90bp报2.0430%，SHIBOR3M上行1.2bp报2.1260%。银行间债券收益率小幅下行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.61bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.15bp。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.21%报97.36元，10年期主力合约涨0.12%报101.58元，5年期主力合约涨0.13%报101.82元，2年期主力合约涨0.06%报101.21元。LPR调降未超预期，实际落地10bp对称下调。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10个基点。资金面方面，逆回购投放进一步放量，银行间市场隔夜加权利率周二回落逾20个bp至2%关口位置；但可跨半年末的14天期资金则续上涨近10个基点。上周五国常会指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。5月宏观发布数据明显不及预期但预期政策出台当前属于较为典型的强预期+弱现实的组合，资产跟随预期运动目前预期政策可能呈现逐步落地状态。操作方面观望为宜，激进者可考虑逢高试空但谨慎追空。棉花隔夜ICE美棉反弹，12月合约报收80.68美分/磅，日涨0.75%，涨势受限，因原油价格下跌拖累。不过市场忧虑美国新季度棉花产量，截至6月18日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为49%，上年同期为40%。另外，巴西木棉花14.9%正处于结铃期，84.2%处于成熟期，产量较为客观，不过至6月10日收割率为0.9%，较去年落后（Conab）。ICE美棉技术上走势震荡。国内郑棉调整运行。基本面来看，国内5月底的棉花商业库存同比环比均大幅下降，显示消费销量较好，但是现实需求忧虑依旧存，叠加5月中国进口棉花量回升，棉价转跌修复前期涨势，市场仍需进一步观察需求与供给。短期郑棉继续调整概率大，因国内端午假日前夕市场观望为主。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但也具有一定兑现，且需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。白糖隔夜ICE原糖震荡运行，仍旧反弹上涨态势，10月合约报收26.04美分/磅，涨0.19%。基本面消息来看，巴西6月前三周出口糖128.51万吨，日均出口量11.68万吨，较上年6月全月日均出口量增加5%，说明食糖需求依旧旺盛。不过UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。近期关注产糖国糖料生长情况，因厄尔尼诺气候的原因，市场存 在忧虑。国内昨日现货持稳运行，郑糖表现高位震荡运行态势。基本面变化不大，国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，政策或成为市场关注核心。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料周二内盘油脂震荡运行，菜油表现相对强于其他油脂。马棕出口数据表现疲软，Amspec数据显示，6月1-20日马棕出口量较上月同期下降12.9%；ITS数据显示，6月1-20日马棕马棕出口量较上月同期下降16.8%。连粕豆粕保持强劲，美豆产区天气担忧仍在发酵，不过目前处于早期生长阶段，后期干燥天气仍有改善空间，关注产区实际降雨情况。全国基差报价：截至6月20日，一级豆油天津09+360元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+650，华东现货09+350，广东现货09+300；豆粕天津09+190，日照09+160，华东09+120。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅走弱，截止6月20日粉蛋均价3.83元/斤，红蛋均价3.88元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线，蛋价下跌但同比仍处于同时期偏高位。预计现货暂或维持弱势：供给端，开产增加，淘汰逐步增加但未明显放量，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，梅雨季高温高湿，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，随着端午备货结束，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需较为宽松。受梅雨天气影响，7月前鸡蛋市场行情相对较弱，养殖户盈利空间缩减，加上夏季育雏难度较大，养殖户补栏积极性较差，本周鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在7月初，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱但阶段性或转强，蛋价下跌但仍处于同时期高位，一定程度上反映目前蛋鸡存栏基数不大，加上近期补栏放缓，老鸡淘汰有所增加，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，同时市场担忧高温导致产蛋率下降。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约高开震荡，05合约收8451元/吨，价涨13点，成交缩量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，预计下半周或有所缓解。主要是本周为套袋后期，果农套袋基本结束，樱桃也基本结束，使得近期冷库包装苹果人数或将环比增加。山东产区价格较坚挺。西部产区：本周上半周西部产区出库有持续偏慢，据了解，陕北套袋高峰期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量 原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，近期端午备货使得发货稍显加快。卓创资讯：截止到2023年6月15日全国冷库目前存储量约为208.50万吨，冷库去库存率为76.21%。本周（20230608-0614）共计出货量22.24万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高，中旬前后樱桃逐步下市；2-山西产区时令水果桃子，新季口感偏差，而且价格下跌较快，发市场的客商亏损偏多，使得最近桃子询货客商偏少；3-荔枝产区丰产，价格同比下降，产区有难卖的迹象；4-皇冠梨、酥梨近期市场表现较强，价格走高；5-苹果近期